本文首发于2025年8月19日

　　导语

　　由于8月初油市利空集中兑现，市场悲观情绪释放，油价连续下跌后更是破位下跌，随后原油市场静待后续和谈结果，场外资金选择观望，原油价格以窄幅波动为主，8月上旬原油价格整体以低位震荡为主，成本端对沥青现货价格指引偏空。加之8月上旬沥青刚性需求延续偏弱状态，需求端利空影响明显。整体来看，沥青现货价格在多方面利空影响下呈现持续下跌的行情走势。

　　8月上旬沥青现货价格连续下跌

　　2025年8月上旬沥青现货价格整体呈现持续下跌的行情走势。截至8月14日，8月上旬沥青现货均价跌至3633.07元/吨，较7月上旬沥青现货均价下跌了30.43元/吨，跌幅为0.79%；与7月份整体沥青现货均价相比较下跌了22.73元/吨，跌幅为0.59%。其中8月上旬最高价为3861.86元/吨，出现在8月1日，最低价在3811.86元/吨，出现8月12日。从波动幅度来看，8月上旬国内市场沥青价格波动幅度为50元/吨，月内波动幅度明显扩大。原油价格下跌，叠加沥青刚性需求整体偏弱，8月上旬沥青现货价格出现持续下跌。

　　8月上旬原油价格整体维持低位震荡沥青成本端支撑转弱

　　从成本端来看，截至8月14日，美原油均价为64.46美元/桶，较7月上旬跌2.93美元/桶；布伦特原油均价67.12美元/桶，较7月上旬跌2.03美元/桶。原油价格以下跌为主，利空沥青现货价格。

　　8月上旬原油价格整体以下跌为主，美原油主流波动区间跌至63—68美元/桶之间。月初由于非农数据下修数据较大引发市场对经济衰退的担忧，加之周末沙特带领的欧佩克+决定将继续增产且增产幅度较大，油市利空因素集中兑现，市场悲观情绪释放，原油价格连续下跌后更是破位下跌。尽管后期市场静待美俄和谈结果，场外资金选择观望，原油价格窄幅波动为主，但原油市场仍缺乏有效利好因素提振，8月上旬原油价格整体维持低位震荡，成本端对沥青现货价格的支撑明显转弱。

　　沥青需求改善不足持续施压沥青现货价格

　　从沥青供应来看，8月上旬沥青装置平均开工负荷率大概为37.63%，较7月上旬沥青装置平均开工负荷率下降了1.82个百分点。但从需求端来看，8月上旬，仍有部分地区受限于降雨和持续高温天气，道路项目施工缓慢。加之项目施工进度仍受到资金影响，在项目回款整体较差的情况下，供应商垫资意愿偏低，项目开工少或者项目进度缓慢，限制沥青需求改善幅度。截至8月13日，炼厂库容率与7月底沥青炼厂库容率相比较上涨了大约0.34个百分点；社会库容率与7月底沥青社会库容率相比较上涨了大约0.2个百分点。因此，尽管沥青开工负荷率有所下降，但因为沥青刚性需求恢复缓慢，整体改善欠佳，需求端对沥青现货市场利空影响明显。

　　短期而言，需求端，华东、华中部分区域天气转好，有望带动需求小幅改善，但是局部需求改善对市场的整体利好不足。成本端来看，原油或延续偏弱走势，且近期沥青跌幅不及原油，沥青生产效益较好，均利空现货价格。供应端，未来一周，辽河石化可能提高沥青日产，上海石化可能复产沥青，但胜星石化计划转产渣油，开工负荷或略有下降。但是目前沿江、川渝等地社会库存水平偏高，市场货源充裕，供应端利空仍较为明显。因此，综合来看，8月下旬，沥青现货市场利空因素影响仍然明显，预计沥青现货价格将延续下跌行情。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“原油”，可获得关于原油的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注