能源：过剩阴影打压，油价下跌吞没前三日涨幅

　　截至11月12日，WTI2512合约结算价58.49美元/桶，跌幅4.18%；Brent2601合约结算价62.71美元/桶，跌幅3.76%；HH天然气报收4.532美元/MMBtu，涨幅0.15%；TTF天然气报收30.933欧元/兆瓦时，跌幅0.54%；据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场价格略有涨跌分化，贸易商投机操作采买心态趋于谨慎，部分煤矿销售节奏放缓，局部煤价出现松动。12日国际油价结束此前连续三日上涨而转为下行，WTI单日跌幅超4%，回吐吞没前期全部涨幅，或主要是受OPEC月报带来的基本面悲观预期所指引。据11月发布的OPEC月报，虽然10月在中东某国和哈萨克斯坦产量环比分别减少6.6和15.4万桶/日的主要贡献下，OPEC+整体产量环比减少7.3万桶/日，远不及其13.7万桶/日的10月增产计划预期，但是油价并未因OPEC+产量的下降而受到提振。而是由于OPEC月报中对2025年三季度的石油供需表现，从10月月报中的供应短缺40万桶/日调整至供应超出需求50万桶/日，表态的转变进一步加剧油市对过剩的担忧情绪，从而带来油价的下跌。整体来看，过剩阴影难消，油市情绪转弱，油价仍将偏弱运行，关注欧洲地缘进程，警惕南美地缘升温风险。

　　化工：苯乙烯短期或延续震荡

　　截至11月12日，苯乙烯主流市场日均价环比上涨20元/吨至6275元/吨，较上周下降1.03%，较上月下降3.19%，同比下降17.31%。近期苯乙烯价格呈宽幅下跌后窄幅震荡态势，长期走势来看，自2025年6月的约8000元/吨区间持续下行至11月中旬6275元/吨区间，价格重心持续下移。当前苯乙烯基本面多空交织，成本端维持弱稳、供应端存增量预期、需求相对平稳。供应端，截至11月6日当周，苯乙烯开工负荷较上期下降1.91个百分点至66.60%，新装置投产使得周度产量环比增加1.67%，随着前期短停装置重启，预计产量或增加，华东主港库存延续去库，短期库存压力略有缓解但仍处于同比高位；利润方面，截至11月12日，国内非一体化苯乙烯装置现金流利润在-280元/吨，行业亏损状态持续。需求端，苯乙烯主力下游整体需求量环比略减，预计后续消费量相对平稳，对市场支撑有限；成本端，截至11月12日，纯苯主流市场日均价环比上涨13元/吨至5245元/吨，但较上周仍下降0.68%，成本端支撑依旧有限。综合来看，苯乙烯市场供需结构相对偏弱、行业亏损未改善，市场缺乏明确利好驱动，当前价格处于低位，短期或延续低位震荡。

　　1.【快递业务量】据国家邮政局微信公众号消息，国家邮政局监测数据显示，10月21日至11月11日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，期间日均揽收量达6.34亿件，是日常业务量的117.8%。旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新单日业务量纪录。快递市场规模持续扩张，展现了邮政快递业对促进消费升级和实体经济增长的关键支撑作用。

　　2.【秋粮收购】国家粮食和物资储备局最新发布，截至目前，全国各类粮食经营主体累计收购秋粮超1亿吨，收购进展总体顺利。今年秋粮市场呈现出收购进度快、市场购销活、优质优价三大特点，深加工需求比较旺盛，多元主体入市积极。当前，中晚稻收购正有序开展。国家有关部门已在河南、湖南、黑龙江三个主产省及时启动中晚稻最低收购价执行预案，各地准备最低收购价收储仓容超1000万吨。秋粮占全年粮食产量的3/4，品种多数量大，秋粮收购预计持续到明年4月。

　　3.【美国政府停摆】据新华社，美国国会众议院当地时间12日晚正式通过一项联邦政府临时拨款法案，预计很快将交由总统签署生效，从而结束已持续43天的创纪录美国联邦政府“停摆”。

　　4.【能源】国际能源署（IEA）周三表示，全球石油和天然气需求可能持续增长至2050年。这一预测背离了该机构先前对清洁能源快速转型的预期，并预示世界很可能无法实现气候目标。在周三发布的年度《世界能源展望》报告中，IEA根据现行各国政策情景预测，到本世纪中叶石油需求将达到每日1.13亿桶，较2024年消费水平增长约13%。该机构预计，到2035年全球能源需求将增长90艾焦耳——较当前水平上升15%。报告指出，2025年新建液化天然气（LNG）项目的最终投资决策出现飙升。到2030年，年产能约3000亿立方米的新建LNG出口设施将投入运营，标志着可用供应量将增长50%。在现行政策情景下，受数据中心和人工智能发展带来的电力需求增长驱动，全球LNG市场规模将从2024年的约5600亿立方米扩大至2035年的8800亿立方米，并于2050年达到1.02万亿立方米。

　　5.【原油】据EIA短期能源展望报告，预计2025年布伦特原油价格为68.76美元/桶，2026年为54.92美元/桶。预计2025年WTI原油价格为65.15美元/桶，2026年为51.26美元/桶。预计2026年全球原油总消费量为1.052亿桶/日，此前预期为1.051亿桶/日。预计2025年全球石油产量为1.06亿桶/日，此前预测1.059亿桶/日；预计2026年产量为1.074亿桶/日，此前预计为1.072亿桶/日。

　　6.【原油】欧佩克将其对全球市场的估计从赤字转为过剩，原因在于美国产量超出预期，而欧佩克本身也增加了供应。该组织在其最新的月度报告中表示，在此期间，世界石油产量每天超出了需求50万桶，而一个月前的估计为短缺40万桶。周三发布的报告还指出，欧佩克+联盟上季度产出的量超过了估计所需的量。沙特阿拉伯一直在引导该联盟加速恢复今年被暂停的供应，以求夺回全球市场份额。但该联盟成员本月首次表现出放缓该战略的迹象，同意在2026年第一季度暂停进一步增产。该组织援引季节性需求放缓为由，尽管许多分析师警告全球市场将出现显著的供应过剩。展望2026年，欧佩克的数据确实显示将出现盈余，尽管规模比其他预测机构更为温和。

　　7.【地缘】当地时间11月12日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，乌方停止与俄罗斯谈判的做法说明其缺乏达成和平的意愿。此外，乌方破坏了双方达成的有关交换被俘人员的最新协议。在达成的1200名应被交换人员中，已交换的数量不足30%。乌克兰外交部第一副部长基斯利察12日表示，由于今年俄乌之间举行的数轮和平谈判均未取得实质性进展，相关对话已被停止。在今年底之前不会再进行新的谈判。

　　【新能源】11月12日，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》。其中指出，到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升，有力支撑经济社会发展全面绿色转型，为加快中国式现代化建设提供更加安全可靠的绿色能源保障。

　　11.13：美国10月CPI

　　11.14：中国10月规模以上工业增加值年率、10月社会消费品零售总额

　　11.14：欧元区三季度GDP、美国10月PPI

　　11.17：中国10月全社会用电量

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