【行情回顾】周四贵金属价格继续强势上涨，周边美指美债收益率皆回落，美股下跌，比特币和原油亦下挫，白银租赁利率重新走高，反映美国金融市场风险上升，政府停摆与贸易关税不确定对经济负反馈担忧强化，降息预期增强以及现货白银紧缺度仍严峻等現象。美国两银行披露贷款欺诈和坏账问题，信用危机触发抛售，盘中美股地区银行指数暴跌近7%。接下来投资者仍需关美国对白银与钯金的“232”调查，结果预计将于10月19日提交，涉及美国对白银与钯金是否加征50%关税的敏感话题。最终COMEX黄金2512合约收报4344.3美元/盎司，+3.4%；美白银2512合约收报于53.43美元/盎司，+3.99%。SHFE黄金2512主力合约收966.42元/克，+1.84%；SHFE白银2512合约收12017元/千克，+2.93%。

　　【降息预期与基金持仓】年内降息预期明显增强，尽管10月仍大概率降息25而非50BP。据CME“美联储观察”数据显示，美联储10月维持利率不变概率3.7%，降息25个基点的概率为96.3%；美联储12月维持利率不变概率0%，累计降息25个基点的概率为0%，累计降息50个基点的概率85%，累计降息75个基点的概率为14.6%；美联储1月累计降息50个基点的概率为38.9%，累计降息75个基点的概率为52.8%，累计降息100个基点的概率为8.1%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓增加12.02吨至1034.62吨；iShares白银ETF持仓维持在15422.61吨。库存方面，SHFE银库存日减48.1吨至982.3吨；截止10月10日当周的SGX白银库存周减64.3吨至1108.1吨。

　　【本周关注】数据方面，由于美国政府停摆，诸多关键数据停更。原定于10月15日公布的美国9月CPI或将延后至10月24日公布。事件方面，周内美联储官员讲话密集，这将为10月31日美FOMC会议提供更多指引。周六00：15，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线波动加大，适宜观望或快进快出短线操作，但回调仍视为中长期布多机会，前多谨慎持有。伦敦金阻力4500，支撑4300区域；白银阻力55，支撑50。

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