有色金属

　　SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区421#现货价格持平于9750元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9400元/吨，期货主力合约SI2511收跌2.71%至8600元/吨。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为800元/吨；华东地区421#基差为350元/吨，（基准合约为SI2511）。

　　目前仓单数量为50701手，环比+43手，变化主要来自 外运天津滨海（+60手）、中储新港（+24手）。

　　【交易策略】

　　分析：工业硅目前价格同时受到供应端增产的压制，与需求端回升的支撑，因此预计价格总体处于区间震荡。具体看供应端因丰水期西南地区便宜电价吸引当地硅厂生产（枯水期则电价抬升，货易囤，电难存）、新疆也在逐步复产中。需求端则是因为目前多晶硅未限产，利润回升吸引硅料厂复产，从而增加了对工业硅的消耗。

　　单边：新单观望。

　　期权：新单观望。

　　套保：上游企业低比例卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业适量买入保值。

　　套利：新单观望。

　　PS

　　多晶硅

　　【行情复盘】

　　P型多晶硅致密料持平于31000元/吨，N型多晶硅致密料现货价格持平于46000元/吨，期货主力合约PS2511收跌0.98%至51290元/吨。

　　【基差仓单】

　　N型多晶硅料基差为

　　-5265元/吨；（基准合约为PS2509）。N型多晶硅料基差为-5290元/吨；（基准合约为PS2511）。

　　目前仓单数量为15450吨，环比+630吨。变化主要来自 中铝物流包头 丽豪（+330吨）、建发包头 大全品牌（+270吨）。

　　【重要资讯】

　　1、据“包头日报”消息，8月11日，包头市晶硅光伏产业政商恳谈会举行。市委书记陈之常，市委副书记、市长孟庆维和10位晶硅光伏企业负责人面对面座谈交流，政企同心共谋晶硅光伏产业高质量发展。

　　【交易策略】

　　分析：多晶硅涨价在组件端受阻，无法继续向下传导（部分组件厂甚至下调了电池外采量）。另外，因目前产能出清具体路径并不明确，硅料价格上涨后利润空间修复，企业复产意愿有所提高，而下游需求增量有限，若需求端继续走弱，可能会进一步压制多晶硅价格。不过多晶硅以不得低于完全成本的价格销售这一规则对价格有较强支撑，另外多晶硅去产能预期仍偏强。综合看，多晶硅作为“反内卷”领头羊，受多头资金关注，其价格也呈现出较强韧性，在政策落实前价格波动较大，但若政策落实逐步清晰，价格仍有可能上冲。

　　单边：小仓位多单持有，并做好风险管理。

　　期权：观望。

　　套保：多晶硅上游企业适量卖保锁定销售利润，下游企业可适量买保锁定成本。

　　套利：持有正套组合，并做好仓位管理。

　　LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)上涨3000元至81000元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)上涨3000元至78800元/吨；期货主力合约LC2511收涨3.13%至85100元/吨。

　　【基差仓单】

　　SMM电池级碳酸锂均价-LC2509的基差为-4040元/吨。SMM电池级碳酸锂均价-LC2511的基差为-4100元/吨。

　　目前仓单数量为21679吨，环比+850吨，变化主要来自象屿速传上海（+650吨）、中远海运镇江（+80吨） 。

　　【重要资讯】

　　1、赣锋锂业(002460.SZ)公告称，公司全资子公司赣锋国际与LAR共同开发阿根廷Pozuelos-Pastos Grandes盐湖盆地，整合公司全资持有的PPG锂盐湖项目、双方共同持有的PG锂盐湖项目（公司持有14.89%股权，LAR持有85.11%）以及Puna锂盐湖项目（公司持有35%股权，LAR持有65%）至Millennial旗下，整合后统称“PPGS锂盐湖项目”。整合完成后，赣锋国际和LAR将分别持有Millennial 67%和33%的股权，并按份额共同持有PPGS锂盐湖项目。PPGS锂盐湖项目整合完成后，Millennial将规划采用先进的直接提锂法技术工艺路线，分三期开发建设合计年产15万吨LCE锂产品的产线。

　　2、据市场消息，锂生产商雅保在智利的碳酸锂生产线因生产安全问题导致部分产线停产。午后广州期货交易所碳酸锂主力合约也因此大幅上涨，较上午再度上行超过3000元。据了解，雅保在智利的碳酸锂总产能为8万吨/年。据SMM与相关人员核实，对方表示暂未收到相关信息。

　　【交易策略】

　　单边：8月因供应收缩&需求回升幅度增加，预计将出现供<求的情况，从而对价格有支撑。大厂矿端停产引发对江西云母矿供应收缩的预期，碳酸锂价格快速上冲对其充分计价，且高价吸引锂盐厂仓单注册，因此压力也随之而来。下一个关键时点是9.30号储量核实报告提交，在此期间需要关注冶炼厂生产变动，其将会增加行情波动。

　　不过从长远来看，海外锂矿仍在上调2026财年产量目标，并进一步压低单位FOB现金成本；以及国内也有新的资源产能将贡献增量。云母端若发生大规模减产，拉动价格抬升后会吸引辉石产线产量释放（目前周度开工率63%），因此碳酸锂价格在上方也会有压力。综合看，在江西宜春相关矿山确定无问题之前，云母矿减停产预期将会反复，不过海外矿增量释放以及辉石提产将制约价格上涨幅度。

　　单边：新单观望。

　　期权：观望。

　　套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游低比例买入保值锁定采购成本。

　　套利：新单观望。

　　能 源 化 工

　　SA

　　纯碱

　　【行情复盘】

　　期货市场，现阶段纯碱主力01合约弱势震荡，尾盘价格逐步回落。现货市场来看，据数据资讯显示，华北地区重碱价格1290-1370元/吨，华东地区重碱价格约1290-1370元/吨，华中地区重碱价格约1320-1370元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面，近期华中重碱01合约基差约-133元/吨，沙河重碱01合约基差约-123元/吨，基差环比略有走强。价差方面，纯碱09&01价差-107元/吨，延续弱势运行。

　　【仓单变化】

　　仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前纯碱仓单量约9275张，环比上期持平。目前仓单主要分布在安阳万庄、中远海运以及山东海化。近期纯碱仓单量逐步攀升。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯及市场资讯显示，碱厂装置运行总体平稳，中盐内蒙古、丰成盐化计划近两日开车运行。下游企业采购仍以低价刚需为主，对高价货源接受程度有限，新单成交表现平平，整体市场交投氛围不温不火。浮法玻璃市场，华北市场多数稳定，个别厂家下调1元/重量箱，整体成交尚可，沙河部分小板小幅抬价，下游刚需采购。

　　【交易策略】

　　煤炭市场的降温调整令纯碱盘面承压回落，近期外部因素扰动主导纯碱盘面走势。基本面数据近期变动不大，目前供需仍显偏弱，存量装置负荷高位运行、下游需求支撑乏力以及产业库存持续攀升的弱现实并未得到有效改善。产业链库存的持续累积以及高库存向下传导不畅一定程度反映终端需求的疲弱。后续来看，市场情绪反复对于盘面影响更为凸显，短期盘面或震荡调整概率较大。套利方面，前期纯碱09&01价差反套择机获利平仓。期权方面，近期市场情绪反复，建议暂谨慎观望为宜。

　　UR

　　尿素

　　【行情复盘】

　　期货市场来看，现阶段尿素主力顺利移仓至01合约，目前主力期价冲高回落，日内价格反弹乏力。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1680-1730元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1730元/吨附近，菏泽市场参考价格1710-1720元/吨附近。

　　【基差价差】

　　基差方面，山东01合约基差约-17元/吨，河北01合约基差约3元/吨，基差环比走强。价差方面，UR09&01价差约-21元/吨，UR11&01价差约-5元/吨，窄幅整理。

　　【仓单变化】

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量约3823张，环比上期持平。现阶段仓单分布在云图控股和四川农资。

　　【重要资讯】

　　据隆众数据信息显示，印度IPL尿素进口招标最终确认207.5万吨中标量，东海岸103.5万吨、CFR532美元/吨，西海岸104万吨、CFR530美元/吨。本周尿素企业总库存量95.74万吨，较上周增加6.98万吨，环比增加7.86%。其中企业库存增加的省份：安徽、河南、湖北、内蒙古、宁夏、山西、陕西、新疆、云南。企业库存减少的省份：河北、黑龙江、江苏、江西、辽宁、青海、四川。此外本周尿素企业预收订单天数6.29日，较上周期减少0.24日，环比减少3.68%。

　　【交易策略】

　　现阶段尿素盘面随着市场情绪降温而呈现小幅冲高回落，价格反弹动能弱化。现货市场下游逢低跟进，补货较为谨慎。基本面来看，本周尿素产业库存环比大幅拉涨一定程度反映目前供需阶段性矛盾尚未缓解。农业需求逐步收尾，复合肥因库存增量压力凸显以及季节性支撑后续将边际弱化而后续负荷增量不足，加之出口预期以及市场情绪降温，预计短期尿素价格恐延续震荡调整。价差方面，短期可关注UR11&01反套机会。期权方面，近期市场情绪反复，前期关注的卖出虚值看涨期权暂离场观望为宜。

　　分 析 师 简 介

　　常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

　　郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

　　樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

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