一、纸浆期货合约核心交易参数

纸浆期货是上海期货交易所（以下简称 “上期所”）正式挂牌交易的标准化期货品种，其核心交易参数按合约规则明确设定如下，为市场参与者提供清晰的交易操作基准：

1. 交易代码：SP，作为纸浆期货在交易所交易系统中的唯一标识，用于交易委托申报、合约信息查询、持仓管理、清算结算等全流程操作，确保交易指令精准匹配与业务流程规范；
2. 标准交易单位：每手 10 吨，即投资者申报交易时，委托数量需以 “手” 为单位，且每手对应 10 吨纸浆标的资产，交易单位换算需严格遵循该标准，不得擅自调整；
3. 最小价格变动单位：2 元 / 吨，即纸浆期货合约价格的变动幅度需以 2 元 / 吨为最小单位递增或递减，不允许出现非整数倍的价格变动。基于此参数，当合约价格发生一次最小波动（1 个点，即 2 元 / 吨）时，单手持仓投资者的盈亏变动金额为 20 元人民币 / 手（计算过程：2 元 / 吨 ×10 吨 / 手 = 20 元 / 手），该金额为单手持仓的基础盈亏变动单位；
4. 每日价格涨跌幅限制：为防范价格过度波动引发的市场风险，纸浆期货设定每日价格涨跌幅限制为上一交易日结算价的 ±6%。若合约价格在交易日内触及涨跌停板，上期所将依据《上海期货交易所交易规则》采取熔断、暂停交易或恢复交易等风险控制措施，维护市场稳定。

二、纸浆期货交易时间安排

纸浆期货交易实行 “白盘 + 夜盘” 双时段交易模式，具体时间划分（以北京时间为准）如下，旨在匹配市场参与者多元化的交易需求，衔接纸浆产业链交易节奏，提升市场流动性与连续性：

1. 白盘交易时间：

• 上午时段：9:00-10:15（第一节交易），10:15-10:30 为中场休息时间；休息结束后，10:30-11:30 为第二节交易；
• 下午时段：13:30-15:00（第三节交易），午间休息时间为 11:30-13:30，保障交易者有充足时间调整交易策略；

三、2025 年纸浆期货交易费用结构

根据 2025 年上期所最新发布的交易费用标准，纸浆期货交易手续费实行差异化收取规则，具体如下：

1. 开仓与平历史持仓（平昨仓）手续费：按当期成交金额的万分之 0.5计算，即投资者完成开仓操作或平仓历史持仓（前一交易日及之前建立的持仓）时，需按此比例缴纳手续费，费用核算严格遵循上期所定价规范；
2. 平当日持仓（平今仓）手续费：当前实行暂免政策，即投资者在同一交易日内完成 “开仓 - 平仓” 的平今仓操作时，无需缴纳该环节手续费，政策执行以当期上期所官方标准为准，旨在降低日内交易成本，引导合理交易行为。
3. 以纸浆期货合约价格 5800 元 / 吨（按单手持仓 10 吨计算）为例，单手持仓单次交易手续费金额测算如下：

• 开仓或平昨仓场景：单手续费约为 2.9 元（计算过程：5800 元 / 吨 ×10 吨 / 手 × 万分之 0.5=2.9 元）；
• 平今仓场景：手续费为 0 元，无需支付任何费用。
• 上述测算结果为单手持仓单次交易的基础费用参考值，实际费用需以当期成交金额及上期所最新政策为准。

四、纸浆期货交易保证金规则

上期所对纸浆期货合约的交易保证金比例作出明确界定，该比例为8%。依据保证金比例与杠杆效应的换算公式（杠杆倍数 = 1÷ 保证金比例），可推算出纸浆期货交易的杠杆效应约为 12.5 倍（即 1÷8%=12.5）。杠杆交易模式允许投资者以较少的初始资金参与较大金额的合约交易，但同时放大了收益与风险，交易者需充分认知该特性，做好风险评估与资金管控。

纸浆期货单手持仓保证金的计算公式为：单手保证金金额 = 当前最新价格 × 合约单位（10 吨 / 手）× 保证金比例。以纸浆期货合约价格 5800 元 / 吨为例，单手持仓所需缴纳的交易所保证金金额测算如下：

单手保证金约为 4640 元人民币（计算过程：5800 元 / 吨 ×10 吨 ×8%=4640 元），该金额为投资者参与纸浆期货交易的基础资金门槛，核心作用在于保障交易双方履约能力，维护市场信用秩序，防范价格波动风险与信用风险，确保市场平稳运行。

五、纸浆期货交割与持仓管理规则

1. 最后交易日设定：作为上期所交易品种，纸浆期货合约条款明确规定，其最后交易日为合约交割月份的第 15 日；若该日为国家法定节假日或上期所认定的非交易日，则顺延至下一工作日，确保交割流程与工作日周期适配，保障交割环节有序推进。
2. 个人投资者持仓限制：个人投资者不具备纸浆期货合约实物交割资格，需在合约最后交易日前的第三个交易日闭市前，完成所有头寸的清算（即平仓）操作；截至该时点闭市，个人投资者不得继续持有任何未平仓合约。若未按规定完成平仓，上期所将依据《上海期货交易所交易规则》及纸浆期货合约细则，对其未平仓头寸执行强制平仓处理，相关交易风险、手续费、亏损及法律责任均由投资者自行承担。
3. 交割月持仓与交易要求：当纸浆期货合约进入交割月份后，投资者的持仓数量与交易手数需严格符合 “2 手整数倍” 的要求，即持仓数量、申报交易数量均需为 2 手的倍数（如 2 手、4 手、6 手等）。该规定旨在规范交割月市场订单结构，避免零散持仓对交割流程造成干扰，同时通过标准化持仓管理，强化市场风险控制，确保交割机制顺畅执行与市场平稳运作。
4. 上述规则体系通过清晰的参数设定、差异化的费用政策及严格的交割与持仓管理要求，为市场参与主体提供规范的操作指引，有效防范市场风险，保障纸浆期货市场长期有序运作，更好服务于纸浆产业的风险管理需求与实体经济发展。

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