编者按

　　作为全国首个大宗商品资源配置枢纽建设省份，浙江正加快推进期货市场功能优化与现货市场高质量发展，并将“打造大宗商品期现一体化场外市场”列为“十五五”规划开局之年的重点任务。而杭州凭借雄厚的产业基础和完善的金融生态，为探索期现耦合联动培育了一片沃土。

　　杭州市属国有控股企业——杭州热联集团（简称热联集团），连续多年在中国百强钢贸企业中位列前三，并入选国务院国资委“双百行动”名单，成为大宗商品行业的“领跑者”。热联集团以现货贸易为基础，延展出供应链服务与产业链投资，在期现结合领域探索出了一条独具特色的融合发展路径。日前，期货日报特邀热联集团高级副总裁劳洪波做客大宗周刊。劳洪波就期现结合模式的深度实践与前瞻思考分享了相关看法。

　　采访实录

　　记者：您曾在期货公司任职，目前深耕现货行业。以您多年的从业经验来看，期货市场与现货市场联动发展的耦合点在哪里？

　　劳洪波：我认为，期货和现货市场联动的耦合点在价格与风险。期货市场提供的是“未来价格的标准化合约”，而现货市场交易的是“当下实际的货物”。两者通过基差连接起来。

　　对于大宗商品相关企业而言，期货市场就像一个“价格保险市场”。企业可以通过期货提前锁定未来的采购成本或销售价格，从而把经营中最大的不确定性——价格波动，转化为相对可控的“基差风险”。

　　例如，一家聚酯企业担心未来精对苯二甲酸（PTA）涨价，可以在期货市场提前买入PTA期货，锁定成本。这样，无论未来市场价格如何波动，它都能以确定的价格组织生产，这是期货服务实体经济最直接的体现。

　　因此，期货和现货市场联动，不是谁替代谁，而是期货市场为现货市场提供风险管理工具，现货市场为期货市场提供实体交割与价格锚定，共同构建一个更稳定、更有效率的产业经营环境。

　　记者：您认为我国衍生品市场目前处于什么样的发展阶段？未来前景如何？

　　劳洪波：我国衍生品市场正从“工具普及期”迈向“服务深化期”。

　　过去，我们称之为1.0阶段。市场主要功能是发现价格，即衍生品市场通过交易活动反映出商品或资产的市场价格，这个价格是市场参与者对未来供需关系和预期的综合体现。

　　现在，我们正处于2.0阶段。越来越多的大宗商品相关企业开始将衍生品作为风险管理工具，进行系统性套期保值，管理库存、订单等风险，服务模式也从点状套保向体系化风控升级。

　　未来，我们将进入产业服务生态化的3.0阶段。衍生品将深度融入产业链，服务重心将从帮助大宗商品相关企业管住风险，升级为助力企业稳定经营、优化效率、实现价值增长。服务模式也将从单点咨询，发展为像热联集团“五维管家”这样，覆盖采购、销售、库存、订单、产能的全周期、陪伴式服务。

　　展望未来，我认为衍生品市场的潜力巨大。随着经济周期转向、价格波动成为常态，大宗商品相关企业对风险管理的需求将从“可选项”变为“必选项”。谁能为产业提供可信赖、能落地、见实效的风险管理服务，谁就能在未来的市场竞争中构建核心优势。

　　记者：您如何理解风险管理对大宗商品企业的意义？

　　劳洪波：对于今天的大宗商品相关企业来说，风险管理不再是“成本项”，而是“竞争力项”，甚至是“生存项”。在经济上行时期，企业多备货就能多赚钱，风险被隐藏。但在当前需求收缩、价格剧烈波动的市场环境下，高库存可能瞬间从“利润资产”变为“风险负债”。

　　大宗商品相关企业面临的困局是综合性的，例如价格波动侵蚀利润、产能过剩加剧竞争、采购销售周期错配等。因此，风险管理的意义可以从三个层次来看。最基本的是保障生存，让企业在价格大幅震荡中不被甩出去，守住经营底线；在此基础上，进一步实现稳定经营，让企业敢接单、敢生产、敢投资，保障经营的连续性；最终构建企业的竞争优势，即通过更优秀的成本锁定机制和更稳定的利润空间在行业“红海”中构建差异化竞争力。

　　记者：热联集团在利用期货及衍生品市场进行风险管理方面有哪些值得分享的经验？

　　劳洪波：热联集团的经验可以概括为“一条核心理念、一个实践模型、一套服务逻辑”。

　　一条核心理念即“回归贸易本质，服务实体经济”。我们坚信，衍生品是优化产业效率的工具，而不是博弈套利的“赌具”。我们的目标是帮助上下游大宗商品相关企业从“价格博弈对手”转变为“价值共生伙伴”。

　　一个实践模型也就是我们所说的“衍生品赋能实体金字塔”。这是一个从易到难、从内到外的能力进阶路径。首先，金字塔的底层是风险管理。先帮大宗商品相关企业解决“怕涨价、怕跌价”的根本焦虑，用套保将“绝对价格风险”转化为“基差风险”。其次，金字塔的中层是采销优化。将衍生工具嵌入企业自身的采购与销售流程，降低成本、扩大规模、提升效率。再次，金字塔的上层是产业服务。将自身能力产品化，为产业链伙伴提供定制化解决方案，也就是我们推出的“五维管家”服务。最后，金字塔的塔尖是生态共建。通过合作变现、产能承包、产业投资等方式，与志同道合的伙伴深度绑定，共同经营，共享成长。

　　一套服务逻辑是指我们不做“一锤子买卖”，而是致力于成为客户的“长期风险管理伙伴”。例如，我们曾帮助福建一家“停摆”的聚酯工厂，通过锁定加工费，让其生产线重新轰鸣；帮助新疆的轧花厂，通过“移库+期货”模式解决产品滞销难题。这些案例的背后，都是“解决真问题、创造真价值”的深度服务。

　　总结来说，热联集团的经验是始终扎根产业，用专业工具解决实体痛点，通过与客户共生、共荣来实现自身的持续发展。这条路虽难，但我们坚信“路虽远，行则将至；事虽难，做则必成”。我们也希望与行业同仁一起，推动衍生品市场更务实、更深入地服务实体经济。

　　全国首个大宗商品资源配置枢纽的浙江答卷

　　全国首个大宗商品资源配置枢纽在浙江落地已满一周年。作为枢纽的核心运营平台，今年完成更名的浙江国际大宗商品交易中心（简称浙江大宗），实现了从单一油气交易平台向更多品类大宗商品交易平台的跨越。

　　新平台也是新挑战。面对缺乏可借鉴经验、制度尚待完善、多方协调难度大等现实问题，浙江大宗在推进业务创新的同时，也着力构建覆盖全流程的监督机制，护航大宗商品资源配置枢纽建设。

　　1.平台整合：从“物理叠加”到“化学反应”

　　大宗商品资源配置枢纽旨在集成大宗商品“采、运、储、贸、融、服”等全链条功能，提升资源全球配置效率。一年来，该枢纽在项目推进、开放升级、产业链生态构建及创新能力提升等方面取得阶段性成效。

　　2025年6月，浙江大宗在舟山市正式揭牌。通过对浙江天然气交易市场、浙江海港大宗商品交易中心的股权整合，该平台实现了从单一油气品种向钢材、有色、橡胶、煤炭等多品类拓展。

　　浙江大宗董事长郑燕敏表示，平台整合不是简单的“物理叠加”，而是要通过“化学反应”，释放出“1+1>2”的协同效应。“我们致力于打造一个开放、共享的大宗商品交易生态，让更多企业能够享受到平台化服务带来的价值。”郑燕敏说。

　　整合后的平台迅速展现资源集聚力，将成熟的油气交易模式复制至新品类，并成功引入津西钢铁、武汉卓尔等头部企业子公司入驻。

　　截至12月9日，浙江大宗贸易交易额已超过4200亿元，贸易交易量已超过1亿吨。其自主研发的“ZME易拍通”系统，覆盖22个能化品种，累计交易规模达490亿元，有效支撑了平台资源整合与服务效率提升。

　　大宗商品资源配置枢纽作为新生事物，国内外尚无成熟建设经验可直接借鉴。为及时防范化解多方整合、制度创新、资金使用等多重复杂场景中可能产生的权力滥用、利益输送等廉政风险，浙江大宗研究推出了一套常态化监督机制。

　　浙江大宗由物产中大集团和舟山市政府联合牵头组建。据物产中大集团纪检监察室相关负责人介绍，集团上下已逐步建立起“发现问题—梳理汇总—整改落实—跟踪问效”全链条闭环管理机制，注重专项治理与日常监督协同发力，抓常抓长大数据预警和定期督查，保障平台建设及运营合规平稳。

　　2.“舟山价格”：争夺国际大宗商品定价话语权

　　一个国家级资源配置枢纽的核心竞争力，在于价格影响力。

　　舟山作为全国第一大船加油港，过去其保税燃料油采购结算需参考新加坡“普氏价格”，缺乏话语权。为此，浙江大宗与上海期货交易所共同研发“中国舟山低硫燃料油保税船供卖方报价”，成为该领域首个以国内期货价格为基准的人民币报价。

　　2025年以来，平台又连续发布“舟山生物柴油仓储综合价格”“中国绿色电力证书卖方报价”“浙江地区液化天然气槽车运费指数”等新产品。其中，绿色报价覆盖风电、光电、生物质等类型，为企业应对国际绿色贸易壁垒提供参考。

　　目前，“舟山价格”已通过路孚特等全球知名平台向国际发布，获新加坡普氏等权威机构引用，实现了从“被动跟随”到“主动发声”的转变。

　　创新不仅是产品，也体现在监管和科研层面。平台构建“国企协同+科技赋能”的智能化监管模式，实现货物全流程可视化监管。同时，其博士后科研工作站已升格为国家级，重点围绕场外衍生品清算、天然气定价等关键领域开展研究。在面对多方企业数据共享等难题时，平台纪委充分利用“公权力大数据监督应用系统”，开发9个风险预警模型，精准识别苗头性问题，有效防范廉洁风险。

　　3.共建联盟：服务全国统一大市场

　　党的二十届四中全会提出，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。新近召开的中央经济工作会议也强调“纵深推进全国统一大市场建设”。位于产业链最上游的大宗商品，其流通效率对构建全国统一大市场具有直接影响。

　　2025年10月，中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽全产业链联盟（简称联盟）正式成立。联盟由浙江省商务厅牵头，物产中大集团担任首届理事长单位，汇聚了百家领军企业、协会及研究机构。

　　“联盟可以促使产业链企业更紧密合作，形成资源集聚、优势互补的发展格局，并共同应对国际形势变化带来的机遇和挑战。”联盟执行秘书处秘书长、浙江大宗董事长郑燕敏在谈及联盟价值时表示。

　　联盟聚焦储运、加工、贸易、交易等全产业链环节，旨在打破企业间壁垒，提升资源配置效率。目前，成员单位已在信息共享、业务对接等方面开展深度合作。例如，通过联盟协调，浙江大宗与浙江省海港集团实现了仓储资源互通，大幅提升了商品周转效率；依托联盟金融资源，为新入驻的非油品企业提供了便捷的供应链金融服务。

　　从平台整合到共建联盟，从打破国际定价依赖到构建“舟山价格”体系，浙江大宗的发展轨迹，清晰映射出一条通过提升平台能级来服务国家战略的路径。

　　展望“十五五”，浙江大宗将继续以服务国家战略为核心，持续扩容交易品类与指数体系，探索升级智能化监督与风险防控体系，以合规与创新为双轮驱动，为提升我国大宗商品全球配置能力、保障国家资源安全作出更大贡献。（通讯员 唐业）