一、 市场点评

周一市场出现明显分化，京津冀协同发展概念继续引领市场热点, 河北、天津、北京板块相关个股掀起涨停潮，临近中午房地产、建筑建材、钢铁、证券等板块推动指数上扬，园区开发、港口航运、物流、土地流转等相关题材表现活跃，而与主板形成鲜明对比的是，创业板全天震荡走低，前期强势的中小题材继续大幅调整，次新股、医疗器械、安防、智慧城市、智能医疗、智能家居、大数据等板块回落幅度居前，市场结构分化明显。截止收盘上涨、平盘、下跌个股数量分别为1477、235、801只，共有38只股票涨停和3只跌停，上证指数上涨0.91%，深证成指上涨0.44%，创业板指下跌1.59%, 沪深市场成交金额分别为1102亿和1146亿。两市成交量略有放大，全市场资金小幅流入，市场整体上延续周五的反弹趋势。

从上证指数走势看，地产、金融、建材等权重板块推动沪指企稳反弹，1月20日低点1984

点和3月12日低点1974点近似形成短线的双底结构，有利于市场修复性反弹的延续；2100点附近存在20周线、密集成交以及前期颈线位的多重阻力，预计大盘在2100点附近会出现震荡反复。

对于后市，我们依然维持昨日的观点：1、指数层面是反弹而不是反转，不能期望过高；2、优先股和地产再融资的开闸会在近期继续修复蓝筹估值，而创业板上市门槛降低将加大中小股票的供给，此消彼长下，风格将进一步被推动分化；3、京津冀概念是此轮行情的风向标，基本上也是唯一值得参与的板块，但经过持续上涨后，震荡难免，建议快进快出，并多关注安全边际高的补涨品种。

海外市场方面：隔夜美股道指跌0.16%，纳指跌1.18%；欧股方面，英国富时100

指数跌0.56%，法国CAC40指数跌1.36%，德国DAX指数跌1.65%。

二、 大势要闻：

1、 中国3月汇丰制造业PMI初值48.1 为8个月低位

3月24日公布的数据显示，中国3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)跌至48.1，创八个月新低，2月份终值为48.5。但该数据仍明显低于50这一荣枯分水岭，连续第三个月萎缩。

点评：3月份汇丰PMI预览值表明经济增速依然疲软。最重要的新订单及生产分项指数的走势与整体指数走势相同。3月汇丰PMI初值进一步超出市场预期地下滑，显示国内需求进一步走弱，在房地产、资本支出两大周期仍处于下行阶段以及库存周期不明显的背景下，中国经济料未来一段时间内仍将继续呈现疲软态势。由于此前市场普遍预期3月数据会因为少了春节的季节性因素而出现较为明显的反弹。超出预期疲软的数据，表明经济下行压力增大，这可能进一步催生市场对政府出台宏观微调政策刺激经济增长的预期。

三、 热点跟踪：

1、 国务院：加快审批制度改革 鼓励企业兼并重组

3月24日，据中国政府网站消息，国务院近日发布关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见，意见提到三大主要目标：1.体制机制进一步完善；2.政策环境更加优化；3.企业兼并重组取得新成效。对此，市场分析人士预计，随着各项政策的完善，年内企业重组尤其是地方国资委推进的国企重组有望迎来一轮小高潮

点评：中国的主要产业仍然维持极其分散的产业格局，势必在国际竞争中处于无序竞争的状态。并购重组是实现产业结构高级化的必然过程，寡头与垄断竞争是产业结构高级化的主要形式。对于我国产能普遍过剩的现状，通过并购重组是实现产业结构高级化的必然途径，符合我国产业结构调整的大方向。目前国务院鼓励进行兼并重组的主要行业是：汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药和农业等九大行业。短期内就有希望推进的集中在汽车、水泥行业。

汽车行业直接或间接受益政策的上市公司主要有：江淮汽车（600418）、一汽轿车（000800）、一汽夏利（000927）、东风汽车（600006）等水泥行业此前就积极进行内部并购，行业集中度在持续提升。上市公司中规模相对较大的海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、金隅股份、亚泰集团、祁连山、宁夏建材和同力水泥都进行过收购，预计未来这些上市公司兼并重组的步伐还会继续向前迈进。我们认为海螺水泥、冀东水泥和华新水泥未来兼并重组的进程将会更为迅速，此次政策受益更为明显，特别是冀东和华新，在国内基本已经没有新的在建产能，未来规模的扩张在很大程度上都将依赖于行业内的兼并重组。

2、 京津冀自贸区规划或近期出台，京津冀一体化上升为国家战略

京津冀协同发展相关自贸区规划有望近期出台。继保定“副中心”之说见诸媒体后，据中报报道，京津冀协同发展相关自贸区规划有望近期出台。

点评：京津冀一体化作为国家战略，作为新型城镇化的重要开局，在顶层设计下必将突破历史行政体制差异和协调机制缺乏的限制，进程将提速，规划上半年大概率推出。我们认为热度或可持续，建议继续关注该主题。中国经济不管是长期还是短期都处于一个下行的阶段，特别当下经济增长和就业形势严峻，稳增长再次占上风。《新型城镇化》推出正逢其时，将保障未来经济的适速增长。京津冀作为新型城镇化中东部重要的城市载体，从自身看受制行政体制差异及协调机制的缺乏一直滞后于长三角城市群，最需提升优化。目前有10项规划政策涉及京津冀一体化发展，加上顶层设计的推进，一体化规划将很快推出，未来的发展也将驶上快车道。一体化过程河北基础设施、城市配套设施建设将提速、北京周边房地产的需求也将大幅上升、新型城镇化指引下产业转移的同时也将实现升级。这些将极大打开投资空间，建议积极关注京津冀地区建材、钢铁、电力设备、房地产、环保、交运、化工、汽车等行业及个股的投资机会。

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