1月12日，NYMEX美原油2月合约结算价为每桶59.5美元，涨0.38美元（+0.64%）； ICE布油02月合约结算价为每桶63.87美元，涨0.53美元（+0.84%）。伊朗局势升级，油价延续强势。

　　供应端：地缘方面，委内瑞拉局势以其向美国让渡石油及开采权限被以远期利空计价。伊朗局势对油价的影响权重上升，白宫称外交是美国应对伊朗局势的“首选”方案，但如果有必要，会毫不犹豫地动用美国军队。美国已发布新的警报，建议美国公民离开伊朗或就地避难。美国总统特朗普表示，将对与伊朗开展商业往来的国家商品征收25%的关税。俄乌无进展，乌克兰空军9日在社交媒体上称俄方袭击乌克兰关键基础设施。美国方面，美国至1月9日当周石油钻井总数 409口，前值412口。欧佩克方面，欧佩克+同意第一季度暂停增产，会议未谈及委内瑞拉问题，将于2月1日举行下一次会议。

　　需求端：高频数据来看，最新美国单周汽油需求和馏分油需求环比减少，欧美圣诞用油旺季后已出现阶段性见顶，且成色不及去年同期，疲软局面难以得到改善，同时炼厂开工节后上行乏力，维持在94.7%，预计进入加工需求的回落阶段。

　　观点：短期增库利空出尽，内外棕榈油整体震荡偏强

　　产地，MPOB12月马棕产量降5.46%，出口增8.52%，库存增7.58%；1月上旬出口增16-20%，产量降20.5%。USDA1月美豆期末库存3.5亿蒲，新季巴西大豆产量1.78亿吨。

　　国内，豆油现货成交尚可，棕榈油成交清淡。豆油库存103万吨，棕榈油库存74万吨，菜油库存25万吨。

　　策略，USDA1月报告上调美豆及巴西大豆产量，下调美豆出口导致其期末库存增加，CBOT大豆承压回测前低。MPOB12月报告马棕延续11月减产趋势、出口增加、月末累库至305万吨，不过1月上旬马棕产量下滑出口增加；消息称印尼将提高棕榈油出口税并在2026年继续罚没非法种植园，政策扰动再起。

　　操作上，产地月报偏空，不过马来增库利空出尽，市场关注马来1月供需改善及印尼较好政策预期，报告后内外棕榈油均收涨，延续震荡偏强走势。产地报告偏空，不过国内去库支撑叠加棕榈油带动，豆油整体震荡偏强。加总理本周访华引发市场对中加贸易关系缓和预期，菜系承压，短期菜油关注9000整数关口的争夺。

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