在成本下行、需求疲软、供应无明显改善以及市场参与者心态转向偏空等多重因素的叠加作用下，三季度DOP市场价格不断走低，接连创下年内新低。DOP成本支撑力度减弱，加之需求端缺乏有效支撑，预计四季度DOP市场整体呈现偏弱下行的走势。

　　三季度市场价格呈现出持续下探的态势

　　三季度DOP市场价格呈现出持续下探的态势。以DOP为例，截至9月30日，江苏DOP市场价格在7000元/吨，较年初的8225元/吨下跌了1225元/吨。成本端呈现的下行趋势，以及需求层面所形成的弱势格局，成为推动市场价格不断走低的关键驱动要素。

　　三季度DOP市场深陷震荡探底与低位弱势运行的双重困境。需求层面，疲软态势贯穿，终端消费持续呈现萎缩态势。下游制品企业受行业盈利欠佳、市场前景不明朗的双重夹击，采购策略保守，市场交易活跃度不断下滑，出货压力与日俱增。期间虽伴随刚需补库带动局部成交出现短暂放量，但需求缺乏持续性，难以对市场信心修复形成有效支撑。成本端呈现结构性变化特征，支撑力度持续减弱。主原料辛醇市场虽因装置停产减量引发供应收紧，叠加下游阶段性补库需求释放，出现价格短暂反弹，但整体波动区间收窄，反弹持续时间极为有限，最终步入弱势运行轨道，价格持续下滑。

　　在成本下行、需求疲软、供应无明显改善以及市场参与者心态由谨慎乐观转为明显偏空等多重因素的叠加作用下，DOP市场价格不断走低，接连创下年内新低。

　　成本下行致市场走弱，亏损压力渐缓

　　DOP上游原料辛醇装置出现集中扩产现象。这一产业动态变化，使得DOP所面临的成本压力得以逐步减轻，行业毛利由此开始逐步向产业链下游传导。就DOP行业的盈利状况而言，当前行业平均毛利整体仍处于中低水平区间。与上一年度相比，行业整体毛利呈现出上升趋势。然而，由于下游需求恢复程度有限，行业毛利进一步提升的空间较为有限。DOP其在前三季度实现的平均毛利为12元/吨。尽管这一数值处于偏低水平，但与去年同期的 -17元/吨相比，已经有了显著修复。成本持续呈现下行态势，对市场形成显著的向下拉拽力量，致使市场不断走弱。不过，从另一角度看，这一变化也使得行业所承受的亏损压力得以逐步减轻。

　　需求乏力、供应增量，市场价格承压下行

　　从供应端分析，DOP在前三季度的供应量呈现出稳步增长的态势。具体来看，前三季度DOP的总产量932.32千吨，与去年同期的862.33千吨相比，增加了69.99千吨，增幅8.12%。这一增长主要得益于两方面因素：一是主力生产厂家保持了较高的开工率；二是年内安徽力天、山东潍焦两套新装置相继投产，为市场带来了新的供应量。但在需求增长乏力的背景下，供应量的增加进一步加剧了供大于求的局面，整体出货压力持续加大，这无疑对DOP价格形成了下行压力。

　　成本支撑弱化、需求乏力，四季度或呈现偏弱下行格局

　　聚焦四季度，DOP价格走势与原料辛醇价格变动仍维持高度同步性。原料市场方面，下半年主要原料辛醇价格整体呈现震荡下跌态势；另一原料苯酐对DOP价格影响相对有限。DOP主原料辛醇的市场走向是影响四季度其市场走势的核心因素。辛醇行业四季度部分装置计划重启，新装置也有投产预期，辛醇供应量预计明显增加。但下游行业需求跟进乏力，导致辛醇供需失衡问题愈发凸显，市场价格也将承受进一步下行压力，预计四季度辛醇市场将主要呈现弱势下跌格局。基于此，四季度DOP面临的成本压力或持续缓解，成本端仍存进一步下行空间。

　　从需求层面剖析，基于下游订单状况，PVC制品企业的订单量明显会低于去年同期。下游PVC电线电缆等行业开工负荷预计处于中等偏下水平，采购原料的积极性欠佳，对DOP的需求难以支撑，整体市场表现或较为低迷。DOP成本支撑力度减弱，加之需求端缺乏有效支撑，预计四季度DOP市场整体呈现偏弱下行的走势。

　　四季度DOP市场受成本下行与需求乏力影响，价格存继续松动空间。以华东DOP市场为例，预计四季度价格高点可能出现在10月份，低点可能出现在12月份，DOP10-12月的月均价预测值分别为7050元/吨、6850元/吨、6700元/吨。

　　文|王萍