本文首发于2025年8月19日

　　导语

　　8月中旬华南液化气市场筑底反弹，价格普遍出现100-250元/吨的涨幅。后期进口到岸成本预期走高，上游低供护市意愿增强，以及化工需求增加降低民用市场销售压力，对市场存一定支撑。后市来看，短期华南市场受限于终端低需、进口码头出货意愿和国际原油走势表现偏弱影响，预计华南市场上涨空间受限。但部分利好因素对华南仍存一定支撑，预计后市华南下跌空间有限，价格重心缓慢上移。

　　8月中旬华南液化气市场筑底反弹，价格普遍出现100-250元/吨的涨幅。进入8月份，由于8月CP略低于业者预期、国际原油震荡下跌、终端需求持续疲软等利空压制，华南部分进口码头积极让利出货，尤其珠三角地区竞争压力较大，华南液化气市场价格整体下跌，进口气及民用气低价跌至4300元/吨附近，再创年内新低。但自中旬以来，市场表现出明显的抗跌性，并试探性上涨，呈现企稳回升的趋势。后期进口到岸成本预期走高，上游低供护市意愿增强，以及化工需求增加降低民用市场销售压力，对市场存一定支撑。

　　国际LPG市场表现偏强进口码头推涨积极

　　自8月份以来，国际原油整体呈现震荡下跌的走势，但国际LPG市场表现却稳中偏强。由于巴拿马运河持续拥堵，以及远东市场化工需求偏强支撑，上周国际现货商谈贴水涨至CP+50美元/吨以上。截至8月18日，CFR华南丙烷在564美元/吨，折合进口到岸成本在4428元/吨，较7月底上涨200元/吨左右。

　　后期进口到岸成本预期上涨，进口企业低价货源补充不足，华南进口码头存一定惜售心态，部分PDH企业则优先保供装置运行，贸易流通量有所减少。因此，进口码头推涨心态较为积极，进口气涨幅高于民用气，与炼厂拉开一定价差，对市场形成支撑。

　　华南供应下降有意护市

　　华南主营炼厂民用气外放水平偏低，且进口码头到船暂不集中，上游供应压力减轻。主营炼厂醚后碳四价格高于民用气，深加工单位刚需尚可，叠加部分炼厂乙烯装置自用量增加，导致民用气外放量减少。8月上半月华南民用气日均商品量在5477吨，环比7月底下降5.73%。主营单位销售压力降低，存一定护市意愿，减缓市场跌势。此外上半月华南进口码头到港量共计30.6万吨，进口码头到船并不集中，8月中旬华南港口库存在56%左右，较7月底下降5个百分点，叠加部分化工码头出货意愿下降，进口气销售压力同步降低。上游整体供应压力不大，对市场底部存支撑，加之卖方护市意愿增强，市场陆续止跌并试探反弹刺激市场心态。

　　化工需求增加降低民用市场销售压力

　　8月份华南市场化工需求好转，区域内压力船货调拨增加，降低本地销售压力。由于液化气作为深加工原料经济效益提升，提振区内炼厂乙烯、丁烷化工需求，区内化工需求对饱和气、进口气和进口丁烷的采购量增加。截至8月18日，8月份华南区域内(不包含外地采购量)化工需求压力船调拨量在2.11万吨，高于7月的1.84万吨，一定程度上降低炼厂及进口气销售压力。

　　后市展望：华南市场价格重心缓慢上移

　　后市来看，短期华南市场终端需求依旧疲软，在下游集中补货结束后，资源消耗相对缓慢，且随着价格上涨，进口码头利润空间较为可观，不排除部分进口企业出货意愿加大可能，叠加国际原油走势表现偏弱，预计华南市场短期上涨空间受限。但文中提到的利好因素对华南仍存一定支撑，预计后市下跌空间有限，或阶段性试探上涨，价格重心缓慢上移。