【导语】沿海甲醇经历了7月下旬至9月初的连续探底，并在9月1日创下了年内价格新低2210元/吨，伴随着江苏市场跌至2210-2240元/吨区间，底部支撑增强，9月2日至今沿海甲醇市场震荡反弹。未来沿海甲醇市场驱动因素愈发复杂多样，价格震荡概率增大。

　　随着江苏市场再创新低，9月上旬市场各方对于江苏2210-2240元/吨低位区间的认可度改善，在连续多成交显著放量后，沿海甲醇止跌信号增强。至9月中旬，港口倒流至内地数量增多、刚需改善及中东少数甲醇装置意外停车检修等利好纷至沓来提振信心，市场如期反弹。期间，出口预期增加、浙江一套MTO装置计划9月中旬重启恢复以及市场预期变化等因素影响显现，沿海甲醇得以稳固向上反弹。

　　第一.下游原料采购窗口期打开

　　7月下旬至9月初，中国美金甲醇价格延续探低。近期10月到港的中东某国家船货成交+0.15-0.45%。相对8月中旬显著下降。随着美金点数价格下跌到年内低位，主力下游用户采买原料窗口期打开，多数下游工厂低位“捡漏”，集中采买10-11月份到港美金船货。随着9月初原料价格触及年内新低，下游利润逐步修复，9月沿海外采甲醇制烯烃装置开工稳中提升，另外后期随着部分新增下游装置顺利投产，两种需求增量将对沿海区域再度平衡形成助力作用，缓解沿海市场下跌压力。

　　第二.港口倒流内地，或将释放港口压力

　　9月初随着港口和内地套利窗口顺畅打开，港口低价货源通过汽运、船运流向内地，9月开始沿海（华东和华南）多数公共库区甲醇提货量提升。以太仓为例，如图2所示，9月5日至9月11日太仓总体库区甲醇平均一天提货在2771-3964吨，相比8月底平均一天增加650-1400吨。太仓部分货物发往安徽、山东南部和江西等地。这在一定程度上缓解港口高库存压力，降低沿海二次下跌风险。

　　第三.出口环境改善，缓解沿海供应压力

　　随着中国美金价格延续下滑，中国和东南亚、印度等地差价扩大，9月初，CFR中国价格和印度价格扩大到52-60美元/吨，甲醇出口套利空间打开，部分印度等地商家主动从中国询盘问价,FOB中国甲醇价格从前期285美元/吨上涨到近期的320美元/吨。近期来看，甲醇出口竞争力逐步提升，沿海出口环境或将得到改善，10月份甲醇出口量或将增加到2万吨附近。除去近几个月中国甲醇固定出口到东南亚周边国家，如若加上后期转（出）口到印度船货数量，或将在一定程度上支撑价格，同时也在一定程度上缓解港口供应压力。但是目前中印价差仍需保持在合理位置且抵港船期合适，方能提升中国沿海甲醇转（出）口数量。

　　受多重利好因素支撑，9月上旬沿海甲醇市场止跌震荡反弹，但供需矛盾依旧存在。随着进口船货集中到港卸货，截至上周四（9月11日），如图3所示，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存达到150.8万吨，处于历史新高位置，突破2020年7月底的历史高点。港口供应压力仍大，价格仍面临再度向下风险，但同时中东预期后期限气可能性渐增，预期后期进口缩减和刚需备货增量对于沿海甲醇影响力度上升，从市场影响因素来看，除了供需基本面之外，叠加烯烃价格、中东局势和资金流向等，沿海甲醇市场驱动因素愈发复杂多样，短期内维持2250-2400元/吨区间震荡概率增大