机构每日观点

1. 国信期货9月16日发布报告认为，近期贵金属市场在美联储降息预期升温及地缘政治风险上升的双重驱动下持续走强，黄金与白银价格屡创新高。纽约黄金突破3600美元，沪金收于834.22元/克，周涨幅达2.28%；纽约白银收于42.68美元/盎司，沪银则首次突破万元关口，达10035元/千克，周涨幅2.27%。金银比维持在85附近波动，显示金银联动性增强。市场普遍预期美联储将在9月议息会议上释放鸽派信号，并可能开启降息周期，年内或累计降息三次，为贵金属提供支撑。然而，短期价格走势仍取决于降息幅度及点阵图指引的明确程度。技术面看，黄金关键支撑位3550美元，目标上看3800美元；白银需突破43美元阻力，目标指向45美元。操作建议逢回调分批建仓，规避追高风险，并警惕政策明朗化后的获利回吐压力。

2. 国泰君安期货9月15日发布报告认为，短期原油市场以单边观望为主，重点关注中国去库对SC的支撑作用。供应方面，OPEC+核心成员国计划从10月起逐步解除165万桶/日的减产，但实际增产幅度受限，部分成员国需补偿历史超产，且地缘风险（如俄罗斯炼厂遇袭）扰动供应稳定性。需求端呈现结构性分化，中国表观消费虽创新高，但电动汽车渗透率超50%长期压制汽油需求，石化原料需求成为主要支撑；印度及东南亚需求增长有限，难以填补中国增速放缓带来的缺口。全球原油库存连续六个月上升，中国持续囤油吸收供应过剩压力，但产品库存已在大西洋盆地堆积。价差方面，柴油裂解价差因炼厂维护季和俄罗斯出口受限而走强，汽油去库，欧洲柴油库存反弹。中长期来看，OPEC+、巴西、圭亚那等增产将加剧供应过剩，油价下行压力较大，预计年底及明年初Brent、WTI或下探至50美元/桶，SC或至420元/桶。交易策略建议长期逢高布空，趋势做空，并可考虑正套轻仓持有（买SC11，空SC12）。需警惕俄油出口因潜在制裁而下滑的风险。

3. 国贸期货9月16日发布报告认为，当前铁矿石市场正处于补库周期中，需求端边际回升对价格形成一定支撑。钢厂已开始为国庆假期进行补库操作，预计未来一段时间内，铁矿库存将从港口逐步转移至厂内。钢材方面，热卷表需有所回升，而螺纹表需略有回落，但从季节性角度看，螺纹表需仍有回升空间。若钢厂在建材端不减产或转产，螺纹库存或将持续快速累积，带来一定压力。因此，在国庆节前，铁矿石价格仍有望受到补库支撑，但其上涨高度取决于钢材需求的实际表现。此外，铁矿石下半年供应增量预期仍存，对价格上涨形成压制。考虑到“反内卷”政策延续以及商品市场趋势可能转向，钢材价格低点或已显现，长期维持逢低做多的观点。交易策略上，建议多单持有，套利暂时观望。风险方面需关注经济衰退交易及平控政策的落实情况。

4. 国贸期货9月16日发布报告认为，当前焦煤市场呈现供需偏多格局，阅兵后煤矿生产逐步恢复，汾渭数据显示产量已超过阅兵前水平，并出现轻微累库现象。同时，蒙煤通关量维持高位，但市场询价偏低，成交清淡，上下游企业普遍持观望态度。海煤方面，澳洲峰景煤CFR报价小幅上涨至202.05美元，但一线主焦煤报价未见明显变化，整体交投氛围偏弱。从库存角度看，炼焦煤库存仍处于去化阶段，尤其是钢厂库存消耗较快，市场主要依赖厂内库存消化。而焦炭供应则明显回升，日均产量增长至113.4万吨，尽管首轮提降后利润收窄，但整体仍保持较高水平，预计产量将持续维持高位。焦炭库存也因供应增加而上升，上下游库存均有增长。市场观点认为，焦煤在国庆及冬储补库窗口期存在支撑，加之近期煤矿供给受限，逢低买入成为多数市场参与者的共识。此外，政策层面释放出“反内卷”信号，强调稳定煤炭生产节奏，表明对煤价的托底态度。因此，预计煤焦盘面下跌空间有限。交易策略上，短线应谨慎操作，中线可考虑逢低布局多单。

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