能源：继续反弹修复，油价连续四日收涨

　　截至8月25日，WTI2510合约结算价64.8美元/桶，涨幅1.79%；Brent2510合约结算价68.8美元/桶，涨幅1.58%；HH天然气报收2.822美元/MMBtu，涨幅0.75%；TTF天然气报收33.774欧元/兆瓦时，涨幅0.6%；据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场整体多有下跌，下游用户多采购积极性有限，煤矿销售偏弱，市场价格整体承压。国际油价连续四天收涨，从日内消息面来看，并未出现新的利多驱动，油价或仍是受到降息预期提振以及地缘风险不确定下的情绪修复影响。地缘层面25日特朗普再度表明“我们会看看接下来一两周会发生什么，到时候我会介入”，市场仍在等待地缘预期的落定。后续仍要持续关注地缘局势走向，9月公布的美国就业和通胀数据带来的降息预期“摇摆”以及基本面变化。虽然9月OPEC+会议或将暂停增产带来短期提振效果，但北美需求旺季拐点即将到来，需求端支撑减弱叠加前期增产带来的供应端压力，基本面利空不变，短期油价进一步上行空间有限。

　　农业：内外盘农产品多数下跌

　　2025年8月25日，美国农业部的作物进展周报显示，美国大豆优良率升至69%，高于上周的68%，也高于分析师预期的67%，为2020年以来同期最高值。玉米优良率评级维持在71%，与上周持平，略高于分析师预期的70%，也是2016年以来同期最高。优良率水平超预期，影响市场对后续供应增加的恐慌，叠加对美豆出口潜力下降的担忧，当日外盘美豆及豆粕价格均有下跌。玉米单产存在民间和官方的调查分歧，市场给予美玉米小幅溢价抬升。油脂市场受棕榈油需求预期减弱以及美国生柴政策对小型炼油厂豁免的利空冲击，棕油及豆油外盘价格均走弱。国内农产品市场来看，政策面支撑叠加需求季节性改善，畜产品价格低位企稳，猪肉价格小幅提高。玉米及玉米淀粉价格普遍下行，终端企业开工提升较慢，叠加原料玉米供应端持续保持稳定放量，影响市场预期偏弱。

　　化工：乙二醇短期偏强但供需宽松格局延续，上行空间受限

　　截至8月25日，张家港市场乙二醇日均价环比上涨0.55%至4537.5元/吨，较上周上涨1.19%，较上月上涨1.15%，同比下降1.93%。乙二醇主力期货合约收于4509元/吨，环比上涨35元/吨，当前乙二醇短期呈现偏强态势，但尚未形成基本面驱动的上涨趋势。供应端，开工微涨，截至8月25日，乙二醇开工负荷微涨至60.27%，乙二醇毛利回升55元/吨至937.5元/吨，短期利润修复或对生产形成一定支撑，且当前已有多套装置完成重启并提升负荷，后续或将进一步释放供应增量。需求端虽有边际回暖，但始终缺乏实质性突破，仅能提供有限刚性支撑，当前聚酯开工负荷维持在86%左右，江浙织造开机率稳定在59%，下游环节未出现开工率大幅提升或订单显著放量的情况，难以形成拉动价格持续上涨的动力。成本端，原油预计维持窄幅波动，难以形成明确驱动。综合来看，乙二醇市场供应或有增量、长期宽松格局未改，需求无实质性突破，价格上行空间或有限。

　　1.【配额】国家发改委周一发布文件，中国将在2025年向纺织企业发放20万吨滑准税率棉花进口配额，用于加工贸易环节。这一规模与去年保持一致，显示国家在稳定纺织产业链、保障原料供应方面的政策延续性。根据规定，配额的分配采取企业按合同申请、先到先得的方式，当总额度使用完毕后，将不再接受新的申请。纺织企业提交申请的截止日期为2025年12月31日。目前尚未明确配额发放的具体时间。

　　2.【关税】当地时间8月25日，美国国土安全部发布预告通知，拟自8月27日零时起对印度商品加征50%关税。

　　3.【关税】美国总统特朗普周一声称将把美国药价削减高达1400%至1500%，并强调“将对药品成本动真格”。他警告将处理美国药品价格的成本数字，并且快将对医药征收关税。此番言论引发美股医疗板块跳水，标普500保健板块一度跌超1.3%，多家制药巨头股价重挫。

　　4.【煤炭】据人民邮电报8月25日报道，8月22日至24日，2025中国算力大会在山西大同成功举行。本届大会发布的“2575N”成果体系备受各方关注。该成果体系涵盖“2”场重磅发布、“5”份重要报告、“7”项创新成果、“5”组典型标杆以及N项算力领域前沿实践。其中，国家级行业人工智能(煤炭方向)算网融合全景解决方案与其余6项创新成果共同发布，聚焦算力产业链最新创新实践。

　　5.【新能源车】8月25日，乘联分会公布最新数据显示，中国新能源汽车市场，2025年7月销售126.2万辆，环比下降5.0%，同比增长27.3%，渗透率达到48.7%。其中新能源乘用车销售119.5万辆，同比增长25.4%；新能源商用车销售6.7万辆，同比增长74.9%。

　　6.【天然气】据央视新闻8月25日报道，从国家管网集团获悉，国家“十四五”重大能源基础设施工程——川气东送二线天然气管道工程首段管道进气投产，投产后每年将新增近30亿立方米天然气输送能力。

　　1.【碳市场】中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见。主要目标是：到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。(新华社)

　　2.【林业】中国人民银行等三部门联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》。其中提出，要加大林权抵押贷款产品和服务创新力度，拓宽可抵押林权范围，依法合规延长贷款期限，推进林权抵押贷款增量提质扩面。有条件的地区根据实际需要推动成立林权收储机构，鼓励社会资本开展林权收储担保服务。要用好结构性货币政策工具，拓宽涉林企业直接融资渠道，加大林业领域资金支持。(新华财经)

　　3.【房地产】上海市住房城乡建设管理委等六部门联合印发《关于优化调整本市房地产政策措施的通知》，通知明确进一步调减住房限购政策。一是符合条件居民家庭在外环外购房不限套数。对符合本市住房购买条件的居民家庭，包括本市户籍居民家庭、在本市连续缴纳社会保险或个人所得税满1年及以上的非本市户籍居民家庭，在外环外购买住房不限套数，包括新建商品住房和二手住房。二是成年单身人士按照居民家庭执行住房限购政策。(新华财经)

　　8.26：国新办举行新闻发布会，介绍“十四五”时期能源高质量发展成就、国内成品油将开启新一轮调价窗口

　　8.27：中国7月规模以上工业企业利润同比、亚太经合组织(APEC)能源部长会议举行

　　8.28：2025中国国际大数据产业博览会、欧洲央行公布7月货币政策会议纪要

　　8.29：美国7月核心PCE物价指数年率

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