【市场回顾】上周期债反弹后有所回落，周五债市与股市相关性降低。8月末10年期国债期货主力多空双方大幅减仓，表明市场分歧度下降，净多持仓仍在高位，显示主力仍旧偏多。

　　【重要资讯】1.美国上诉法庭裁定，特朗普大部分全球关税违法，但在官司未完结之际仍然有效。2. 美国7月核心PCE通胀率升至2.9%，符合预期。3. 8月份中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1%

　　【核心观点】周末公布的8月制造业PMI略有回升，分项指数显示生产回升较为明显，但订单回升力度小。整体上看，制造业景气度呈现季节性回升，但幅度较弱。目前债市对基本面数据不敏感，本周关注9月3日前后股市是否波动加剧，如果股市高位震荡，债市有望继续反弹，但如果股市再度向上加速，债市有反复探底的可能。

　　【策略建议】抄底以小波段为主，空仓者逢低做多，反弹有利即可出场，可小仓保留部分低位多单以等待反弹持续。

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