行情表现

日内消息

　　中金财富期货：油脂市场继续追涨动力下降

　　周二CBOT豆油市场大幅下跌，重回粕强油弱特征。周二马来西亚棕榈油市场冲高回落震荡收低，受到获利了结情绪和原油走弱的拖累，夜盘继续扩大跌幅。马来西亚8月1-15日棕榈油出口增幅显著高于产量增幅，有助于降低库存压力。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内三大食用油库存总量为261.59万吨，周度增加0.93万吨，其中豆油和棕榈油库存分别增加2.25和1.53万吨，菜油库存下降2.84万吨。周二国内油脂期货市场走势偏强，但夜盘整体跳空低开大幅下跌。近期油脂市场累计涨幅较大，在库存压力整体升高和缺少需求配合下，市场继续追涨动力下降，获利回吐压力升高。其中，豆油期货快速跌破短期均线支撑，技术上出现顶部迹象，有可能带领油脂板块整体转入调整节奏。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　8月20日各地区一级豆油现货价格报价8566.67元/吨，相较于期货主力价格（8414.00元/吨）升水152.67元/吨。

　　8月19日豆油港口库存录得109.90万吨，较上一交易日增加3.10万吨。

机构观点

　　南华期货：油脂：油脂集体回调

　　【盘面回顾】周二盘面多头减仓离场，三大油脂集体回调，但消息面暂时缺乏利空消息，下方空间预计有限。

　　【供需分析】棕榈油：MPOB已尘埃落定，马棕8月产需高频数据利多市场，据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为537183吨，较上月同期出口的399366吨增加34.5%。国际需求回暖。印尼持续推进油棕非法种植园整治工作，回收面积不断扩大，引发后续产区供应担忧；加上B50计划预计将会实行，需求支撑未来产地消费。印度库存偏低，消费旺季下对油脂仍有明显进口需求，支撑国际棕榈油价格强势。

　　豆油：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的8月预测数据显示：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.69657亿吨，同比增加2192.07万吨，增加14.8%，环比增加16.91万吨，增加0.1%；巴西大豆依然延续丰产预期。USDA报告利多美豆，成本预计推动豆油。国内库存压力因印度采购豆油有好转预期，市场对去库进度信心较强。

　　菜油：商务部网站公布对原产于加拿大的进口菜籽反倾销调查的初裁结果，初步认定存在倾销，并对加菜籽实施收保证金形式的临时反倾销措施，引起后续菜系进口担忧，后市菜油缺口的出现进一步落实。最终中加贸易政策并未正式确定，且保证金有退还的规定，市场对后市政策有待商榷，同时对澳菜籽及俄罗斯菜油进口抱有较乐观预期，菜油后市紧缺程度可能有限，或存在阶段性供压紧缺但缺口程度有限的可能，考虑到国内油脂库存高位，菜油供应紧张现实或在四季度开始显现。

　　【后市展望】植物油四季度供应趋紧，关注产地去库节奏和美国生柴政策；关注美国天气和印尼产量恢复情况；关注中美关系及中加关系。

　　【南华观点】逢低做多思路不变

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