【市场风格研判】成长小盘主导

当前A股市场是小盘成长风格在领涨。

从价值和成长风格来看，市场更偏爱成长风格（中证红利指数周涨幅/创业板指数周涨幅＜1），人工智能ETF表现活跃，AI算力、AI软件及应用方向轮番活跃。当前在市场风险偏好位于高位时，成长更易跑出超额。

从大盘和小盘风格来看，市场偏向小盘风格。（中证红利指数周涨幅/创业板指数周涨幅＜1）。主要受到当前的资金结构和资金偏好影响，在其他类型的场外资金明显入市之前，估计这样的风格仍将延续。

图片来源：盈米图书馆

【本周发车策略】

1. 总体思路：震荡上行，均衡配置

指数冲击十年新高，中期会继续震荡上行，短期波动或加剧，整体保持谨慎乐观。当下节点不盲目追涨，也不宜空仓等待，多关注低位品种、保持均衡配置、控制好仓位及买入节奏。

回到咱们关心的问题，首先当前A股性价比怎么样？从股债收益差来看，当前股债收益差为5.51，股票相对于无风险收益率处在较高水平，当前股票性价比更高。比如24年9月6日沪深300底部，股债收益差为6.94。股债收益差1倍标准差为5.62，说明股债收益差仍然处于适中位置，未来还有可能继续扩大。

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其次，当前市场是否还有高性价比资产？从市场指数估值水平来看，低市盈率/高市盈率指数比值处于历史中位水平，说明当前市场还是有低估值行业可以选择。

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2. 发车标的

组合坚持均衡配置风格哑铃型策略，一方面，维持创业板、创新药双创组合，另一方面，保留红利板块及具备稳定性和周期性的消费家电配置。

创业板：估值低位，侧重于信息技术、新能源、金融科技及医药四大领域。受益于金融科技与AI硬件双主线，具有流动性+成长性双轮驱动的特征，券商/金科对活跃度的放大与中报期AI硬件业绩预期提升有望形成共振。

港股医药：下半年的创新药产业大会逐渐临近，本周WCLC（世界肺癌大会）摘要发布。展望后续9月WCLC召开和ESMO摘要更新值得关注。另一方面，下半年医保目录调整和商保政策推进亦是行业重要催化剂，本周国家医保局公示基本目录及商保创新药目录初步形式审查。港股医药ETF板块构成均衡，不仅包含创新药，还涵盖CXO、互联网医疗、创新器械等港股特色标的。

自由现金流：在低利率、资金宽松的环境下，估值更容易上涨。成分股聚焦自由现金流充裕的行业龙头，行业分散性显著，有效规避单一行业波动风险，是底仓配置的有利选择。弥补了传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦于内生增长能力，强调财务健康与可持续性。

家用电器：行业整体估值处于2020年以来中偏低水平，白电板块分位数仅17%。下半年内销有望回归稳健增长，外销随关税预期明朗或逐步平稳，出海中长期空间仍大。

【写在后面】市场越热，越要警惕“FOMO心态”

上证指数逼近3800点，站上2015年以来的新高，成交量天天放大。但我知道，不少老朋友们最近有点“甜蜜的煎熬”——尤其是咱们一直跟着价值投资节奏走的，看着别人手里的基金狂飙，心里难免有点“是不是错过了什么”的小嘀咕。

今天必须跟大家讲的是，市场越热，越要警惕“FOMO心态”（错失恐惧症）。相信很多朋友都是亲历过市场周期的人，07年追在高点的“煤飞色舞”，15年冲进去的“互联网神话”，最后留下的往往不是收益，而是“追涨杀跌”的教训。那些现在看起来“天天涨停”的机会，就像沙滩上的浪花，来得快，退得更快——能真正抓住全程的，永远是少数人，咱们没必要为“没赶上的热闹”焦虑。

你是否经历过07年、15年那些疯狂的岁月

为什么咱们的组合一直坚持“均衡配置”？不是保守，是想给大家搭一艘“抗风浪的船”。你看咱们组合里的基金，有扎根消费、红利的“压舱石”，有布局科技、医药的“成长锚”。另外两只组合（稳盈、安盈），还有能对冲波动的债券型基金和黄金ETF。这样的配置，可能不会在某一天狂飙，但能在市场热的时候不冒进，冷的时候有底气——就像这轮行情里，咱们没有押注单一赛道，却也跟着市场节奏稳步盈利，这不就是稳稳的幸福吗？

作为组合主理人，我每天都在盯两件事：一是手里基金的基本面有没有变，二是你们的真实需求有没有变。如果你最近看到别人赚钱心痒痒，不妨打开组合持仓看看：我们是不是还在坚持估值逻辑？配置的行业估值是不是还在合理区间？如果答案是“是”，那真没必要因为短期波动乱调仓。

最后想跟大家说：投资就像长跑，不是看谁在中途冲得猛，而是看谁能稳稳跑到终点。市场热的时候，咱们多一份冷静；别人追热点的时候，咱们守好自己的节奏。组合的每一次调仓、每一次配置，都是为了帮大家“在热闹里不迷路，在震荡里不心慌”。

放心，你们的持仓，我每天都在盯；你们的焦虑，我都懂。咱们一起把目光放长点，别让短期的“浪花”打乱长期的“航行计划”。市场越热，咱们越要稳住——毕竟，能笑到最后的，永远是“看得远、走得稳”的人。

【组合跟投说明Q&A】

「叩富定盈」组合通过“信号发车”与“指数轮动”策略，改良传统定投的僵化模式，解决择时与轮动难题。

建议开启“一键跟投”与“自动调仓”，解放双手，适合有持续现金流、认同长期投资的投资者。

多久发一次车

在市场的绝大多数时间里我们都会每周四坚持发车，但如果我们通过市场风格、景气度、估值等方法判断出市场正处于比较便宜、有较高性价比的时候，不排除会适当增加发车频率。如果市场出现高估的情况，不排除会暂停发车，同时会调低基金组合的权益资产占比。

跟投多少合适

如果是基于每月现金流进行跟投，可以参考如下这个公式：周度跟投金额=(月收入-月支出)÷8，这个前提是要有一定的储备资金以备应急。如果是一笔固定的资金，那至少要按照2年的周期折算成每周的金额，闲置的资金平时可以放到货币基金里。

错过发车了能自己买吗

错过发车能够自己购买，不过更加建议大家选择一键自动跟车，并为此提前准备好资金，避免错过。因为组合在发车时已经综合考虑过“买什么、什么时候买”的问题，投资者自己再做择时失去了省心跟投的意义

组合赚钱了如何止盈

如果跟投人选择了自动跟车，我们会对组合内的单只基金做买卖决策。大家跟投组合实际是跟了基金选买持卖的自动操作决策。如果出于自身资金使用计划需要卖出，投资者可以在平台随时赎回的没有限制