【市场判断】

海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌1.18%，标普500指数跌0.92%，纳指跌0.84%。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.21%，万得中概科技龙头指数跌0.36%。

国内方面，昨日指数震荡下行，全市场有2510家个股上涨，市场赚钱效应出现回暖。市场成交量达到1.93万亿，较上一日回落了500.7亿。截止收盘，沪指跌0.46%、深成指跌0.11%、创业板指跌0.20%。

在领涨热点方面，能源金属概念大涨，源于碳酸锂期货价格大涨催化。军工装备、兵装重组等概念走强，源于外围环境带来的催化。

走势落后方向上，生物制品、创新药等医药板块大幅回调，源于上周板块涨幅较大，出现技术性回调。贵金属板块走弱，源于金价出现下跌。

整体来看，昨日指数震荡回落，但市场赚钱效应反而出现回暖。外围环境的不确定性对权重板块带来扰动，但市场投机效应较为火热，同花顺微盘股指数创出新高。不过需注意的是，市场量能进一步收缩，交投活跃度继续下滑，资金观望情绪有所抬升。

当前临近年末，各行业经营周期显著分化：右侧景气赛道中，AI（海外算力）、存储芯片、智能终端、新型储能及部分出口链行业正处强扩张或回升阶段，景气度持续高位；铜箔、钾肥等细分领域虽扩张力度温和，但涨价逻辑值得跟踪。左侧板块中，部分风电领域已现出清尾声信号，储能材料、风电整机仍处出清中期，而反内卷等方向尚在出清初期，需耐心等待拐点。

展望明年配置策略，建议双线并行：一是"景气跟随"，重点布局海外AI、智能终端、创新药、国内储能及海上风电等需求向上的成长性领域，叠加受益于全球流动性宽松的有色金属；二是"底部掘金"，一方面关注风电及AI中基本面待修复的环节，另一方面同时跟踪国产算力、美国地产链等具备反转预期的方向。此外，对钢铁化工、光伏、生猪养殖等内需顺周期及反内卷领域，需动态评估胜率与赔率，灵活调整配置权重。

短期来看，市场面临的不确定性并未消除，指数上行动能不足，预计仍将维持宽幅震荡态势。从技术面观察，上证指数自10月下旬以来首次失守20日均线，需重点关注4月以来的长期上升趋势线能否形成有效托底。创业板与科创板则正在考验50-60日均线的支撑强度，这一技术关口的表现尤为关键，如果指数依托关键支撑出现反弹，则科技成长有望迎来资金回流。不过，需要注意的是，微盘股为代表的小盘投机方向，在近期连续走强后，可能会出现节奏性调整，这或将对市场情绪带来一定扰动。

那么，具体的热点板块有哪些呢？1）新能源/化工：短期关注度最高的进攻板块，昨日锂矿领涨，板块结构性机会仍然较多。2）软件/军工/半导体设备：外围扰动催化板块走强，但持续性不一定会很好。3）创新药：昨日板块正常回踩，但技术上双底结构已经形成，继续看震荡上行趋势。4）消费：近期关注度大幅提升，昨日走势较弱，分化显著，但重磅会议前预计仍有结构性机会。5）金融/红利：昨日正常回踩，属于连续走强后的技术性回调。短期市场风格仍然均衡，板块逢低仍可逐步布局。

最后，在把握住热点的同时，您也可以参考波段类工具，把握住参与时点，博取波段收益。

【热点速递】

下游需求旺盛推动锂电池材料价格上涨
在当前库存去化、储能需求超预期背景下，锂电池多环节呈现涨价潮，产业链景气度多上行。

聚变新能发布大额采购项目产业链有望受益
全球核聚变发展正处于向百兆瓦级工程演进的关键跃迁期，未来5-10年内将有多个示范性装置陆续落地。

钨产品价格持续快速上涨、供需错配下价格中枢将持续上移
需求端的多元爆发为价格上行注入强劲动力，光伏及固态电池等新型领域需求快速爆发，传统领域同步回暖。

（注：市场有风险，投资需谨慎）

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