一、行情回顾

　　周一，沪锌期货2511合约收盘价22230元/吨，跌0.02%。

　　二、基本面汇总

　　9月8日，伦敦金属交易所（LME）：锌注册仓单36950吨；注销仓单16125吨，减少975吨；锌库存53075吨，减少975吨。

　　9月8日，广东锌锭仓库入库量合计2516吨，增1634吨：其中，南储入库量为0吨，中金入库量为0吨，炬申入库量为0吨，晟世入库量2516吨。出库量合计1513吨，增739吨：其中，南储出库量为0吨，中金出库量为0吨，炬申出库量为170吨，晟世出库量1343吨。

　　9月8日，上期所锌期货仓单42707吨，环比上个交易日增加1935吨。

　　三、机构观点

　　新湖期货：供应来看，上周国产矿TC回落50至3850元/吨，进口矿TC继续小幅回升，但主因内外比价下行下，国内炼厂抢购国产锌矿，实际原料端供应继续维持宽松。9月虽有部分炼厂检修，但预计仍有60万吨以上产量。需求方面，上周锌下游加权周度开工率显著下降，主因天津地区部分镀锌企业受环保限产影响，下游总原料库存小幅下降，成品库存回升，整体季节性表现暂未显现。锌锭库存方面，内外库存继续分化，SMM国内社库本周一继续累库0.32万吨，而LME库存降库放缓，整体上全球库存有见底迹象。整体上，我们认为9月需求同比或难有超预期表现，锌基本面中期不改过剩的偏弱格局，近期宏观与基本面仍难形成共振，因此整体对锌价维持高空策略，另外关注月间正套机会。

　　铜冠金源期货：整体来看，市场消化美联储降息影响，情绪表现平稳。国内8月进出口增速均低于预期，出口前置效应消退。北方运输管控放开，入库增多，库存延续累增至15万吨安全线上方，高库存压制锌价。不过随着消费逐步进入金九银十传统旺季，刚需补库带动下，预计库存拐点临近，锌价表现抗跌。短期市场等待降息兑现及需求实质性改善，单边趋势交易机会有限，暂时维持低位窄幅震荡。

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