甲醇：低位大幅反弹，但上涨持续性不强。

　　现货市场：生产地，内蒙南线报价1920元/吨，北线报价1970元/吨。关中地区报价1910元/吨，榆林地区报价1950元/吨，山西地区报价1970元/吨，河南地区报价2040元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2120元/吨，鲁北报价2150元/吨，河北地区报价2070元/吨。西南地区，川渝地区市场报价1980元/吨，云贵报价2040元/吨。港口，太仓市场报价2040元/吨，宁波报价2040元/吨，广州报价2020元/吨。本周期(20251115-20251121)国际甲醇(除中国)产量为1068585吨，装置产能利用率为73.25%，环比上周持平。供应端，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。进口端，美金价格持续下跌，进口维持顺挂，伊朗全部正常，非伊开工小幅提升，外盘开工高位提升，欧美市场小幅下跌，中欧价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗11月已装92万吨，伊朗让利招标，出货积极，非伊货源依旧较多，贸易商低价抄底。需求端，MTO装置开工率回升，兴兴69万吨/年MTO装置稳定；南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置负荷不满，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行；2期60万吨/年MTO装置负荷不满，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置运行稳定；天津渤化60万吨/年(MTO)装置负荷7成；宁波富德60万吨/年DMTO装置正常负荷不满。

　　库存方面，进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强；内地企业库存窄幅波动。虽然海外装置开工负荷持续偏高，且在途货源充足延续。但上周部分进口货源倒流向内地，甲醇港口库存减少。11月初有大型甲醇装置停车，内地烯烃企业集中外采，支撑甲醇市场偏强运行。随着沿海以及内地套利窗口再度开启，部分进口货源倒流向周边内地，最新港口库存数据呈现下降。并且前期部分检修装置存在重启预期，短期内地甲醇供应预计增多，价格的持续上涨预计受限。进入12月后，国内天然气制甲醇装置的限产时间临近，届时内地的供应存在一定收缩预期。

　　甲醇9月库存量突破150万吨后一直维持在高位波动。累库背后最主要的原因是居高不下的进口到港量，虽然前期受到伊朗船只制裁以及中美贸易摩擦等因素影响，进口卸货不及预期，但目前来看其影响范围较为有限，只是卸货时间有所延后。据隆众统计，10月进口卸货量约165万吨，并且在途货源仍旧充裕，11月进口量预计维持高位。并且现阶段海外甲醇装置产能利用率持续偏高，伊朗装置全线运行。总体看，甲醇因为去库导致价格低位大幅反弹，但下游需求端来看，甲醇多数下游产品终端需求较差，利润同步恶化，企业不得不下调装置开工负荷。导致甲醇下游采购需求走弱，对本就偏弱的行情产生进一步拖累。而且供应端虽然有冬季伊朗限气题材，但目前供应充足，库存高企，非伊装置开工率较高，导致市场中长期供应仍然有压力。估计甲醇市场未来仍然以低位震荡为主，大的单边市暂时难以出现。

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