央广网北京9月18日消息（记者 冯方）当地时间9月17日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后，时隔9个月再次降息。

　　受访专家指出，美联储此次降息符合市场预期，就业已取代通胀成为当前政策的首要关注点。展望未来，美联储降息路径的不确定性较高，但总体来看或仍将采用“温和、渐进式”的降息节奏。对于全球金融市场而言，美联储重启降息周期将推动全球流动性条件边际改善，不过影响力度受制于降息节奏与其他主要央行政策的相对变化。

　　美联储时隔9个月降息

　　美联储此次降息距离上次已时隔9个月。2024年9月至12月，美联储在三次议息会议上连续降息共计100个基点，此后又在市场期待中连续多次“按兵不动”。在当地时间9月17日重启降息前，市场对50个基点的降息幅度也有所预期，不过最终并未兑现。

　　据央视新闻报道，在货币政策会议结束后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示：“短期内，通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行——这是一个棘手的局面。当我们的目标像这样产生冲突时，我们的框架要求我们在双重使命的两个方面之间取得平衡。由于就业面临的下行风险有所增加，风险平衡已经发生了变化。”

　　从政治背景和经济背景中，也可窥见美联储此次降息时面临的复杂形势。一方面，美国白宫频频干扰美联储货币政策，美联储独立性受到较大挑战。另一方面，美国劳工部公布的非农业部门就业数据显示，美国8月份失业率升至4.3%，创近4年来新高；8月份美国非农就业人数仅增加2.2万，较7月份修正后的7.9万大幅下降，并远低于市场预期。与此同时，美国8月CPI同比上涨2.9%，8月核心CPI同比上涨3.1%。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪对央广财经记者表示，美联储此次降息的核心触发因素是近期就业数据的恶化速度、幅度和潜在风险远超通胀的温和反弹，美联储需要采取“预防性降息”来应对可能加速恶化的就业形势。美联储此次降息标志着其货币政策周期的正式转向，这一决策背后同时反映了美国就业市场下行风险的压力，以及美联储对政治干预与通胀风险的权衡。会议释放的信号清晰表明，就业已取代通胀成为当前政策的首要关注点。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉在采访中指出：“美联储此次降息25个基点符合市场预期。当前美国经济呈现‘就业放缓、通胀温和’的特征，美联储在双重目标中更关注就业下行风险。通胀虽处高位但未持续攀升，经济前景不确定性高，促使美联储采取风险管理式降息。”

　　如何影响全球金融市场？

　　对于当天的降息决议，美股盘中反应较为剧烈，但在尾盘恢复平稳。美元指数先跌后涨，美债收益率窄幅波动，黄金价格冲高回落。

　　当地时间9月17日，美股三大指数早盘运行平稳，纳指和标普500指数长时间在平盘线下方运行。降息决议及发布会前后，美股盘中波动加大，尾盘恢复平稳，三大指数涨跌互现，道指小幅收涨，纳指、标普500指数小幅收跌。

　　美债收益率方面，鲍威尔“没有必要快速调整利率”等谨慎言论打消市场对大幅降息的希望，当地时间17日，美债收益率集体收涨。此外，美元指数当日在下跌后回涨，国际金价则冲高回落，运行于3700美元/盎司关口下方。

　　田利辉指出，美联储降息后，美元、美债、美股、黄金等资产表现整体较为温和。长期来看，美联储降息将推动全球流动性释放，形成“黄金、成长股、新兴市场资产”三重受益格局。黄金作为避险资产在历次降息周期中均实现正收益，成长股因融资成本下降而估值提升，新兴市场资产则受益于美元走弱和资本回流。

　　“对全球金融市场而言，美联储重启降息周期将推动全球流动性条件边际改善，但影响力度受制于降息节奏与其他主要央行政策的相对变化。”白雪表示，从历史经验看，美联储降息通常会缓解新兴市场资本外流压力，支撑风险资产价格。但本次周期的特殊性在于，欧、日央行可能因通胀压力维持相对紧缩立场，这种政策分化可能限制美元贬值幅度，从而减弱对新兴市场的提振效果。对人民币资产而言，中美利差收窄将缓解贬值压力。伴随美联储降息以及美国经济降温，美元指数还将承受一定下行压力，这将为人民币带来被动升值动能。

　　展望未来，白雪认为，预防式降息基调下，预计年内美联储还将降息两次，但消费韧性及通胀压力下，长期降息节奏将仍旧偏缓，是否能够开启连续降息存在较强的不确定性。此外，本次会议利率点阵图显示美联储内部政策分歧巨大，意味着未来政策路径的不确定性较高，但总体来看美联储仍将采用“温和、渐进式”的降息节奏。

　　中金公司研报指出，美联储9月降息25个基点符合市场预期，较好回应了市场关切，但也保持了克制。此前市场期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由于就业数据过于疲软，预计联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入“类滞胀”困境。

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