(2025年9月22日)

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　　截至2025年9月19日，徽商指数报于1464.04，周跌幅为0.96%。

　　饲料指数下跌0.36%。豆一豆二：就目前产区情况来看，丰年为大概率。今年东北降水较多且积温也高，绝大多数地区的大豆玉米长势喜人，近期据悉仅内蒙北部局部产区出现霜冻，黑龙江地区未有霜冻，据黑龙江省伊春市嘉荫县种植户反馈，目前绝大多数地区大豆叶已落尽，即便早霜来了也不会对大豆产生青豆影响，不过当前田间地头收割的新豆水分较大，需注意控水，以防发霉，不耐储藏。而目前国储豆和陈豆销售速度缓慢，需求低迷，市场普遍等待新粮下市，当前价格仍持稳。随着新粮上市临近，现货大豆价格很难突破现有弱势震荡局面，而持粮主体惜售心理也在减弱，部分企业已经清库准备挂牌收新豆。随着天气转凉，下游需求逐渐恢复，对陈豆消费也有一定支撑。豆一预计底部企稳，豆二继续跟随美豆走势。豆粕菜粕：上周CBOT大豆横盘震荡。国内现货方面，虽然华北地区油厂国庆期间多有停机计划，但其他区域多数维持正常压榨，个别因胀库短暂停机。当前豆粕库存压力高企，油厂持续催提，华东个别贸易商为执行合同一度将价格降至2900元/吨。整体来看，生猪养殖持续去产能与控制体重对饲料消费形成压制，加之此前市场一致看多导致终端物理库存充足，豆粕现货反弹动力受限，建议短线多单适度减持；菜粕收益于水产旺季的消费支撑，上周表现偏强，前期多单可继续持有。

　　上周的前半周在美联储降息预期提振下，贵金属价格持续走强，黄金创历史新高后维持高位震荡，白银创合约上市以来新高后有所回落。9月18日，美联储降息25个基点，符合市场预期，贵金属高位调整。短期市场关注焦点为美联储的降息路径，短期美联储降息落地，贵金属或高位震荡调整为主。中长期基本面角度来看，美国关税贸易政策不仅推升美国通胀压力，对全球其他地区和国家也将产生持续深远的影响，贵金属作为一项战略性资产具备良好的抵御风险能力，贵金属等避险资产需求上升，为其价格提供底部支撑。在美国经济下行压力加大及宽松的货币政策背景下，叠加央行购金潮延续，贵金属未来仍有上行驱动机会，中长期维持偏多思路。

　　其他板块涨跌幅如下，油脂指数上涨0.02%，黑链指数上涨1.1%，石油指数下跌1.29%，纺织指数下跌1.2%，有色指数下跌1.01%，农产品指数下跌0.57%，能化指数下跌1.56%，中间品指数下跌0.28%。

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