【品种策略】锌：01月09日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	海内外矿端加工费下降反映原料供应紧张，冶炼亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。需求端结构性分化，海外消费韧性与国内新经济领域支撑锌价。锌价中长期重心上移，但一季度淡季制约，现货成交清淡。
南华期货	震荡	短期内锌价受多头止盈和宏观降息预期影响，存在顶部风险；尽管国内原料供应偏紧，但副产品价格上升支持锌冶炼；进口窗口可能打开，高锌价抑制消费，库存去库对价格有支撑。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成对冲，基建投资增速趋缓，地产疲弱，整体供需差异不明显，需关注市场情绪及美元、冶炼产量和下游需求变化。
正信期货	震荡	全球锌矿供给增加逐步落地，但海外炼厂减产延缓了供应传导，需求相对平稳，供需有过剩倾向，价格或宽幅震荡，需关注进口矿冶炼利润和沪伦比的回升。
混沌天成研究	中性	全球流动性宽松背景下，需求预期仍偏乐观，但短期内价格波动可能加大，建议观望等待。国内锌出口增加，内外比价有所修复，海外供应偏紧情况有所缓解。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

海内外矿端加工费下降反映原料供应紧张，冶炼亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。需求端结构性分化，海外消费韧性与国内新经济领域支撑锌价。锌价中长期重心上移，但一季度淡季制约，现货成交清淡。

南华期货

震荡

短期内锌价受多头止盈和宏观降息预期影响，存在顶部风险；尽管国内原料供应偏紧，但副产品价格上升支持锌冶炼；进口窗口可能打开，高锌价抑制消费，库存去库对价格有支撑。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成对冲，基建投资增速趋缓，地产疲弱，整体供需差异不明显，需关注市场情绪及美元、冶炼产量和下游需求变化。

正信期货

震荡

全球锌矿供给增加逐步落地，但海外炼厂减产延缓了供应传导，需求相对平稳，供需有过剩倾向，价格或宽幅震荡，需关注进口矿冶炼利润和沪伦比的回升。

混沌天成研究

中性

全球流动性宽松背景下，需求预期仍偏乐观，但短期内价格波动可能加大，建议观望等待。国内锌出口增加，内外比价有所修复，海外供应偏紧情况有所缓解。

【品种策略】锌：01月09日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡美联储降息放缓和美元指数强势影响市场情绪，进口锌矿补充及TC加工费反弹使冶炼利润修复，但需求淡季导致下游成交平淡，沪锌期货库存处于历史低位。光大期货震荡矿端供应逐步宽松，加工费上行，冶炼利润修复，需求12月好于预期但1月将季节性走弱，国内锌库存预计继续走低，短期锌价受低库存支撑难以大幅下跌。正信期货震荡国内锌矿加工费上调缓解锌矿紧缺，但宏观情绪偏弱且需求淡季，导致锌价下行。国内炼厂产量难以同比转正，海外炼厂产出增长，全球精炼...

同花顺期货

150

【品种策略】纯碱：09月01日多家期货公司晨报观点汇总

纯碱机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡纯碱库存减少但仍处于高位，市场情绪波动较大，中下游接货意愿提升，光伏玻璃需求改善，但纯碱供需格局仍为供强需弱，成本端稳定，整体市场波动性增加。银河期货偏空纯碱供应增加且有增产预期，厂家库存去库但降价压力存在，宏观驱动减弱，交割逻辑和期限出货挤压，导致短期纯碱市场偏弱运行。兴业期货偏空阿拉善产量提升及五彩碱业检修结束导致纯碱供给增加，日产量上升至10.40万吨，库存高企，基本面下行驱动明确，01合约处于空头格局。正信期货震荡纯碱供给端...

同花顺期货

100