今日收盘，商品跌多涨少。跌幅方面，集运指数期价跌超6%，多晶硅、菜粕跌超2%，沪银、氧化铝、豆二、生猪、豆粕跌超1%；涨幅方面，中证1000、中证500期指涨超1%，双双刷新阶段新高，低硫燃油、燃油、原油涨超1%。

　　马士基新开舱价刷新市场最低水平，集运指数下挫近7%

　　截止今日收盘，集运指数(欧线)期货EC2510报收1108，盘中下挫近7%。根据上海航交所9月12日发布的最新数据，SCFI指数上周下跌46.33点至1398.11点，周跌幅为3.21%。现货方面，马士基昨日公布第40周开舱价为$1400/FEU(黄金周当周)，较上周下调$150/FEU，继续刷新市场最低水平。

　　关于集运指数大跌的原因主要有以下两点：

　　1. 供给过剩，运力供给增加填补此前缺口，导致运价中枢明显下移，源于船公司运力投放扩张和全球海运运力持续扩张，具体表现为运力缺口逐步填补后运价下移，红海危机结束等供应链恢复背景下，运力增长缓解短缺，直接推动欧线集运期货价格大幅下跌，成为大跌的根本推动因素。

　　2. 现货运价持续走弱，船公司大幅调低报价，反映出出口需求不足或贸易活动疲软，加剧供需失衡，运价承压下行，具体体现在船公司为应对实际订单减少而主动降价刺激需求，但效果有限，导致欧线集运期货价格大跌和市场下行预期加强

　　国投期货认为，当前运价已逐渐接近成本线，现货价格的下行速度预计将有所放缓。期市方面，目前10合约主要跟随现货水平波动，而12、02合约受旺季预期支撑走势相对更强，反映出市场对旺季行情已有较多预期待。在弱现实背景下，远月合约的较高升水已较为充分计价旺季预期。除非后续出现现货端明确向上的驱动(如挺价措施生效、运价企稳等)，否则现货疲软及新船持续交付带来的供应宽松预期，仍将压制盘面上方空间，短期内预计仍以震荡走势为主。

　　中信期货航运分析师指出，当前EC2511合约1338点的价格仍包含约200点的风险溢价，建议在1350-1400点区间建立空单，目标位1200点，止损设置于1450点。其测算显示，若红海航线完全恢复，实际运价中枢将下移至1000-1100美元/TEU区间。

　　南华期货衍生品部提出不同看法，认为9-10月欧洲零售商为圣诞节备货将推升货运需求，历史数据显示该时段运价平均环比上涨18%。操作上建议在1250点以下逐步布局多单，但需密切关注9月20日欧盟对华光伏反倾销初裁结果。

　　国投安信期货特别提醒，需警惕船公司运力调控带来的波动风险。当前主要班轮公司空白航行(Blank Sailing)比例已升至12%，若持续扩大可能快速改变供需格局。建议投资者将仓位控制在30%以内，重点关注每周四发布的SCFI数据。

　　光大期货：多晶硅冲高遇阻，短期或维持高位震荡格局

　　上周在硅业大会提振行业减产预期的情况下，多晶硅价格重心小幅上移。不过进入本周之后，之前市场预期的并购仍无定论，对于收储平台落地仍有明显分歧，硅料环节在北京正常举行例会，消息较杂，但暂未有收储明确相关消息流出，市场行情回归平淡。此外，随着多晶硅绝对价格逼近前高，技术面抛压同步加大，近两日多晶硅价格出现回调，周三日内盘中跌幅近3%。

　　基本面来看，硅业大会商议工业硅供给侧能耗和回收限制要求，叠加硅煤成本支撑上行，以及周内下游三大主需开工均有提升，工业硅利多因素交织，盘面阶段修复。大会同时提出多晶硅综合能耗设限和产能置换和方式淘汰落后产能，并建立红黄绿灯预警系统进行后续供需调控。整体调控力度相比预期更为温和，新产能扩张得到限制，但并不直接取消存量产能指标。9月产量延续上行，多晶硅累库压力仍在，下游硅片环节原料库存已经近2个月，价格上方形成压制。不过，考虑到反内卷仍是中期交易主线，未来仍有减产预期，价格同样难以大跌，短期料价格或维持高位震荡格局。本周多晶硅仍有自律会议待召开，关注是否出现新的变量。

　　首创期货：今日白银价格大幅下挫，跌近2%

　　昨晚与今日日内并无影响行情的重大事件，但今晚至明天凌晨，美联储将召开9月议息会议，大概率降息25BP，靴子落地或引发多头抛售，由于近期贵金属上涨幅度较大，今日疑似多头平仓交易抢跑。另外，周五或将公布中美两国贸易谈判消息，可能进一步提升市场风险偏好，利空贵金属，因此本周剩余时间贵金属有回调压力。操作上，建议多头减仓。

　　【今日关注】

　　1. 22:30 美国至9月12日当周EIA战略石油储备库存(万桶)

　　2. 次日02:00 美联储本年度9月利率决策会议

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