一、燃料油期货交易保证金规则

（一）保证金比例与杠杆效应标准

根据上海期货交易所（以下简称 “上期所”）《期货交易风险控制管理办法（2025 年修订版）》，燃料油期货（交易代码：FU）初始交易保证金比例明确界定为合约价值的 9%。该比例为全市场刚性执行的最低基准比例，期货经营机构不得低于此标准收取保证金，适配燃料油作为原油下游工业品的价格波动特性（受国际原油价格、航运需求、炼化产能等因素影响显著），筑牢市场风险管控底线，保障交易双方履约安全。

基于上述保证金比例，燃料油期货交易杠杆倍数测算逻辑为：杠杆倍数 = 1 ÷ 初始保证金比例，即 1 ÷ 9% ≈ 11.11 倍（通常表述为约 11 倍）。投资者需充分认知杠杆交易的收益放大特性与风险联动属性，结合自身风险承受能力理性运用杠杆，尤其需关注国际原油价格波动对燃料油期货的传导风险及航运市场供需变化引发的价格波动。

期货经营机构可根据以下合规因素，在上期所初始保证金比例基础上额外加收 1%-5% 的保证金：

1. 投资者风险评级（需达到 C3 及以上风险等级，方可参与燃料油期货交易，匹配工业品期货的风险属性）；
2. 持仓性质与规模（如投机持仓、套保持仓的差异化管控，大额持仓或临近交割月前持仓需额外加收，防范市场集中度风险）；
3. 市场波动率（如近期价格单日涨跌幅超 3%、受国际原油价格波动或全球航运市场政策调整影响波动加剧等情况）。
4. 具体加收标准以期货经营机构向投资者出具的《风险揭示书》《保证金收取标准告知函》为准，且需履行提前书面告知义务，保障投资者风险预判权。

（二）保证金金额测算实例

保证金计算公式：单手交易保证金 = 合约成交价格（元 / 吨）× 交易单位（吨 / 手）× 适用保证金比例

以 2025 年市场典型合约成交价格 3000 元 / 吨（对应单手合约价值 30,000 元：3000 元 / 吨 × 10 吨 / 手）、上期所初始保证金比例 9% 为例，单手保证金金额测算如下：

单手交易所初始保证金 = 3000 元 / 吨 × 10 吨 / 手 × 9% = 2700 元 / 手

该金额为投资者参与燃料油期货交易的基础资金门槛，核心作用在于保障交易双方履约能力，维护市场信用秩序与平稳运行；若期货经营机构额外加收 2% 保证金（执行 11% 保证金比例），则实际需缴纳金额为 2700 元 ×（1 + 2%）= 2754 元 / 手，实际金额随合约成交价格及加收比例动态调整。

二、2025 年燃料油期货交易费用结构

根据上期所 2025 年发布的《期货交易手续费标准（2025 年修订版）》，燃料油期货交易手续费采用 “比例计收 + 日内优惠” 的差异化收费政策，具体规则及测算如下：

（一）手续费费率标准

1. 开仓与平历史持仓（平昨仓）手续费：按当期合约成交金额的 0.5‱（即万分之零点五，换算为费率为 0.005%）计收，适用于投资者完成开仓操作或平仓历史持仓（前一交易日及之前建立的持仓）的场景，费率全市场统一，确保非日内交易成本稳定；
2. 平当日持仓（平今仓）手续费：当前实行免收政策，即投资者在同一交易日内完成同一燃料油期货合约 “开仓 - 平仓” 的平今仓操作时，无需缴纳该环节手续费。该政策旨在降低日内交易成本，引导理性短期交易行为，提升市场短期流动性，适配航运及炼化企业日内调整套保头寸的需求。
3. 手续费计算公式：单手单次手续费 = 合约成交价格（元 / 吨）× 交易单位（吨 / 手）× 对应手续费费率（平今仓时费率取 0）
4. 其中，燃料油期货标准交易单位为 10 吨 / 手，为上期所统一设定的标准化参数，全市场执行统一标准。

（二）手续费金额测算实例

以 2025 年市场典型合约成交价格 3000 元 / 吨为例，基于单手持仓（10 吨 / 手）计算各交易场景手续费：

1. 开仓或平昨仓场景：
2. 单手单次手续费 = 3000 元 / 吨 × 10 吨 / 手 × 0.005% = 1.5 元 / 手；
3. 平今仓场景：
4. 因实行免收政策，手续费金额为 0 元 / 手。
5. 上述测算结果为单手持仓单次交易的基础费用参考值，实际费用需以当期合约成交金额、上期所最新费率标准及优惠政策调整为准；若完成 “开仓 + 平今仓” 全流程，总手续费为 1.5 元（开仓）+ 0 元（平今仓）= 1.5 元 / 手；若完成 “开仓 + 平昨仓” 全流程，总手续费为 1.5 元（开仓）+ 1.5 元（平昨仓）= 3 元 / 手。

三、燃料油期货合约核心交易参数

燃料油期货作为上期所正式挂牌交易的标准化工业品期货品种，其核心交易参数严格遵循上期所《燃料油期货合约交易规则（2025 年版）》设定，具体如下：

四、燃料油期货交易时间安排

根据上期所《期货交易时间管理办法（2025 年修订版）》，燃料油期货实行 “日间交易（白盘）+ 夜间交易（夜盘）” 双时段连续交易模式，适配工业品产业链客户（如炼化企业、航运公司、贸易商）的交易需求，衔接国际原油及航运市场交易节奏，提升市场流动性与投资者参与便利性，具体时间划分如下（均以北京时间为准，国家法定节假日除外，实际交易日及时段调整以上期所年度交易日历及临时公告为准）：

五、燃料油期货持仓与交割管理规则

根据上期所《燃料油期货合约交割细则（2025 年版）》，燃料油期货持仓与交割管理规则如下，结合工业品（液态能源品）实物交割的特殊性，旨在规范持仓期限、防范交割风险，维护市场稳定有序运行：

（一）持仓期限管理规则

根据上期所燃料油期货合约条款，针对持仓期限作出明确规定：燃料油期货合约的持有者，需在合约交割月前一个月的最后一个交易日闭市前，完成所有头寸的平仓操作，严禁持仓进入交割月份。该规则适配燃料油作为液态能源品的交割特性（如储存周期、运输调度要求），避免非交割资质投资者持仓对交割流程造成干扰，防范交割月市场流动性风险与履约风险。

（二）违规持仓处理规则

若投资者未按规定在 “交割月前一个月最后一个交易日闭市前” 完成平仓，上期所有权依据《上海期货交易所交易规则》及《燃料油期货合约细则》，对其未平仓持仓执行强行平仓操作。强行平仓产生的交易盈亏、手续费、滞纳金等相关费用及法律责任，均由投资者自行承担；期货经营机构仅依据交易所规则执行操作，不承担相关连带责任。

投资者需提前关注合约到期时间，合理规划持仓调整节奏，尤其需注意燃料油价格受国际原油成本及航运需求影响的波动特性，避免因逾期持仓触发强行平仓。

（三）规则体系核心价值

上述规则体系通过标准化的交易参数（如单位、变动幅度）、差异化的费用政策（如平今仓减免）及严格的持仓期限管理，为市场参与主体提供清晰的操作指引；同时，通过保证金加收、强行平仓等风险控制设计，有效防范工业品交割风险（如液态能源品储存安全、运输合规性）与市场波动风险，保障燃料油期货市场的长期有序运作，助力炼化、航运等产业链企业通过期货工具实现成本控制与风险管理。

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