【盘面回顾】周四贵金属价格延续高位震荡。继上期所调整白银期货相关交易限额、合约交易保证金比例和涨跌停板幅度提示市场风险后，芝商所称将于当地时间1月9日盘后，上调黄金、白银、铂金和钯金期货的跨期价差及相关价差合约履约保证金，降温投机情绪。投资者亦在彭博商品指数权重点调整抛压与周五非农数据公布前保持谨慎。美联储方面，票委米兰将2026年降息预期由“100 bp”快速上调至“150 bp”，宽松交易再提速；特朗普确认美联储“人选已定”，悬念仅剩官宣；财长贝森特喊话“继续降息”，并提示“本月公布提名”，政策预期再度前置。目前CME美联储观察显示市场预期美联储1月维持利率不变概率86.2%，降息概率13.8%。最终COMEX黄金2602合约收报于4487.9美元/盎司，+0.57%；COMEX白银2603合约收报于76.69美元/盎司，-1.19%。基金持仓看，昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓维持在1067.13吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓增加115.6吨至16215.43吨。

　　【交易逻辑】今日关注晚间美周度初请失业金人数。接下来近端看，1月8日起的一周，投资者需密切关注彭博等商品指数权重调整对贵金属的抛压；1月9日则将公布美12月非农就业报告。其他方面，此前特朗普已宣布计划于2026年初公布其选定的美联储主席人选。美国对白银的232矿产调查结果有望在1月17日前公布。远端看，美联储在价格与数据工具上的货币政策，经贸地缘与金融市场不确定避险等仍是关注焦点。需求上，关注去美元化趋势下的央行购金，以及投资需求增长前景（货币宽松前景、美联储独立性问题、阶段性避险交易、以及对AI股防御式配置需求）。此外也需关注逆全球化以及贸易保护下的关键资源需求和关税政策等问题。

　　【南华观点】贵金属仍处于易涨难跌的格局中，短期看处于高位区间震荡，黄金关注4500-4550前高阻力，支撑4400；白银阻力77.5，强阻力83，支撑73.8，强支撑70区域。中长期则维持看涨，短期调整不改中期趋势，回调仍视为补多机会。

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