1.金融街论坛年会开幕，中国人民银行行长潘功胜表示，人民银行正在考虑探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排；将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策；将研究实施支持个人修复信用的政策措施，计划在明年初执行；目前债市整体运行良好，将恢复公开市场国债买卖操作；会继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，同时密切跟踪、动态评估境外稳定币的发展；将构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，更好覆盖系统重要性金融机构。

　　2.国家统计局：1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%。9月份，规模以上工业企业利润同比增长21.6%。

　　3.数据显示，周一南向资金净流入28.73亿港元。

　　4.央行公告称，10月27日以固定利率、数量招标方式开展了3373亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日1890亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1483亿元。

　　股指期货：震荡上行将继续

　　股指期货：周一股指高开高走，至收盘，上证50指数涨0.78%，沪深300指数涨1.19%，中证500指数涨1.67%，中证1000指数涨1.03%，全市场成交额为2.35万亿元。受利好消息影响，股指跳空高开，虽然科创指数一度回落，但各指数保持震荡上行直至收盘。两市个股涨多跌少，3361家个股上涨，1862家个股下跌。存储、稀土、消费电子、光模块、半导体设备等涨幅居前；海南自贸、油气开采、光伏逆变器等跌幅居前。

　　股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IH2512涨0.74%，IF2512涨1.24%，IC2512涨1.76%，IM2512涨0.75%。各品种基差再度下行，IM下季合约贴水再创新高。IM、IC、IF和IH成交分别下降4.3%、0.8%、2.5%和4.5%，持仓分别增加2.8%、3.7%、2.7%和3%。

　　股指再现强势。受中美经贸磋商基本达成共识影响，市场跳空高开，虽然国产芯片高开回落，但光模块龙头再创新高，激发市场人气。存储器、光刻胶、券商、固态电池、有色等纷纷表现，上证指数最高触及3999点，离4000点仅一步之遥。两市成交继续放大，热点纷呈，有望继续看高一线。本周美股科技巨头、国内上市公司都将公布季报，市场情绪仍然高涨。预计股指仍将继续震荡上行。

　　1.单边：逢低做多，不追高

　　2.套利：IMIC多2512+空ETF的期现套利

　　3.期权：逢低买入科创50、科创板50、创业板看涨期权。

　　国债期货：央行重启国债买卖点燃做多热情

　　国债期货：周一国债期货低开高走收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。现券方面，受尾盘央行官员明确将恢复公开市场国债买卖操作的影响，国债收益率全线大幅回落，其中5Y及以上期限活跃券下行在5bp左右。税期叠加月末临近，周一市场资金面如期收敛，银存间主要期限质押回购加权平均利率有所走高，其中隔夜、7天期资金价格分别升至1.4529%、1.5818%，较上一交易日分别上行13.08bp、17.08bp。

　　周一债市先弱后强，早间受资金面收敛预期以及周末中美会谈消息抬升市场风险偏好的影响，期债盘面全线低开。但随后震荡走强，收盘普涨。我们在上周周报中提到，多重短期因素扰动下，本周债市可能将有所承压，不过同时也特别强调盘中可能会出现确定性较高的做多机会，尤其是对于短端而言。

　　从市场实际表现来看，债市韧性还是超出我们预期的，给出重新做多的窗口期并不算长。其原因与早间传言MLF边际中标利率回落相关，但更多可能还是由于央行重启国债买卖消息提前在盘面部分反映所致。

　　对于后者，我们认为首先年内经济增速逐季回落，GDP平减指数连续十个季度处于负值区间以及内需指标边际趋弱的情况下，货币政策延续支持性立场的必要性较高。而重启国债二级市场买卖这一去年新增的流动性管理工具，本身是落实“适度宽松”货币政策基调的一部分。且相较于降准、降息，方式上更为精准灵活，并为后续潜在的内、外部不利扰动预留了政策空间。

　　其次，“债市整体运行良好”的表述意味着从绝对水平和曲线形态角度看，当前国债收益率、期限利差均已符合甚至略超监管合意区间，进一步上行和走阔的空间或已不大。国内信用扩张依赖政府部门且超长期特别国债可能还将持续发行，央行恢复国债买卖也有助于避免政府部门融资成本出现大幅抬升。

　　第三，后续建议关注央行重启国债买卖的实际规模及操作期限。去年8-12月，央行累计净买入1万亿元国债，期限上以短期为主。考虑到去年财政发力后置与今年存在较大区别，预计年内央行净买债规模可能不及去年同期。但在期限上，预计本次操作将更为丰富，不再局限于短端。

　　操作上，央行重启国债买卖，期债做多面临的政策风险降低，建议投资者单边保持偏多思路。套利方面，曲线形态可能主要还是取决于央行买债实际操作期限的选择，但考虑到当前30Y-7Y期限利差已处于近几年以来偏高分位水平，建议可阶段性参与做平曲线交易(TL-3T)。与此同时，考虑到政策利率调降前，市场资金面进一步转松空间或将有限，建议投资者也可尝试参与做空当季-次季跨期价差交易。

　　1.单边：逢低试多

　　2.套利：择机做平曲线或做空跨期价差

　　风险提示

　　点