近期金价在盘面上已持续震荡较长时间，整体驱动仍不够明朗。

　　从本周开始，金价走势偏空，周初至周中金价下降近一个点，最低触及阶段性低点3310关口，整体空头趋势较强。

　　本周市场交易的主要逻辑或是避险情绪的回落，其中包括关税以及地缘冲突的缓和。

　　关税方面，上周中美双中美关税继续暂停90天，关税延期暂时缓和了震动全球经济的关税升级与出口管制带来的威胁，市场避险情绪有所缓和。

　　地缘方面，俄美谈判最终于周六凌晨进行，特朗普与普京进行会晤。会议整体并没有实质性进展，但或为未来进一步推进俄美乌三方会谈打下基础。近几日特朗普表态开始安排俄乌领导人双边会晤，于18日在7位欧洲领导人陪同下，乌克兰总统泽连斯基再次在白宫与美国总统特朗普举行了会谈。据媒体报道，虽本次没有达成任何协议，但泽连斯基称此次为最成功的一次会晤。

　　总体看和平协议和停火协议暂没有实质性进展，三方会谈也暂未进行，未来不确定性依然较高，但整体会谈正在推进，市场对避险情绪缓解有所预期，也是对金价最大的利空影响。

　　经济数据方面，上周CPI数据基本符合预期，而后公布的美国7月PPI数据中，年率为3.3%，大幅超出市场预期的2.5%，为2月以来高位。7月PPI月率录得0.9%，为2022年6月以来最大增幅。PPI数据强于预期，降息押注小幅减少，美元指数上行，黄金价格承压短线走低。

　　因此，金融属性方面，当前美联储降息预期氛围浓厚，叠加围绕主席更替及继任人选的政治博弈升温，金融属性驱动显著增强，经济数据对金价的即时反应较此前明显放大。尽管高频数据可能在短期内引发波动，但预计9月降息路径或难有实质性改变。

　　展望未来，金价暂时方向偏空，但难改震荡趋势。短期内突破上下区间的难度较大，除非出现重大政策事件刺激，否则预计将继续维持震荡整理格局。尽管降息预期和货币属性增强对价格形成支撑，但缺少新的单一驱动催化突破，上方阻力与下方支撑仍在反复测试，短期走势预计以震荡整理为主。下周杰克逊霍尔年会将成为焦点，鲍威尔的讲话或为后续货币政策方向及美联储内部立场提供关键信号，并可能引发金价的阶段性波动。

　　策略建议：短期观望；中长期金价或有上行空间，可逢低做多。

　　风险提示：美联储降息放缓(利空)；地缘局势缓和(利空)

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