截至发稿时，今日盘中伦敦现货金价创下3546.67美元/盎司的历史新高，纽约期货金价创下3616.9美元/盎司的历史新高，期货金价首次站上3600美元关口。除了对美联储降息预期升温因素外，美国总统特朗普表示将就关税合法性问题向最高法院提起上诉和英法两国长期国债收益率升至近10余年来最高水平导致投资者对欧美财政担忧加剧，不确定性风险推升了对黄金的避险需求。

　　数据来源：新浪财经

　　本轮大涨前，除了技术面的短期超涨、波动率达到极端值等因素外，还有基本面的因素，包括俄罗斯和乌克兰停战和谈预期、美联储之前的鹰派观点、黄金现货消费受高金价走弱影响、关税政策短期缓和等利空影响导致国际金价回调，而中长期美债信用风险、全球地缘大博弈、全球央行购金等利多因素又支撑金价，这就导致了国际金价长达4个月的震荡调整。

　　回顾近3年金价走势，基本上在二季度和三季度会出现震荡调整行情，一季度和四季度出现上涨概率较大。一季度金价快速上涨给用金企业造成的压力在长达4个月时间持续消化，尤其下游产业链接受高金价需要一个过程，当消费者适应高金价后，下游产品消费将再次复苏，四季度节假日增多，珠宝消费增加。同时，美联储9月份再次开启降息周期，这就再次成为驱动金价上涨的一大因素。

　　笔者对四季度金价走势，依然从多空两方面进行分析和预测。

　　利多因素主要有以下六个方面。

　　一是四季度黄金消费将逐步进入旺季，消费者慢慢适应高金价，黄金下游消费或将再次复苏。

　　二是美联储即将进入新的降息周期，这将成为新的利多因素。受特朗普施压，目前美联储理事除了库克基本都转向鸽派，都支持降息，新一轮降息大门或将敞开。

　　三是俄罗斯和乌克兰谈判在美国主导下告一段落，尽管双方都表达了和谈的愿望，但现实是双方停战和谈条件难以弥合，俄罗斯和乌克兰局势短期或难以缓和。

　　四是美国债务再次创历史新高，美国财政无法持续，面临化债压力和风险，这将从中长期驱动黄金市场。

　　五是世界黄金协会对全球央行的调研报告显示，全球央行将继续增加黄金储备。

　　六是全球地缘局势不确定性增加，黄金避险需求继续增加。

　　利空因素主要有以下三方面。

　　一是俄罗斯方面发出俄罗斯和乌克兰仍然有会晤的可能性信号，这或在未来短期利空。

　　二是全球央行可能受高金价影响，短期减少黄金购入，但中长期买入趋势不变。

　　三是国内风险资产反弹，部分资金分流，虹吸效应可能导致黄金市场部分资金流入股市，但该因素影响较小。

　　整体来看，利好因素或将在四季度占据主导，利空因素只是短期现象，四季度预计国际金价整体偏强运行。

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