一、2025 年沥青期货交易费用结构

根据上海期货交易所（以下简称 “上期所”）2025 年发布的《期货交易手续费标准（2025 年修订版）》，沥青期货（交易代码：BU）交易手续费按合约成交金额比例计收，开仓与平仓执行统一费率，具体规则及测算如下：

（一）手续费费率标准

沥青期货开仓手续费与平仓手续费（含日内平仓、非日内平仓）均按当期合约成交金额的 0.5‱（即万分之零点五，原文 “0.5‰‰” 为符号表述误差，修正为标准费率符号）统一计收，开仓与平仓环节费率无差异，费用核算严格遵循上期所发布的定价规范，确保工业品期货交易成本透明度。

手续费计算公式：单手单次手续费 = 合约成交价格（元 / 吨）× 交易单位（吨 / 手）× 手续费费率

其中，沥青期货标准交易单位为 10 吨 / 手，为上期所统一设定的标准化参数，全市场执行统一标准。

（二）手续费金额测算实例

以 2025 年市场典型合约成交价格 3300 元 / 吨为例，基于单手持仓（10 吨 / 手）及单次交易操作（开仓或平仓）计算：

单手单次手续费 = 3300 元 / 吨 × 10 吨 / 手 × 0.005% = 1.65 元 / 手

该测算结果为单手持仓单次交易的基础费用参考值，实际手续费金额随合约实时成交价格波动动态调整，最终费用以上期所最新费率标准及当期合约成交价格为准。

二、沥青期货交易保证金规则

（一）保证金比例与杠杆效应标准

根据上期所《期货交易风险控制管理办法（2025 年修订版）》，沥青期货初始交易保证金比例明确界定为合约价值的 9%。该比例为全市场刚性执行的最低基准比例，期货经营机构不得低于此标准收取保证金，适配沥青作为工业品（原油下游产品）的价格波动特性（受国际原油价格、基建需求等因素影响显著），筑牢市场风险管控底线，保障交易双方履约安全。

基于上述保证金比例，沥青期货交易杠杆倍数测算逻辑为：杠杆倍数 = 1 ÷ 初始保证金比例，即 1 ÷ 9% ≈ 11.11 倍（通常表述为约 11 倍）。投资者需充分认知杠杆交易的收益放大效应与风险叠加特征，结合自身风险承受能力理性运用杠杆，尤其需关注国际原油价格波动对沥青期货的传导风险。

期货经营机构可根据以下合规因素，在上期所初始保证金比例基础上额外加收 1%-5% 的保证金：

1. 投资者风险评级（需达到 C3 及以上风险等级，方可参与沥青期货交易，匹配工业品期货的风险属性）；
2. 持仓性质与规模（如投机持仓、套保持仓的差异化管控，大额持仓或临近交割月持仓需额外加收，防范市场集中度风险）；
3. 市场波动率（如近期价格单日涨跌幅超 3%、受国际原油价格波动或基建政策调整影响波动加剧等情况）。
4. 具体加收标准以期货经营机构向投资者出具的《风险揭示书》《保证金收取标准告知函》为准，且需履行提前书面告知义务，保障投资者风险预判权。

（二）保证金金额测算实例

保证金计算公式：单手交易保证金 = 合约成交价格（元 / 吨）× 交易单位（吨 / 手）× 适用保证金比例

以 2025 年市场典型合约成交价格 3300 元 / 吨（对应单手合约价值 33,000 元：3300 元 / 吨 × 10 吨 / 手）、上期所初始保证金比例 9% 为例，单手保证金金额测算如下：

单手交易所初始保证金 = 3300 元 / 吨 × 10 吨 / 手 × 9% = 2970 元 / 手

该保证金比例的设定，核心目的在于平衡市场风险管理与投资者交易灵活性，通过合理的资金门槛设置，保障交易双方履约能力，维护工业品期货市场平稳运行；若期货经营机构额外加收 2% 保证金（执行 11% 保证金比例），则实际需缴纳金额为 2970 元 ×（1 + 2%）= 3029.4 元 / 手，实际金额随合约成交价格及加收比例动态调整。

三、沥青期货合约核心交易参数

沥青期货作为上期所正式挂牌交易的标准化工业品期货品种，其核心交易参数严格遵循上期所《沥青期货合约交易规则（2025 年版）》设定，具体如下：

四、沥青期货交易时间安排

根据上期所《期货交易时间管理办法（2025 年修订版）》，沥青期货实行 “日间交易（白盘）+ 夜间交易（夜盘）” 双时段连续交易模式，适配工业品产业链客户（如沥青生产、基建施工、贸易企业）的交易需求，提升市场流动性与投资者参与便利性，具体时间划分如下（均以北京时间为准，国家法定节假日除外，实际交易日及时段调整以上期所年度交易日历及临时公告为准）：

五、沥青期货交割与持仓管理规则

根据上期所《沥青期货合约交割细则（2025 年版）》，沥青期货交割与持仓管理规则如下，结合工业品（液态化工品）实物交割的特殊性，旨在规范交割流程、防范交割违约风险，维护市场稳定有序运行：

（一）最后交易日规则

沥青期货合约的最后交易日为合约交割月份的第 15 日；若该日为国家法定假日或上期所认定的非交易日（如交易所系统故障导致休市），则顺延至下一工作日，具体日期以上期所年度交易日历及合约文本载明的信息为准，确保交割流程与工作日周期适配，便于基建产业链企业提前规划沥青原料交割节奏。

（二）个人投资者持仓限制规则

个人投资者不具备沥青期货合约实物交割的参与资格，需在合约最后交易日前的第三个交易日闭市前，完成所有持仓的平仓操作；截至该时点闭市，个人投资者不得继续持有任何未平仓头寸。若未按规定完成平仓，上期所有权依据《上海期货交易所交易规则》及《沥青期货合约细则》，对其未平仓持仓执行强行平仓操作。

强行平仓产生的交易盈亏、手续费、滞纳金等相关费用及法律责任，均由个人投资者自行承担；期货经营机构仅依据交易所规则执行操作，不承担相关连带责任。鉴于沥青价格受原油成本影响波动可能加剧，投资者需提前规划持仓调整，避免触发强制平仓。

（三）规则体系核心价值

上述规则体系通过明确的交易标准（如费率、保证金、参数）与管理要求（如持仓限制、交割时间），为市场参与主体提供清晰的操作指引；同时，通过标准化的风险控制设计（如保证金加收、强行平仓），有效防范工业品交割风险（如液态化工品储存、运输合规性）与市场波动风险，保障沥青期货市场的长期有序运作，助力基建产业链企业通过期货工具实现风险管理。

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