期货市场：纸浆期货合约SP2601，上个交易日整体行情在40点左右的区间内震荡整理，日盘收于5240元/吨，较前收下跌10元/吨（或-0.19%），加权成交量17.0万手，减少3.04万手，加权持仓量35.3万手，减少0.83万手；隔夜开于5240点，随后小幅震荡反弹，最终夜盘收于5250点，较昨收上涨10点（或+0.19%）。

　　储存与持单：当前纸浆港口库存量205.5万吨，环比去库1.9万吨；纸浆期货仓单22.00万吨，环比持平；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单27.35万手，减少6871手，持有纸浆期货多单23.75万手，减少5865手，当前净持空单36034手，减少1006手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5500元/吨，阔叶浆金鱼报价4250元/吨；本色浆上涨50元/吨，化机浆和非木浆价格持稳；白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求改善不大，部分纸企出货节奏放缓，行业整体开工率低位；双胶纸市场，零星出版招标开始，市场信心有所提振，社会面订单延续不温不火，整体下游消费仍显不足；铜版纸市场，出版订单暂无明显支撑，部分需求延续结构性缩量，社会面订单维持偏弱状态，整体消费未见明显提振；白卡纸市场，供应格局变化不大，市场货源紧俏，贸易商低价惜售，客户备货积极性有所增加。

　　总体来看：纸浆国内港口库存继续呈去库走势，但供应端市场维持货源充裕，下游文化纸零星出版招标开始，成品纸库存压力仍存，行业利润微薄，期货盘面易受宏观情绪影响大宗商品的带动呈震荡反弹走势。

　　策略：由于供需基本面略有改善，正信期货预计纸浆期货合约SP2601，今日白天至晚间，将在5190-5350区间内震荡反弹为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时，择机逢低以做多操作为主，需注意风控保护。

　　油价持续反弹，供需偏紧叠加低估值，但远端供应增量明确，供需转弱预期强烈，预计短期PTA维持反弹预期。10月24日，原油溢价缓和，依旧担忧供应及关税风险，现货价格维持偏强整理，下游跟进有限，现货基差窄幅走强；PTA现货价格+20在4450元/吨，现货基差+3在2601-81；10月主港交割在01贴水80附近成交，11月主港交割01报盘贴水60-75，递盘贴水65-77商谈及成交；加工费方面，PX收在815美元/吨，PTA现货加工费至85.89元/吨。

　　10月24日，东北某大厂重启，PTA产能利用率较23日+2.40%至78.38%，聚酯产能利用率87.51%，较23日持平。截至10月23日江浙地区化纤织造综合开工率为66.45%，较上期数据+2.39%。终端织造订单天数平均水平15.68天，较上周+0.88天。天气继续转冷，内贸秋冬面料需求良好，坯布库存压力减缓，但市场对后期订单信心不足，刚需做货为主，原料刚性采购，预计后市开工仍面临下行压力。

　　总结来看：油价持续反弹，成本支撑较强，检修装置重启，新投装置投产临近，供需转弱预期强烈，但PTA加工费处于低位，整体估值偏低。

　　策略：传统旺季下游阶段性补货，供需平衡表持续去库，PTA估值偏低，但远月供需转弱预期较强，预计短期PTA维持弱反弹预期。

　　乙二醇成本端表现尚可，部分装置检修叠加到港货物受阻，预计短期乙二醇延续反弹走势。10月24日，受原油上涨影响，张家港现货在4193附近高开，但买盘追涨谨慎，上涨受阻小幅回撤整理，下午收盘时现货在4165-4170区间商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌3元/吨至4183元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4280元/吨；基差方面，现货基差高开低走，上午01+100附近，盘中回落至01+91附近。

　　10月24日国内乙二醇总开工65.14%（降1.26%)，一体化61.98%（降2.01%)，煤化工70.48%(平稳)。截至10月23日华东主港地区MEG库存总量48.3万吨,较10月20日降低3万吨，较10月16日降低1万吨。

　　10月24日，聚酯产能利用率87.51%，较23日持平。截至10月23日江浙地区化纤织造综合开工率为66.45%，较上期数据+2.39%。终端织造订单天数平均水平15.68天，较上周+0.88天。天气继续转冷，内贸秋冬面料需求良好，坯布库存压力减缓，但市场对后期订单信心不足，刚需做货为主，原料刚性采购，预计后市开工仍面临下行压力。

　　总体来看，乙二醇成本支撑力度转强，国产量下降预期，进口货到货变化不大，总供应预计下跌，聚酯有小幅下降的预期。供应端检修下，乙二醇供需边际好转。

　　策略：乙二醇成本端表现尚可，部分装置检修叠加到港货物受阻，预计短期乙二醇延续反弹走势。

　　国际原油反弹，供应端传出检修，需求端有下滑预期，预计短期纯苯在成本主导下偏暖运行。10月24日，BZ2603合约收盘价5572元/吨（以收盘价看，较上一交易日+9元/吨，涨幅0.16%）。现货方面，纯苯价格震荡，近月价差基差买盘，换货卖盘，远月换货买盘，基差卖盘，商谈活跃，月差持稳，成交尚可。现货成交区间5530-5555，10下5530-5555，11下5540-5565。

　　需求方面，在缺乏终端需求实质性回暖信号的背景下，需求端对价格的支撑有限。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面震荡偏弱，基差偏强，尾盘月下走弱5~10块。10下基差12-20~-10挂单成交，11下基差11+70~75、12+40竞价成交，换货方面，月差走扩，10换11月差升水60~65成交集中，11换12升水40~45成交集中。

　　现货商谈区间6510-6570，10下6510-6570。

　　总结来看：多套供应装置传出检修计划，进口货到船数量维持低位，总供应有缩量预期。苯乙烯、己内酰胺、苯胺、己二酸对纯苯需求下降，苯酚对纯苯需求稳定，下游总体需求下降。

　　策略：多套供应装置传出检修计划，贸易商担忧后市纯苯供应不足，短期利好驱动下纯苯有弱反弹预期。

　　上周PVC低位震荡，现货市场价格窄幅整理，下游采购积极性较低，现货成交整体清淡。周五，5型电石料，华东自提4600-4680元/吨，华南自提4650-4710元/吨，河北送到4420-4550元/吨，山东送到4580-4640元/吨。供应端：本周仍有新增检修但部分前期检修恢复，预计开工窄幅提升。短期社会库存略略且绝对值仍在高位，此外部分新装置量产中，供应端货源仍较为充裕。成本端：上周电石市场价格涨后稳定，多数电石厂避峰生产但配套电石外销减少，多数电石厂出货顺畅但下游采购积极性一般，出厂价涨后企稳。短期外采电石PVC企业亏损环比略降，烧碱价格变化不大，烧碱/PVC一体化仍小幅盈利，成本支撑作用依旧不明显。需求端：地产表现弱势，下游制品企业多数订单不足，对原料补货动能不高，延续买跌不买涨，国内需求短期难见改善。印度反倾销税实际落地时间仍然不确定，短期出口接单维持基础量。

　　策略：随着检修逐步恢复，库存绝对量高位且成本支撑一般，基本面支撑不足，不过绝对价格已经处于相对低位，国内存政策预期，短期PVC仍以低位震荡为主。

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