(2025年12月22日)

　　01

　　截至2025年12月19日，徽商指数报于1679.06，周涨幅为3.1%。

　　油脂指数下跌3.41%。棕榈油：美国环保署(EPA)将2026-2027年生物燃料掺混义务(RFS)的最终决定推迟至2026年第一季度，关键政策的不确定性令市场缺乏明确的需求增长指引，加剧了看空情绪，美豆油承压回调。另外12月马来西亚棕榈油出口持续疲软，船运机构数据显示12月1-15日出口环比下降15.9%，12月马来西亚棕榈油或继续累库，棕榈油期价维持偏弱调增。不过季节性减产开始兑现，据SPPOMA数据显示，12月1-15日产量环比下降2.89%，市场情绪有所缓和，另外马来西亚从1月开始下调棕榈油参考价以及出口关税，目前国际豆棕价差较大，印度棕榈油的进口利润比豆油表现更好，更青睐于采买棕榈油，提振1月份马拉西亚棕榈油出口预期，限制棕榈油跌幅。花生：产地基层陆续交售，全国花生供应持续增多，好货维持僵持局面，油料米供应充足，河南、山东等产区好货数量占比较低，东北产区基层普遍挺价惜售，与东北区域价差难以修复。油厂开机率小幅下调，油料指标要求提高，部分油厂到货量较多、压车收购。食品加工企业刚需采购，即便价格下跌买兴依旧不高，贸易企业谨慎接货。综上所述，全国花生供应增加、需求偏弱，部分企业囤货意愿降低，预计未来一周全国花生价格或延续弱跌。

　　贵金属指数上涨3.66%。美国11月非农就业报告好坏参半，通胀超预期放缓，市场对明年降息预期仍保持乐观，短期或将驱动价格进一步上涨。美联储12月继续降息25个基点，符合市场预期，预计明年仍有1次降息的可能。美联储官员对经济增长和通胀前景都更加乐观，对失业率的预测和9月保持一致，鲍威尔也提到在联储双重目标之间，当前更侧重于就业下行的风险。但白银供应格局偏紧叠加市场情绪乐观或将继续支撑白银价格，短期白银或继续震荡偏强运行为主，但需警惕市场情绪转变可能引发的调整风险。针对黄金而言，俄乌地缘冲突的不确定性仍在持续发酵，持续为黄金提供避险支撑，叠加各国央行对黄金保持刚性购金需求，为金价提供了长期稳定的底部支撑。铂钯同为贵金属，但其工业领域应用较金银更为广泛，在供需双紧的情况下，铂钯或跟随金银价格波动，短期或高位震荡为主。铂钯的工业属性更强，价格受到基本面影响更大，宏观方面更多是边际影响。从供需来看，铂族金属的供给弹性较小，价格趋势的核心在于需求端变动。供给方面，受矿产资源集中度高、矿石品位下滑、开采成本上升、环保政策趋严等多重因素的影响，全球铂钯矿产供给增长乏力。需求方面，特朗普关税政策给全球汽车消费带来增长压力，同时新能源汽车渗透率逐渐上升，使得铂钯最大的消费来源，汽车尾气催化剂需求前景并不乐观。当前铂钯总体形成了一种供需双弱的格局，另外，由于钯金的需求来源几乎全部集中在工业领域，因此受到的冲击更大，市场对钯金基本面的预期也更为悲观。除此之外，2025年以来铂钯价格的上升，还受益于投资黄金资金的溢出，关注后续金铂比和金钯比的修复情况。

　　其他板块涨跌幅如下，饲料指数下跌0.91%，黒\链指数上涨1.79%，石油指数下跌2.05%，纺织指数上涨1.59%，有色指数上涨4.1%，农产品指数下跌2.22%，能化指数上涨0.75%，中间品指数上涨2%。

　　02

　　03

　　04

　　05

　　06

　　07

　　08

　　09

　　10

　　11

　　免

　　责

　　声

　　明

　　.

　　.

　　.

　　.

　　.

　　.