导语

　　聚乙烯国内供应主体的多元化与原料技术革新，驱动中国聚乙烯产能发展进步，自给率也有所提高。供应压力的增加使2025年呈现“旺季不旺”的现象。未来新增产能增速将放缓，行业进入整合阶段，竞争重点从“量”转向“质”，企业将聚焦高端产品研发。具备一体化产业链的企业成本优势凸显，在弱市中更具抗风险能力。

　　国产自给率不断提高市场竞争压力加剧

　　聚乙烯国产产能可分为以下三个阶段：起步发展阶段、稳步增长阶段、加速发展阶段。2000年中国聚乙烯产能在289.3万吨，处起步发展阶段，国产供应量偏少且生产装置主要集中在几家大型国有石化企业(如燕山石化、扬子石化、上海石化等)，依靠引进国外技术，单条产能小，品种单一，自给率仅在40%-50%左右，高度依赖从中东、韩国、新加坡等地的进口资源，从而形成了卖方市场为主导，国产量主要满足于中低端市场，而高端专用料依赖于进口货源。

　　2000年之后进入稳步增长期。随着中国加入WTO，国民经济增长带动了对塑料制品的需求。中石化、中石油等国企加快了新建和扩建装置的步伐，建设了如大庆石化、独山子石化等多个百万吨级乙烯项目，其配套的聚乙烯产能随之增加，供应能力稳步提升。截至2010年，国产聚乙烯产能达1056.8万吨，10年间产能增幅在265.3%，但在需求量也有所增长的条件下，进口依存度依然很高，仍在50%左右水平。

　　2010-2025年，以恒力石化、浙江石化、宝丰能源为代表的民营大型炼化一体化项目纷纷投产，打破了“两桶油”在聚乙烯供应方面占主导的局面，同时在2010年也出现了国内第一套煤制(CTO)聚乙烯装置，随后煤制烯烃技术路线也逐渐成熟，成为供应端的重要补充，丰富了聚乙烯上游原料路径，同时降低了成本。截至2020年聚乙烯产能增至2249.8万吨，国内产能加速扩张，供应主体多元化，民营力量异军突起，市场竞争加剧。2020-2025年至今，前期规划的大型一体化项目进入密集投产期，产能呈阶梯式上涨趋势，年复合增长率超10%，进口依赖度降至52%左右。截至2025年8月，中国PE产能达3742.8万吨，国产自给率进一步提高，如本年三、四季度计划投产装置如期开车，总产能预计增至近4000万吨。

　　“金九”旺季产量增加价格难以起色

　　在产能快速扩张的背景下，月度产量同呈增加趋势。对比历史五年“金九”月度产量可看出，月度供应量呈增加趋势，五年间由月度供应量186增至259万吨，增幅在38.63%。细分来看，LLDPE供给量远超历史同期水平，其中2025年较2021年同期LLDPE月度产量增幅在48.29%，约增加38.35万吨，供给量的增加成为现货市场价格的拖累，同时也是造成本年“旺季不旺”的影响因素之一。区域供给量来看，因新增产能偏向于华东、华北、华南三大主力消费区域，故华北、华东、华南三大区域分别较2021年增30.96万吨、3.19万吨、12.61万吨。同时投产装置集中于全密度与LLDPE装置，约占新增产能的54%左右，从而熔指2线性产量供应量已远超同期，而引进的技术包多以巴赛尔集团所属为主，占新增产能的40%左右，故在生产出的管材、注塑、薄膜粒料等具有相似性，同类别产品竞争压力无疑是增大的。

　　特别注意的是，华北消费区域主力主要为农膜、包装膜等终端行业，需求的增量难以消化供应量的增量，同时当地区域内新投装置原料路径多为煤炭与轻烃为上游原料，成本低成为其自身优势条件，如烟台万华、内蒙古宝丰，低价货源的涌入使市场价格难有起色，同时前期调拨至华北销售的货源或因市场压力的增加改变调拨量，引起市场货源结构的改变，如后期市场价格过低后华北的低价货源运输到价格更高的地区进行套利销售。截至9月28日，华北区域LLDPE薄膜料9月月度均价在7263元/吨，较去年同期降1124元/吨，降幅在13.40%，供增需减是导致价格出现下跌的主要因素之一。

　　新增产能放缓未来行业竞争从“量”转向“质”

　　未来趋势来看，新增产能的节奏将有所放缓，未来五年负荷增长率小幅下降至9.59%,环比减少3个百分点，同时如老旧产能政策淘汰落地，行业或进入整合与消化期，企业的竞争焦点将从“量”转向“质”，例如加大对高端管材、高强度薄膜、滚塑、锂电隔膜料等高端产品的研发和生产，同时在绿色发展理念下，下游终端应用如农用薄膜(地膜、棚膜)向长寿、耐候、可降解方向发展，带来产品升级需求。从成本端来看，拥有“原油/煤炭→烯烃→聚烯烃→下游加工”一体化产业链的企业，抗风险能力和成本优势将更加凸显，如目前宝丰集团等，在市场价格偏弱下仍有一定的盈利空间。

　　文|滕润奇