行情表现

日内消息
　　1、光大期货：贵金属进入高波动阶段，本周关注PCE数据及美俄会谈
　　

12月1日，上周黄金震荡走高，伦敦现货黄金站上4200关口，COMEX黄金期货周涨幅超过4%。本周市场聚焦周五美PCE报告公布以及美俄会谈结果。 当前贵金属价格核心驱动逻辑紧紧围绕美联储货币政策路径的预期变化展开。上月，市场对美联储12月降息的预期经历了剧烈波动，成为金价起伏的主要线索，美联储内部“鹰鸽”两派观点一度出现显著分歧，部分官员在没有通胀和就业数据指引下，美联储政策应谨慎，但随着美股美债市场的大幅波动，美联储态度发生较大转变，“防止就业市场恶化”成为美联储再度推动降息的主导因素。美联储12月降息概率由30%左右快速升至80%以上，由此也开启了黄金的“绝对反击”。本周美联储进入静默期，等待12月9日-10日美议息会议召开，经济数据方面，美国将于12月5日发布9月PCE报告，通胀数据或将影响降息概率。 另外，地缘局势变化影响贵金属走势。俄乌冲突在11月出现微妙变化。美国总统特朗普提出的“28点和平计划”一度让市场对局势缓和抱有期待，略微压制了避险情绪。然而，俄罗斯方面后续表态保守，称和平协议“为时尚早”，且俄军对基辅发动了新的打击，导致局势再度紧张。与此同时，中东局势显著升级，黎巴嫩真主党高级领导人在以色列空袭中身亡，这一事件加剧了该地区的局部动荡。11月底普京首度公开谈和平计划，准备下周同美方“严肃”讨论。当前美俄乌会谈仍存极大不确定性，密切关注。 趋势来看，黄金在美联储降息周期、地缘政治以及美元信用下降等因素影响下，市场潜在避险因素难以有效下降，成为黄金中长期上涨的核心因素。另外，美股对流动性的依赖也无形中“绑架或要挟”美联储，货币政策不得不维系宽松态势，这也令市场对美联储“独立性”再度产生担忧。进入12月，美联储降息几乎已完全被市场定价，俄乌地缘整体也朝着缓和方向发展，因此在市场再次出现过热之时，需警惕多头拥挤带来的技术性回调风险，“利多落地”的信号都可能触发贵金属价格的快速调整。当前贵金属市场已进入高波动阶段，操作上切忌追涨杀跌。（光大期货）
　　2、现货黄金站上4250美元/盎司
　　现货黄金站上4250美元/盎司，日内涨0.68%。

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　12月1日上海黄金现货价格报价955.80元/克，相较于期货主力价格（963.28元/克）贴水7.48元/克。

机构观点
　　恒泰期货：黄金短期观望，中期布局多单策略
　　

　　基本面/盘面：首先，美联储年内降息预期仍存。“宽松预期+弱美元”修复通道持续。其次，避险情绪升温。美国债务膨胀、去美元化、地缘冲突再加剧以及中美贸易摩擦、经济格局重塑等弹性避险需求增强了黄金的战略配置价值。同时，央行购金是人民币国际化的必经之路。从长期交易策略来看，伴随着美元信用体系受损、全球货币体系重构以及全球资产重估，非美资产相对占优，黄金仍将是长期的资产配置品种。短期来看，美联储近期发表鹰派言论，市场对12月的降息预期下降至四成，且市场炒作AI泡沫，短期流动性收紧，金价短线回调。建议交易者短期观望为主，中期分批布局多单。

　　操作策略：观望

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