固收日报20260107：银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行公告，2026年1月7日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了286亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为286亿元。同花顺iFinD数据显示，今日有5288亿元7天期逆回购到期。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报7.0187，较上日调低14点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜shibor报1.2660%，上涨0.30个基点；7天shibor报1.4500%，上涨2.80个基点；14天shibor报1.4530%，下跌1.20个基点；1月shibor报1.5640%，下跌0.50个基点；3月shibor报1.5970%，上涨0.10个基点。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期国债活跃券250016收益率上行1.10BP至1.8940%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.40BP至1.9925%，30年期国债2500006收益率上行2.00BP至2.3300%。国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.44%报110.47元，10年期主力合约跌0.08%报107.61元，5年期主力合约跌0.06%报105.5元，2年期主力合约跌0.03%报102.332元。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍上行，5Y“25中行二级资本债03A(BC)”收益率上行1.00BP至2.2325%，3Y“25建行小微债01BC”收益率上行1.71BP至1.8325%，2Y“22农业银行永续债01”收益率上行1.00BP至1.7450%，1Y“23交行债02”收益率上行0.39BP至1.6750%。

　　中证转债指数收盘涨0.30%，报507.28点。东时转债涨20.0%，鼎龙转债涨11.08%，博瑞转债涨10.36%，安集转债涨10.02%，广联转债涨8.24%；联创转债跌7.88%，塞力转债跌7.74%，天创转债跌2.91%，航宇转债跌2.87%，沪工转债跌2.47%。

　　交易所债券市场收盘，地产债涨跌互现。“21万科06”涨近1%，“22万科02”涨0.89%；“16龙湖04”跌0.25%。地方债方面，“21江西债13”涨超1%；“25福建31”跌超5%，“18河北45”、“25江苏44”、“25河南债114”等跌超2%。特别国债方面，“24特国01”跌0.39%，“24特国02”跌0.20%，“24特国03”跌0.58%，“24特国04”跌0.34%，“特国2401”跌0.23%，“特国2402”跌1.22%，“特国2403”跌0.64%，“特国2404”无成交。

　　中信建投研报指出，短期视角下，当下的固收+资金充足，转债持续缩量，预计转债估值较难进入深度价值区间，同时投资者在前期一致性止盈，以及市场缩量下，转债仓位已有充足下降，大部分的二级债基转债仓位已经不足4%，对于高估值的容忍度可能伴随仓位的快速下降而有所提升。长期角度看，转债指数具备长期趋势，同时当下的低利率环境亦有望引导固收等长线资金逐步入市，为权益带来长期回报。建议关注低价大盘个券与低溢价率的股性个券的哑铃型配置。一方面，近期“底仓”型个券表现一般，预计与ETF份额持续赎回有关，短期交易因素导致配置价值渐显；另一方面，科技成长风格驱动下，股性个券预计存在持续超额收益机会，建议持续关注商业航天、新能源、机器人、AI、有色&贵金属等板块个券。

　　中信证券指出，经测算，1月由于政府债融资、M0季节性波动、缴准基数扩大等原因，存在一定的流动性缺口。然而，中信证券认为更值得关注的是大量结汇对流动性的影响。如果商业银行持续结汇，但央行不购汇，资金面可能会面临摩擦，需要央行通过其他货币政策工具予以对冲。

　　二、每日要闻BN

　　1.【2026年适度宽松的货币政策将着力服务经济高质量发展】从中国人民银行了解到，2026年，我国将继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡。2026年适度宽松的货币政策将重点提升金融服务实体经济高质量发展质效，完善结构性货币政策工具体系，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。高质量建设和发展债券市场“科技板”，推动加大服务消费领域信贷投放。此外，2026年，中国人民银行还将继续深化金融市场高水平开放，便利贸易投资项下人民币使用，完善人民币跨境使用基础设施。(央视新闻)

　　2.【谢光启出任央行货政司司长】 1月6日，中国人民银行新一任货币政策司司长正式公开亮相，系货币政策委员会原秘书长谢光启。当日，央行主管金融时报官微发布2026年央行工作会议的解读文章——《央行明确今年七大重点工作，解读来了→》，文中谢光启以中国人民银行货币政策司司长的身份接受了采访。 谢光启表示，中央经济工作会议明确2026年要继续实施适度宽松的货币政策，人民银行将全面贯彻落实会议精神，加大逆周期和跨周期调节力度，促进经济稳定增长和物价合理回升。(21世纪经济报道)

　　3.【工信部：加快构建全国一体化算力网络】工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，强化工业智能算力供给。加快工业互联网与通算中心、智算中心、超算中心融合应用，鼓励公共算力服务商向工业企业提供服务。引导工业企业加快边缘一体机、智能网关等设备部署。鼓励工业企业、设备供应商联合推动端侧设备智能化升级，在生产设备、传感器、无人运输车辆(AGV)等部署轻量化算力模块，提升数据实时处理能力。加快构建全国一体化算力网络，推动智算云服务试点在工业领域中应用推广，强化工业大模型在算力跨区域高效调用、“云边端”算力精准匹配等方面普及应用，提升工业智算供给能力和利用效率。

　　4.【2025年12月份全球制造业采购经理指数较上月微幅下降】 中国物流与采购联合会发布，2025年12月份全球制造业PMI为49.5%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续10个月运行在49%—50%的区间内。2025年，全球制造业PMI均值为49.6%，较2024年上升0.3个百分点。

　　5.【成立近4年后，邮储银行全资控股独立法人直销银行正式被吸收合并】 日前，邮储银行公告显示，该行收到金融监管部门批复，同意邮储银行吸收合并邮惠万家银行，并承接其清产核资后的资产、负债、业务和员工。这也意味着自2025年9月下旬，邮储银行宣告吸收邮惠万家银行之后，相关动作已进入尾声，全国首家国有大行控股的独立法人直销银行，正式成为历史。截至目前，独立法人直销银行仅剩中信百信银行一家。(券商中国)

　　6.【河南出台一揽子措施推动2026年经济实现良好开局 打好组合拳】1月6日，河南省政府新闻办召开新闻发布会，介绍这一揽子“真金白银”举措的具体内容和有关情况。省发展改革委党组书记、主任马健在会上表示，集中力量抓项目、扩投资。更好发挥投资的关键作用，我省将抓实重大项目建设，出台2026年“双百工程”工作方案、省重点项目清单，力争新开工各类重大项目1500个左右；用足用好政策性资金，单列用于项目建设的地方政府专项债券额度，简化优化“两重”、中央预算内投资等政策性资金拨付流程；提速基础设施投资，统筹推进交通、能源、水利等重大基础设施建设，开工沙颍河“通港达园”工程等一批重大项目。千方百计挖潜力、促消费。我省将积极适应消费结构变化，持续挖掘培育消费新增长点，把巨大的消费潜力充分释放出来。开展系列促消费活动，发放2亿元省级消费券，支持各地组织200场以上住房促销活动。大力培育消费新增长点，加力实施服务业新供给培育工程，在养老、托育、家政、餐饮、康养等领域打造一批品质生活服务标杆企业，深入开展郑州、洛阳国家消费新业态新模式新场景试点。(河南日报)

　　7.【福建漳平市已实现政府隐性债务清零】关于漳平市2025年预算执行情况和2026年预算草案的报告中提到，2025年筑牢债务风险底线。围绕市委、市政府重大决策部署，充分结合我市债务率、综合财力及重点项目建设实际需求等情况，合理申请新增债券资金，避免债务余额过快增长，确保债务风险在可控范围。用足用好特殊再融资债券资金，实现政府隐性债务清零，有效降低地方政府融资成本和偿债压力。落实偿债资金安排，筹集资金及时足额偿还地方政府债券本息，确保不发生区域性系统性风险。

　　8.【1月起沈阳优化5项住房公积金贷款政策】沈阳住房公积金管理中心副主任李赞在新闻发布会上介绍，为更好支持刚性和改善性住房需求，经沈阳住房公积金管理委员会审议通过，2026年1月起优化5项住房公积金贷款政策。优化的5项政策包括延长最低首付款比例政策期限，将2024年11月实施的住房公积金贷款最低首付款比例15%的政策适用期限延长至2026年12月31日；延长住房公积金贷款中住房套数认定标准政策期限，将2025年7月实施的使用过2次及以上住房公积金贷款，结清后再贷款政策适用期限延长至2026年12月31日；放宽灵活就业等群体“商转公”贷款中原商贷已偿还年限，灵活就业缴存人、异地缴存职工和现役军人申请“商转公”贷款，不再限制原商贷已偿还年限；提高“商转公”贷款比例限额，“商转公”贷款比例限额由房屋价格的60%提高到房屋价格的80%；放宽新市民、青年人住房贷款支持政策，新市民、青年人住房公积金贷款限额提高到1.3倍政策的适用范围，由新建商品房放宽到新建商品房和二手自住住房。

　　9.【恒大地产新增6条被执行人和恢复执行信息，执行标的合计47.7亿元】 天眼查法律诉讼信息显示，1月5日至6日，恒大地产集团有限公司新增6条被执行人和恢复执行信息，执行标的合计47.7亿余元，部分案件被执行人还包括淮北粤诚置业有限公司、河南恒大家居产业园有限公司等，执行法院包括江苏省南京市中级人民法院、淮北市杜集区人民法院等。

　　10.【今年首单可转债8日申购，科创品种占比有望提升】 2026年首只可转债新券本周将登场。1月8日，联瑞转债将启动网上申购，成为2026年首只可转债新券。与此同时，多家公司在近期获得可转债批复文件，发行节奏正有序提速。数据显示，目前通过交易所上市委审核的可转债发行案例数量已达13家，其中尚太科技、华峰测控、龙建股份、艾为电子、上声电子、耐普矿机等8家公司已获得发行批文。值得关注的是，其中4家为科创板公司。(上证报)

　　11.【财政部2期国债中标结果出炉】中国财政部发行91天期债券，规模400亿元，发行利率1.1746%，边际利率1.2069%，预期1.2500%，投标倍数2.90倍，边际倍数1.13倍；中国财政部发行2年期债券，规模1750亿元，发行利率1.4016%，边际利率1.4333%，预期1.4000%，投标倍数3.14倍，边际倍数41.08倍。 

　　12.【进出口行1期金融债中标结果出炉】进出口行发行3年期债券，规模25亿元，发行利率1.6494%，预期1.6500%，投标倍数6.10倍，边际倍数1.21倍。

　　13.【农发行4期金融债中标结果出炉】农发行发行378天期债券，规模90亿元，发行利率1.5076%，预期1.4700%，投标倍数2.39倍，边际倍数2.20倍；农发行发行3年期债券，规模100亿元，发行利率1.6703%，预期1.5300%，投标倍数1.58倍，边际倍数2.96倍；农发行发行3年期债券，规模40亿元，发行利率1.6040%，预期1.7000%，投标倍数5.64倍，边际倍数16.64倍；农发行发行10年期债券，规模90亿元，发行利率2.0215%，预期2.0200%，投标倍数3.43倍，边际倍数6.91倍。

　　14.【美最高法院定于9日就关税问题作出裁决】1月6日，美国最高法院宣布，将在本周五(1月9日)就关税问题作出裁决。特朗普政府2025年1月上台后援引美国《国际紧急经济权力法》，以不经过国会批准、直接颁布行政令的方式出台一系列加征关税措施。在美国联邦巡回上诉法院和美国国际贸易法院分别裁定现政府一揽子关税政策违法后，特朗普政府向最高法院提出上诉，目前案件正在最高法院审理。据悉，特朗普政府已制定了在裁决不利的情况下重新征收进口关税的方案。(央视)

　　15.【美国国债收益率差扩大 受美联储降息前景及公司债发行增加影响】周二美国国债达到一个关键里程碑，10年期国债收益率与2年期国债收益率之差达近9个月来的最高水平，表明交易员们押注美联储2026年降息。尽管收益率变动幅度不大，但10年期美债收益率超过2年期收益率的幅度自4月以来首次短暂达到逾72个基点。这种被称为收益率曲线陡峭化的现象，是因为市场预期美联储将进一步放松政策。年初公司债券发行量的激增也加剧了这一趋势，推高了长期收益率。AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，随着收益率分别降至3%和4%左右，2年期和10年期美债利差今年可能会达到1个百分点，这将是自2021年以来的最大差距。周二，2年期国债收益率约为3.46%，10年期国债收益率约为4.17%，两者均上涨不到2个基点，市场关注的焦点是未来几天即将公布的关键就业数据。

　　16.【日本20年期国债收益率上升1个基点至3.09%纪录高点】日本20年期国债收益率上升1个基点至3.09%纪录高点。日本30年期国债收益率上升1.5个基点至3.505%的纪录高点。

　　17.【沙特宣布向外国投资者全面开放资本市场】沙特阿拉伯资本市场管理局6日发表声明，宣布自2026年2月1日起，沙特资本市场向所有类别外国投资者开放，允许其直接投资。 声明说，此次获批的修订内容主要是取消了沙特主板市场中“合格外国投资者”的概念，所有类别外国投资者无需满足特定资格条件即可进入市场。同时，修订还取消了针对掉期协议的监管框架。此前，掉期协议作为非居民外国投资者的一种投资选择，允许其仅从上市证券中获取经济收益。 声明强调，此次修订旨在扩大并丰富可投资沙特主板市场的投资者基础，支持投资流入，提升市场流动性，通过扩大沙特资本市场开放，将其打造为具备国际吸引力的市场。 根据声明，截至2025年第三季度末，国际投资者在沙特资本市场的持股规模超过5900亿沙特里亚尔(1美元约合3.75沙特里亚尔)；同期，沙特主板市场的国际投资额约为5190亿沙特里亚尔。(新华社)

　　18.【委内瑞拉债券成为本周华尔街最炙手可热的交易标的】长期处于违约状态的委内瑞拉债券，近期突然跃升为新兴市场最炙手可热的交易品种之一。该国2026年10月到期的基准债券价格已涨至每1美元面值对应约0.43美元，较去年8月翻倍。此番上涨的背景是，美国总统特朗普授意军队强行掳走委总统尼古拉斯 马杜罗，同时美国政策调整为委内瑞拉债务重组打开了潜在空间，交易员因此重新评估了这批困境债券的追偿前景。

　　19.【泰国 2026 年企业债券发售规模预计为 880 亿至 900 亿泰铢】泰国 2026 年企业债券发售规模预计为 880 亿至 900 亿泰铢。

　　20.【丹麦银行：挪威计划中的10年期债券银团发行证明对该期限债券保持谨慎是合理的】丹麦银行首席分析师Jens Peter Sorensen在一份报告中称，挪威计划中的规模为150亿-200亿挪威克朗的10年期政府债券银团发行，令该行分析师对挪威债券持谨慎立场。不过，他在挪威周三拍卖2029年和2035年到期债券之前表示，就10年期债券的绝对水平以及资产互换利差而言，2026年的起点远好于2025年。他称：“我们认为，尽管存在供应和外国投资者份额下降等一些不利因素，但周三拍卖会上的需求可能会不错。“根据该国的2026年发债指引，挪威计划在1月或2月进行这次10年期债券的银团发行。