大家最近热议的商业航天其实落地在基金上就是航空航天ETF，航空航天ETF跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达97.96%，是全市场军工含量最高的指数，聚焦军工细分空天力量，成分股覆盖战斗机、运输机、直升机、航空发动机、导弹、卫星、雷达等全产业链龙头，完美契合“空天一体”的战略方向。

今天咱们深度探讨航空航天ETF高估吗？何时可以上车？本篇内容仅作为知识科普，不做投资建议！

先简单过下基金的基本情况吧。基金叫华夏国证航天航空行业交易型开放式指数证券投资基金，光听名字就知道，是华夏基金发行的、专门盯航空航天赛道的ETF。托管银行农银。它是2025年4月30日刚成立的新基金，到11月30日规模已经冲到约21亿元了，才半年多时间规模翻翻，看得出来资金还挺认可。基金经理是单宽之，管理费率0.50%/年，托管费0.10%，费用在同类ETF里算常规水平。

它的投资目标明确，紧密跟踪国证航天航空行业指数，年跟踪误差≤2%。风险等级达R4中高风险，预期收益与风险均高于混合基、债券基和货基。

从估值看，截至2025年12月1日，国证航天指数市盈率（TTM）171.14倍，五年历史分位数88.9%，PB市净率是4.13倍，百分位是71.12%，处于历史高位。但鉴于航空航天行业高景气成长性，市场高估值反映对其增长潜力的看好，需结合行业趋势综合判断投资价值。

再看基金业绩，这只ETF自成立以来表现确实亮眼。到12月1日，单位净值是1.149元，成立以来年化收益率能到12.74%。当然短期也有波动，近一个月跌了3.57%，最大回撤到过-6.16%，但好在近一周已经反弹了2.76%，弹性还不错。而且风控表现也说得过去，比67%的同类产品要稳一些。

为啥能有这样的业绩？核心还是持仓够集中、够精准。前十大重仓股合计权重超过51%，不算低了，而且都聚焦在航空航天产业链的龙头企业上。这些龙头公司在行业景气周期里，赚钱的确定性更高，也更有定价权，自然能带动基金业绩往上走。

要理解这只ETF，就得先搞懂它跟踪的国证航天航空行业指数。这个指数最牛的地方在于“纯度极高”，在申万一级行业分类里，国防军工的权重占了97.96%，说是全市场“军工纯度”最高的指数都不为过。

具体来看细分结构：航空装备占比最高，有60.60%，像军机、航空发动机、大飞机这些核心领域都涵盖了；其次是军工电子，17.69%的权重；地面兵装占10.67%，；运载火箭；航海装备占比最低，2.74%。

成分股方面，基本把空天装备全产业链的龙头都网罗进来了，比如光启技术、航发动力、中航沈飞这些大家耳熟能详的公司。指数既有龙头企业的壁垒优势，也有部分小盘股的成长潜力。

再说说未来的增长潜力，不管是基金规模还是行业景气度，都挺值得期待的。先看基金规模，从6月底的3.22亿元涨到11月末的21亿元，资金抢筹的迹象很明显，未来规模继续增长的基础还是挺扎实的。

关键还是行业本身的景气度，这才是核心驱动力。政策层面，“十五五”规划首次将“航天强国”纳入建设目标，2025年11月国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，含22项具体举措；低空经济也已成为战略性新兴产业，2030年有望形成万亿级市场。同时，商业航天司的正式成立也将有效整合多部门相关职能，意味着商业航天正式纳入国家规范管理轨道。

行业高景气已确立，2025年“十四五”收官，军机换代、导弹订单密集交付，“十五五”又将开启3-5年景气周期；军贸出口增长显著，技术进步也打开民用市场，如可回收火箭、卫星互联网等。

投资策略上，适合长期投资者参与，短线爱好者规避。长线策略3-5年布局，可将该ETF作为布局“新质生产力”的核心资产，估值回归到60%-50%分位的时候开启，建议逢低分批或定投；仓位占权益资产应不超10%。

综上，航空航天ETF（159227）聚焦高景气领域，虽短期估值高、波动大，但长期逻辑坚实。能承受波动的投资者，可借市场调整分批布局，关注上述事件驱动因素。