法国兴业银行于9月15日发布一份研究报告，称中国战略石油储备(SPR)采购即将进入关键阶段，其规模与时机选择将对全球原油市场产生重要影响。法兴报告预测，到2026年，中国SPR采购量或增至2.7亿桶，日均新增采购量达48万桶，这一规模相当于全球日均原油需求量的近0.5%。

　　战略储备采购的核心驱动因素

　　1、油价窗口期显现

　　法兴报告明确指出，当前油价已进入适宜战略储备的窗口期。报告预测，到2026年底布伦特原油价格将跌至51美元/桶，较当前水平线性下跌近16美元。历史数据验证显示，当布伦特原油价格低于12个月移动平均线时，中国原油进口量会呈现同步上升趋势，形成"低价补库存"的典型市场特征。2、储备设施支撑充足

　　报告数据显示，中国目前仍有8亿桶的战略石油储备新增库容，为大规模采购提供了坚实的硬件支撑条件。这一库容空间足以容纳未来一段时期的采购增量，确保战略储备计划的顺利实施。3、机构预测持续上调

　　能源咨询公司Energy Aspects已将2025年7月至2026年3月的中国原油采购预测从1亿桶上调至1.2亿桶，报告同时提示该数字可能进一步扩大至1.4亿桶。值得注意的是，部分采购量或将于2026年农历新年前完成，呈现明显的时间窗口特征。对原油市场的多维影响

　　尽管中国采购规模可观，法兴银行仍维持对原油市场的看空观点。报告分析认为，即便计入中国新增的近2.7亿桶采购量，2026年全球原油库存日均增加量仍将达到190万桶，供应过剩格局未改。

　　从市场结构看，中国的采购行为能暂时缓解当前市场存在的"深度期货升水"(远期价格高于近期价格)压力，为油价提供短期支撑。但这种支撑效应的持续性受到全球供需基本面的制约。

　　报告特别警示，当前对冲基金对美国WTI原油的看涨持仓量已降至2006年有数据记录以来的历史最低水平，这与OPEC+增产计划及2026年供应过剩的市场预期形成呼应，反映出机构投资者对原油市场的谨慎态度。

　　地缘政治因素仍是重要变量，报告指出对俄罗斯制裁加强、伊朗核协议(JCPOA)10月到期后可能的制裁升级，都可能打破当前的供应过剩预期，需持续关注其发展动态。市场展望与风险提示

　　法兴报告在结论部分强调，2026年全球原油市场仍面临显著的库存累积压力。尽管中国战略储备采购构成短期需求支撑，但难以改变整体供需格局。与此同时，地缘政治、政策变动等突发因素可能打破当前预测，市场参与者需持续跟踪相关动态。

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