基本面价格分析及预测：

国债期货：震荡。

1、周四央行进行了260亿28天正回购，一周净回笼资金480亿，银行间质押式回购利率涨跌互现，其中隔夜、7天、1月利率分别上涨-32、+48、+40个基点，7天利率上涨至3.9000%。

2、现货方面，周四银行间130020.IB收益率上升1个基点至4.3800%。

3、美国上周初请失业救济金人数为32万，低于预期的32.5万，美劳动力市场稳步复苏；美国2月咨商会领先指标月率为0.5%，好于预期的0.2%；德国2月PPI不变，高于预期的-0.2%。

短期内预计以区间震荡为主。

贵金属：金价考验重要支撑位 。

1、周四黄金探底回升，白银下跌，盘中金价一度触及三周低点。因美联储主席耶伦暗示明年春季升息的言论持续发酵。

2、美国3月15日当周首次申请失业救济金人数32万人，比此前一周增加5000人，但仍然低于预期的32.2万人。

3、美国2月成屋销售总数年化460万户，与预期持平，创2012年7月来新低。

4、周四全球最大黄金ETF-SPDR持仓量不变，现黄金持有量为812.78吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量不变，现白银持有量为10164.74吨。

5、黄金破位下行，面临进一步的下行压力，反弹阻力1335-1340美元，重要支撑1320美元。白银下方支撑20美元，阻力20.50美元。操作上，阻力位逢高做空。

棉花：低位震荡。

1、cc 3128B指数收19428元，较前日持平。

2、3月20日储备棉投放数量为25842.3723吨，实际成交5065.6991吨，成交比例19.60%。3月20日，计划 收储87110吨，实际成交9630吨，成交比例11.1%，较前一天增加640吨。

3、外棉高位震荡。

近期市场没有跟随外盘走强，主要原因可能是国内政策尚不明确的影响。我们认为未来出台的政策对期 价的利空将很有限，期价有反弹的空间。

白糖：高位回落。

1、外糖小幅回落。

2、柳州：中间商报价4620元/吨，报价不变，成交一般。部分糖厂柳州站台报价4630元/吨；宜州站台报 价4600元/吨；厂仓车板报价4640元/吨，报价不变，成交清淡。

巴西大旱影响逐渐消退，天气炒作退潮，随着节后糖厂新糖持续增加，现货价格下跌压力又至，糖价可 能出现上涨受阻回落的情况。推荐买09卖01套利组合。

木材：弱势反弹。

节后随着现货市场的重新启动，市场价格维持节前震荡走势。目前宏观市场面临较大风险，对市场 产生压力，但不宜过分悲观。期货市场出现大幅下跌，后市维持弱势反弹。

菜粕菜油：粕类强势反弹。

1、各地区菜粕现货价格较上周小幅上涨20-50元/吨不等，江苏盐城地区报价2770元/吨左右、安徽滁州地区2750元/吨左右、湖北奥星报价2950元/吨左右、广西防城加籽粕升至2740元/吨。

2、外盘粕类板块开始持续反弹。

3、短线菜粕跟随豆粕下跌，但随着水产旺季的不断临近、加拿大物流不畅导致的菜籽输入节奏趋缓，以及政策性强势仍将在一定程度上主导行情，菜粕中线仍具有上涨空间。建议中线多单建议在RM1501回落至2280--2310一线时逢低介入，RM1409回落至2480--2500一线时逢低介入；而菜油的抛储迫在眉睫，据悉顺价销售或以低于市场价格销售的概率较大，油脂仍存在向下的调整风险。

豆类油脂：震荡。

1、CBOT大豆05合约涨0.17%，报1433.6美分；马棕榈油05合约跌0.11%。

2、国产大豆涨跌互现，青岛进口美湾豆3860元/吨，涨10元；沿海43蛋白豆粕3350-3480元/吨，涨20-30元；沿海一级豆油6800-7200元/吨，局部跌20-80元；港口24度棕榈油6100-6200元/吨，跌20-70元。

3、美豆库存偏紧担忧，美豆短线反弹，随着中国买家洗船及南美豆上市压力渐显，美豆中期仍可能回调；目前饲料企业豆粕库存较低，国内水产养殖预计3月末或4月份启动，豆粕下滑空间不大或出现反弹；因菜油抛储传言160万吨，油脂整体回调，但美豆及马盘持续回落后强劲反弹支撑国内油脂；因国储收购和南方食品补库，目前各主产区农民余粮不多。预计在国储拍卖前，国内商品豆价格以稳中小涨运行为主，油豆受沿海低价油粕冲击偏弱运行。豆油尝试多1409空1405套利；豆粕1405震荡偏强，3080附近建多。

谷物：玉米震荡，小麦偏弱，早籼稻、粳稻偏强。

玉米（二等）港口价稳定，东北、华北收购价和南方销区价格稳定。DDGS、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业即时报价稳定。小麦价格稳定，麸皮、面粉局部下跌。籼米、籼稻价格小幅下跌，粳米、粳稻价格稳定。

玉米现货价平稳，下游需求依然未见提升，但国储收购仍支撑其价格，预计期价高位震荡。面粉和麸皮的价格均难见提高，期价偏弱。越南收储计划会使其国内大米供应偏紧，籼稻价格稳中偏强。粳稻受收储支撑，预计期价偏强。

鸡蛋：偏弱。

全国鸡蛋价格各省均价3.92元/斤，环比微跌0.01。江西大幅下跌，均价下跌至4.04，环比下跌0.22。主销区均价4.14，环比下跌0.02，其中北京天津下跌，福建广东上海浙江较稳。主产区均价3.91，环比下跌0.01。3月19日，淘汰鸡价格稳定，均价8元/斤，较昨日相同。

由于前期鸡蛋价格快速上涨，市场需要时间消化，19号华北地区的现货价格继续下滑。预期期货价格偏弱。

玻璃：逢低做多。

我们认为玻璃适合逢低做多、逢高平仓，这主要是基于我们对 玻璃期价筑底的判断，一方面目前玻璃1409合约期价已经超跌，另一方面受制于库存压力，短期期价又难有趋势性的上涨。

基本面上，交易所仓单下降12张，目前总仓单为262张，从玻璃厂了解信息是玻璃厂出货情况不佳，库存较大。

钢材：低位震荡。

期现货市场略有好转，成交稍有回暖，主要城市现货价格均有小幅上涨，但幅度均不大。虽然天气的好转，南方地区价格有企稳的迹象，不过目前钢厂库存依旧较大，贸易商资金也较为紧张，短期钢材价格男友趋势性的上涨。

热卷今日上市，交易所公布的挂牌价为3316元，这一价格较现货价格略有升水，但套利空间并没有打开，我们认为价格3380以上可以少量做空，合约选择上为近月主力合约。

铁矿石：维持弱势。

国产矿市场弱稳，成交冷清。钢材虽小幅上涨，但价格倒挂严重，钢厂压价意愿较高，成交未有起色，商家多数观望。现唐山遵化66%铁精粉湿基不含税出厂价770-780元/吨。进口矿市场小幅拉涨，但市场活跃度有限。外盘方面，今日询报盘较为平淡，但成交情况有所好转，MNP粉5月份到港共成交了2船，价格皆为108.8。

焦炭：弱势调整。

1、国内焦炭局部价格继续下探，供需矛盾突出。河北唐山准一级1180-1210，到厂含税价；华东准一级1100-1150，出厂含税价；河南平顶山准一级1100，承兑出厂含税价。天津港准一级1240。短期看，唐山地区仍有补跌风险。

2、国内炼焦煤市场延续跌势，个别大矿挂牌价降价30元左右。下游需求仍无明显好转迹象，成交不畅。预计短期炼焦煤市场将延续跌势。

预计3月下旬，煤焦现货局部市场继续补跌可能性大，但已接近本轮下跌尾声。预计短期焦炭弱势调整，逢高沽空为宜。焦煤需求萎靡，弱势格局。

动力煤：小幅反弹。

1、国内动力煤市场弱势运行，供大于求。受大秦铁路即将检修影响，港口库存下降；煤矿出货缓慢，成交一般。现秦皇岛Q5500报525-535元，Q5000报445-455，平仓含税价。随着国家环保政策加码，电厂、水泥企业等用煤没有实际提升。不过，大矿轮番调价后，市场风险集中释放，市场进入弱稳阶段。

2、随着中小煤矿停产增多、进口煤价格优势丧失，以及4月份大秦铁路检修等，煤炭后期可能出现偏紧状态，月底有企稳可能。截止20日，秦皇岛煤炭库存降为655万吨，缓慢下降。

上周以来技术性反弹，但幅度有限，预计短期维持低位震荡走势。但不排除受预期好转提振期价有继续小幅反弹可能。

甲醇：偏空。

前几日在阶段性补货需求支撑下，国内甲醇市场行情坚挺，山东、华东港口窄幅上推10-30元/吨，但仅仅属于阶段性行为。目前市场再度陷入观望，整体调整不大，盘整为主。后期市场仍受利空笼罩，包括进口增加、烯烃装置的停车、新投产项目的投料等等。

预计甲醇市场仍会有反复，价格趋势不明显。考虑进口回升、原料价格走低以及下游开工不足、运费下调等因素，短期市场仍有回调空间。

铜:关注46000压力。

1、隔夜LME铜报收6452.5美元，跌127.5美元，跌幅1.94%；连续交易沪铜主力合约报收45190元，涨幅0.62%；隔夜美元指数报收80.19，涨幅0.17%。

2、现货平水-升水100，上海地区平水铜现货价45650-45780元/吨，目前现货升水处于持货商与接货者的拉锯之中，导致升水拉涨有困难，下降意愿低。

3、由于担忧美国升息提前以及近期中国信贷紧缩的忧虑，使得投资者担忧未来市场前景，令铜价承压回吐前一交易日的反弹空间。美联储主席叶伦表示，可能今年秋季结束购债，然后再过大约六个月之后就可能开始升息。美联储的言论令市场将资金转向美元、黄金等避险投资方面，令铜价承压。短期国内因冶炼企业停产检修情况增加，供应受损支撑铜价短期反弹，但供应充裕的格局尚未改变，关注46000一线能否企稳，若屡攻不破建议空头可适当介入。

铝：继续下跌，关注减产。

1、隔夜LME铝报收1714美元，跌22.25美元，跌幅1.28%；连续交易沪铝主力合约报收12800元，跌幅0.39%。

2、现货方面，上海地区主流成交价格在12400-12420元/吨，现货贴水310-贴水300，贸易商不断下调出货报价，但国内现货铝锭库存高企，下游企业在资金状况偏紧的态势下，观望情绪逐渐浓郁，整体市况仍显低迷。

3、隔夜LME继续走低，下行趋势不变。随着现货价格不断走低，已经有部分铝厂拟订了减产计划，中铝计划关停100万吨产能，截止2月末，上游铝厂发生减产约60万吨，关注计划的扩大和实施状况。就目前市场供需而言，供给压力加大，库存持续增加，下游看空氛围浓郁，现货贴水幅度加深，铝价未有企稳迹象。总体而言，上游不减产就难改下跌局面，前期空单持有即可，密切关注上游减产动态，保守的投资者可逢急跌适当减持空单。

铅锌：弱势盘整持续。

1、20日上海市场0#锌成交价格区间在14610-14710，均价14660较前日上涨20元，美联储的加息表态令市场担忧美国升息将较预期更早，原本了结的金属空头又部分折返加空，伦锌大跌1.64%，沪锌夜盘跌0.07%，现货商出货积极性尚可，冶炼厂惜售出货较少，锌价止跌有所回稳，刺激部分下游企业逢低采购意愿增强，整体市场成交略有改善，沪锌今日料将弱势运行，维持14650-14750区间逢高抛空操作。

2、20日上海市场1#铅锭成交价格区间在13600-13750，均价13675较前日上涨25元，昨驰宏13720元/吨，对期主力贴50元/吨，铜冠13710元/吨，恒邦13670-13680元/吨。期货盘面的上涨带动现货价格，炼厂出货量有所增加，但贸易商仓单货源流出依旧较少。

PTA：短线有反弹驱动，中长线偏空局面维持。

1、WTI 5月份原油价格下跌0.27美元至98.90美元/桶。亚洲PX价格至1168美元/吨。MEG价格至911美元/吨,国产价格在6620元/吨。

2、现货方面，华东报盘6250元/吨或略偏内，买方还盘6150元/吨自提或略偏上，商谈在6150元/吨偏内水平；外盘市场弱势，船货报盘意向走弱，买方还盘在870-880美元/吨水平，商谈至870-880美元/吨附近。

PTA企业开工率下降，现货价格止跌回升，库存进入消化阶段，且价位处于历史低位，加之成本小幅提升，反弹驱动增加。但中长期大量PX及PTA新产能的预期释放仍是未来行情的主导因素，总体仍将保持弱势。操作上，短线可以轻仓做多，但不宜过分看高。中线空头可逢反弹建仓。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化。

LLDPE：短线震荡为主。

1、WTI 5月份原油价格下跌0.27美元至98.90美元/桶。日本石脑油至918美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚价格至1475美元/吨。

2、现货方面，华北地区现货价格为10800-11000元/吨，华东地区现货价格为10950-11150元/吨，华南地区现货价格为10900-11200元/吨。

国内LLDPE出厂价格基本稳定，部分价格小幅调高，但下游需求仍然显清淡，实盘成交商谈。L1409反弹遇阻，总体偏空局面延续。短期走势仍将震荡反复，建议短线交易，关注上方10550处压力。

PP: 短期震荡为主。

1、WTI 5月份原油价格下跌0.27美元至98.90美元/桶。日本石脑油至918美元/吨。

2、现货价格基本稳定，部分小幅下调。华北地区拉丝级现货价格为10800元/吨，华东地区现货价格为10850元/吨，华南地区现货价格为10900/吨。下游需求观望为主，成交一般。

目前石化库存仍处在高位，现货市场走势偏弱，下游需求并未有实质性改好转，近强远弱的格局延续。PP1409短期震荡为主，建议短线交易，区间10000-10350。

PVC：弱势震荡。

1、上游电石市场价格维稳，山东河北等地接收价小幅上涨，目前 部分地区到货不足，压车现象消失，低价出货情况减少。但下游PVC持续走跌，市场心态矛盾，电石市场整体好转较难。

2、国内现货市场弱势维稳，货源供应充裕，贸易商积极出货，但成交偏弱，企业去库存压力较大，部分成交价仍有小幅松动。市场 参与者信心不足，终端企业需求萎靡。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在5830-5930元/ 吨；华南主流在5850-5930元/吨自 提。乙烯法供应偏紧，但高价成交困难，主流报价6800-6880元/吨。

基本面情况难有改善，技术面承压5日均线，短期弱势震荡思路操作。

石油沥青：低位震荡。

1、最新原油库存增加，但成品油库存数据下降加之美联储释放就业前景改善信号提振原油收高。

2、目前现货整体市场走势稳中趋弱，华东市场部需求依旧疲弱，主营炼厂出货压力仍存，重交沥青的主流成交价跌50元至4150-4200元/吨。华南地区沥青成交较为惨淡，整体需求表现疲软， 重交沥青的出厂成交价跌至4150-4200元/吨。华东低价沥青流入北方市场，拉低同品质沥青价格的优势。

短期沥青小幅反弹，但基本面情况不佳，现货价格弱稳，终端需求旺季尚未来临，预计市场短期低位震荡为主。

橡胶：震荡盘整。

上期所天然橡胶期货仓单减少950吨。上期所天然橡胶期货仓单报149730吨，其中上海减少350吨，天津减少20吨，海南减少610吨。泰国原材料价格反弹，泰国生胶片均价68.54泰铢/公斤，顺丁、丁苯价格小跌，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11900元/吨，近期期货价格震荡，1409合约在15000附近反复，震荡盘整。

参考网址www.jjkh.cn

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