【行业动态】

　　1、宏观方面，美国总统签署临时拨款法案，美国政府将迎来停摆结束。

　　2、据国家统计局数据，10月份，我国规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，比上月增长0.17%。1—10月份，规模以上工业增加值累计同比增长6.1%。70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降。2025年1—10月份，全国固定资产投资(不含农户)408914亿元，同比下降1.7%。其中，民间固定资产投资同比下降4.5%。

　　3、截至2025年11月9日，中国天然橡胶社会库存105.63万吨，环比增加0.03万吨，增幅0.03%。中国深色胶社会总库存为66.43万吨，增0.97%。其中青岛现货库存增0.4%；云南增1.38%；越南10#降4.32%；NR库存小计增加5.97%。中国浅色胶社会总库存为39.21万吨，环比降1.52%。其中老全乳胶环比降2.93%，3L环比降0.63%，RU库存小计增0.08%。（来源：隆众资讯）

　　4、山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.70%，较上周走低0.84个百分点，较去年同期走高5.70个百分点。据卓创资讯监测本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.37%，较上周走低0.08个百分点，较去年同期走低4.38个百分点。（来源：隆众资讯）

　　天气扰动和供应上量预期减弱，汽车轮胎下游开工持稳共同带来一定支撑，干胶库存累库，产业链库存压力不小 ，导致下游交投意愿一般，固定资产投资和房地产投资持续下滑，内需增长承压且出口阻碍仍存；海内外天气扰动不大的情况下，天胶供应上量的弱预期带来压力，而合成胶的供给宽松与成本端疲弱对橡胶系整体估值仍有一定拖累。整体来看，深色胶在进口供给增长趋势下依赖下游需求支撑，长远基本面利好信心有限，而天胶下方成本端存在支撑，整体估值不高且上游利润偏低。目前化工板块情绪回暖，合成胶震荡企稳。RU仓单迟迟未累，云南月底或迎来大幅降温，短期国内全乳供应预期或有所转强，结合各现货价差看，全乳估值或有望进一步修复，但多空分歧加大，橡胶系上升过程持续承压。

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