固收日报20250814：银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行公告，2025年8月14日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1287亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为1287亿元，因今日有1607亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼320亿元。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报7.1337，较上日调高13点。

　　资金方面，8月14日，银存间1天质押式回购(DR001)开盘报1.3068%，上日加权平均价报1.3041%；银存间7天质押式回购(DR007)开盘报1.4094%，上日加权平均价报1.4038%。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现。隔夜shibor报1.3150%，与前一交易日持平；7天shibor报1.4260%，下跌0.80个基点；14天shibor报1.4920%，上涨1.90个基点；1月shibor报1.5250%，下跌0.10个基点；3月shibor报1.5490%，上涨0.10个基点。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期国债活跃券250011收益率上行1.00BP至1.7300%，10年期国开债活跃券250210收益率上行1.75BP至1.8475%，30年期国债2500002收益率上行1.25BP至1.9775%。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.02%。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率普遍上行，5Y“25农行永续债01BC”收益率上行1.86BP至2.0700%，3Y“25光大银行永续债01”收益率上行1.33BP至1.7650%，1Y“21建设银行二级01”收益率上行0.12BP至1.6700%。

　　中证转债指数收盘跌0.41%，报471.01，成交额为984.0亿元。金铜转债涨超15%，欧通转债涨超11%，章鼓转债涨超8%，中旗转债涨超7%；丽岛转债跌超11%，海泰转债、交建转债跌超9%，景23转债跌超8%。

　　交易所债券市场收盘，地产债多数下跌。“22万科04”涨1.80%，“20万科08”涨0.93%；“H1融创01”跌超75%，“H1融创03”跌超67%，“H1碧地02”跌超66%，“H1碧地03”跌57%，“22万科07”、“24润置02”跌超1%。地方债方面，“20青海债05”涨超5%，“21宁夏14”涨超3%；“20四川78”跌超2%。特别国债方面，“24特国01”跌0.45%，“24特国02”跌0.34%，“24特国03”跌0.91%，“24特国04”跌0.43%，“特国2401”持平，“特国2402”跌0.38%，“特国2403”无成交，“特国2404”无成交。

　　中信证券研报认为，社融方面，低基数叠加政府债加速发行，7月社融增速继续上行。考虑到7月政治局会议要求“加快政府债券发行使用”，三季度专项债发行或将保持较快节奏。信贷方面，央行口径下信贷数据季节性回落。企业端融资需求尚未明显改善，叠加6月末对公短贷集中上量的替代效应，放大了7月回落幅度，预计8月将季节性回升。居民端在半年末集中上量后整体回落，地产销售数据亦有所验证。后续来看，个人消费贷与服务业贷款贴息政策有望与前期一揽子措施形成合力，从需求和供给两端提振信贷。存款方面，M1和M2增速均回升，其中去年4月监管叫停手工补息导致企业活期大幅下滑，低基数继续支撑7月M1增速上行，后续基数效应仍将提供支撑。

　　招商宏观研报称，近期，权益市场对债市形成情绪压制，看股做债成为影响利率走势的主要因素。但是，由于两类资产定价基础不同，股债跷跷板只是现象，并非规律，这将导致看股做债难以持续。从底层逻辑出发，货币供求仍是影响货币价格(即：利率)的根本。往后看，随着实体部门融资需求的减弱与央行维护流动性充裕的持续，利率缺乏持续向上的基础，1.7%的十债收益率仍是入场的窗口期。此期金融数据的披露，更加坚定了我们看多债市的判断，现在需要的也许只是信心与时间。

　　二、每日要闻BN

　　1.【国家数据局：我国算力总规模位居全球第二】国家发展改革委党组成员、国家数据局局长刘烈宏8月14日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，“十四五”时期我国数字基础设施实现长足发展。我国数字基础设施在规模、技术等方面处于世界领先地位，截至2025年6月底，5G基站总数达到455万个，千兆宽带用户达2.26亿户，算力总规模位居全球第二，有力带动经济社会发展。(新华社)

　　2.【国家统计局：8月上旬生猪(外三元)价格跌1.4%】国家统计局8月14日消息，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年8月上旬与7月下旬相比，18种产品价格上涨，29种下降，3种持平。其中生猪(外三元)本期价格为13.9元/千克，比上一期跌1.4%。

　　3.【中证协披露二季度券商投诉处理情况：经纪业务投诉占84%，五类问题受关注】

　　中国证券业协会日前在行业内披露二季度券商投诉处理工作情况。数据显示，2025年二季度，券商收到的投诉主要集中在经纪业务，占比达84%。按照业务类型划分，经纪业务类投诉主要集中在服务及费用类投诉、账户及权限开通类投诉，合计占比超六成。其中，服务及费用类投诉主要集中在佣金调整及各类税费问题，账户及权限类投诉主要集中在开、转、销账户业务办理问题。投资者与券商的佣金投诉主要反映了开户时未明确告知、交易软件显示不清晰、口头承诺未兑现、调佣申请处理不及时以及佣金与服务不匹配等五类问题。 (中证金牛座)

　　4.【江苏省人大常委会：积极争取国家债务限额空间等政策支持，加快推进地方政府隐债清零】据江苏省人大常委会，关于江苏省2024年省级财政决算、2025年上半年预算执行情况报告和审计工作报告的审议意见中提到，做好专项债券“自审自发”工作，注重培育服务列入国家和省重大战略的高质量项目，加强债券资金全流程管理，完善偿还机制，确保按时足额还本付息。积极争取国家债务限额空间等政策支持，加快推进地方政府隐性债务清零，坚决遏制新增隐性债务，加快压降融资平台数量并推动实现市场化转型。巩固中央八项规定精神学习教育成果，严肃财经纪律，加大财会监督力度。

　　5.【龙湖集团拟提前偿还11月底到期的20亿元中票，正分批偿还12月到期的海外银团贷款】8月13日，据北京金融资产交易所公告显示，龙湖集团旗下重庆龙湖企业拓展有限公司关于提前兑付“2022年度第二期中期票据”的议案，获持有人通过。根据会议决议，龙湖集团将于2025年8月28日兑付“22龙湖拓展MTN002”。本只债券起息日为2022年11月29日，发行金额为20亿元，票面利率为3.00%，到期日为2025年11月30日。值得一提的是，该笔中期票据是 “第二支箭”政策框架下发行的首单债券，由中债信用增进投资股份有限公司提供不可撤销连带责任保证担保，发行时曾创下民营房企中债增进担保债券利率新低。7月以来，龙湖集团完成多笔债券的兑付。7月3日，龙湖集团兑付“22龙湖04”，本息合计17.66亿元；7月11日，完成5.225亿元划款，用于兑付7月15日到期的“20龙湖拓展MTN001B”；8月5日，将约9.5亿元拨入兑付专户，完成兑付8月7日到期的“20龙湖06”；8月7日，龙湖集团开始分批次提前偿还今年12月到期的海外银团贷款，并已完成了首笔11亿港元的偿付。 (澎湃新闻)

　　6.【财政部2期国债中标结果出炉】中国财政部发行3年期债券，规模1450亿元，发行利率1.4200%，边际利率1.4600%，预期1.4500%，投标倍数2.86倍，边际倍数1.80倍；中国财政部发行20年期债券，规模350亿元，发行利率2.0596%，预期2.0500%，投标倍数5.20倍，边际倍数60.77倍。

　　7.【国开行2期金融债中标结果出炉】国开行发行3年期债券，规模80亿元，发行利率1.6098%，预期1.5200%，投标倍数2.80倍，边际倍数4.84倍；国开行发行7年期债券，规模20亿元，发行利率1.7599%，预期1.6200%，投标倍数4.74倍，边际倍数1.22倍。

　　8.【国开行3期金融债中标结果出炉】国开行发行1年期债券，规模60亿元，发行利率1.3397%，预期1.5500%，投标倍数3.77倍，边际倍数1.14倍；国开行发行5年期债券，规模110亿元，发行利率1.6582%，预期1.6100%，投标倍数2.97倍，边际倍数33.23倍；国开行发行10年期债券，规模180亿元，发行利率1.8043%，预期1.7900%，投标倍数2.48倍，边际倍数4.53倍。

　　9.【四川省2期地方债中标结果出炉】四川发行10年期一般债地方债，规模128.3686亿元，发行利率1.9100%，边际倍数3.20倍，倍数预期1.90；四川发行10年期普通专项地方债，规模79.8160亿元，发行利率1.9200%，边际倍数1.24倍，倍数预期1.89。

　　10.【淡马锡为总值15亿美元债券定价】淡马锡8月13日推出两批总值15亿美元的固定利率和浮动利率美元债券。根据14日公布的公告显示，价值为7.5亿美元的两年期固定利率债券，定价较两年期基准美国国债收益率高出15个基点，票息率为每年3.75%，半年分发票息一次。另一批7.5亿美元的两年期浮动利率债券，定价较有担保隔夜融资利率(SOFR)高出38个基点，票息每季度分发。

　　11.【全球基金卖出韩国债券触及四个月高点】8月12日全球投资者对韩国债券的净抛售创下四个月来最高水平。根据金融监督院数据，8月12日海外基金净卖出4,360万美元韩国债券；据交易所数据，8月13日海外基金净买入4.671亿美元韩国股票。

　　12.【CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为94.3%】据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为94.3%，降息50个基点的概率为5.7%；美联储10月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为31.8%，累计降息50个基点的概率为64.4% ，累计降息75个基点的概率为3.8%。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“利率”，可获得关于利率的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注