【现货】

　　期货价格冲高回落，现货偏弱，基差走强。唐山钢坯-20至3040元。上海螺纹-10至3170元/吨，5月合约基差-2元/吨；热卷-10至3300元每吨，5月合约基差-17元/吨。

　　【成本和利润】

　　成本端，焦煤走强，铁矿延续偏强走势。成本推升钢价。盘面利润收缩。当前处于季节性淡季，产业上下游供需双弱，但国内煤矿减产，成本支撑稍强。目前利润从高到低依次是钢坯>螺纹>热卷。

　　【供应】

　　产量回升，铁水环比+2至229.5万吨。五大材+3.4万吨至818.6万吨。其中螺纹+2.8万吨至191万吨，热卷+1万吨至305.5万吨。随着检修结束，1月产量回升，但考虑淡季需求和库存情况，预计复产幅度不大。

　　【需求】

　　需求季节性走弱明显。本期五大材表需-44万吨至797万吨。其中螺纹表需-25.5万吨至175万吨，热卷表需-2.4万吨至308万吨。螺纹表需下滑较多，热卷表需维持稍高水平。

　　【库存】

　　库存进入季节性累库状态，螺纹累库，热卷维持去库。五大材库存+22万吨至1254万吨；其中螺纹+16万吨至438万吨；热卷-2.8万吨至368万吨。

　　【观点】

　　钢材冲高回落，整体弱于焦煤和铁矿，价格依然在区间内波动。本周数据钢材增产累库，表需下滑明显。当前需求进入季节性淡季，叠加钢厂检修结束，产量低位回升，供增需减，库存止跌上升。春节前钢材都是季节性累库走势，当前热卷表需降幅不明显，关注累库幅度是否低于预期。原料端焦煤和铁矿因供应端预期走强，对钢价有支撑。螺纹钢波动参考3000-3200区间，热卷波动参考3150-3350区间走势。

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