导语

　　2025年9月VLGC到港量在300.21万吨，环比增长0.64%，主要受到进口成本，深加工装置开工负荷等因素影响。10月份受深加工需求以及进口成本变化等影响预期到港量预期下滑。

　　9月到港量环比增加0.64%

　　据卓创资讯船期数据统计，2025年9月中国冷冻货到港量在300.21万吨，较8月到港量增加1.92万吨，环比增长0.64；较去年同期减少9.34万吨，同比下降3.02%。

　　9月份进口到港量较8月份变化不大，仍维持300万吨左右的高位水平。从市场运行情况看，当月深加工企业开工率保持稳定，同时进口到岸成本维持在相对均衡区间，国内采购需求呈现有序释放态势，共同推动进口到港量维持窄幅波动格局。

　　开工负荷小幅下滑，深加工需求略有减少

　　根据卓创资讯数据统计，2025年9月主力深加工装置开工负荷呈现下降趋势，其中顺酐装置开工负荷下降7.17个百分点，PDH装置开工负荷下降2.95个百分点，丁烷脱氢装修开工负荷下降6.97个百分点。深加工需求小幅下降，整体需求较上月减少12万吨，同比下降5.28%。

　　套利表现一般采购动力下降

　　9月份外盘表现偏强，冷冻货价格持续攀升，国内外丙烷市场表现均偏强。但丙烯市场表现平平，供应增加而下游利润空间不足等多重影响下，丙烯价格整体呈现高位回落态势，PDH企业利润受到挤压，装置盈利能力不断恶化。同样由于9月现货商谈贴水升高，加之月内国际现货维持偏强走势，进口到岸综合成本预估平均水平在4450元/吨，较8月上涨230元/吨左右。但进口到港量维持在相对高位，且终端需求恢复不及预期，市场整体涨幅受到制约。因此，9月国内进口市场价格涨幅略不及国际市场，导致进口套利空间较8月收窄，部分时段甚至出现关闭。套利情况表现一般，限制下游接货热情。

　　进口成本增加牵制采购动力

　　沙特阿美公司9月CP公布，丙、丁烷均较8月持平，丙烷为520美元/吨，丁烷为490美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4440元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4165元/吨左右。CP公布价格基本符合市场预期，合同户采购成本下滑明显，但由于8月下旬，市场买兴提升，现货成交贴水上涨明显，成本也随之增加，综合来看，本月上旬港口库存仍维持310万吨以上的高位水平，但后期随着进口到岸成本增加，进口贸易商多以消耗国内库存为主，导致月底期末库存较上月同比下滑明显。

　　10月预期到港量预期下滑

　　10月进口到港量环比预期呈现下降趋势。从价格维度分析，10月进口到岸成本维持高位水平，且贴水水平偏高，市场整体仍以刚需采购为主。且基于目前港口库存偏高，对业者采购动力形成牵制。叠加关税风险以及征加港务费等消息面影响，国内业者采购动力不足，预计进口到港量或有下滑。