2025年上半年天然橡胶累计进口量312.54万吨，同比增幅超20%；主要胶种进口量同比均呈现较为明显的增势。交割利润、国际需求偏弱以及零关税政策是支撑上半年进口量增长的主要原因。下半年中国天然橡胶进口量或仍将保持高位水平，全年天然橡胶进口量同比或将保持10%以上的增幅。

　　上半年回顾：2025年上半年进口312.54万吨同比增长26.46%

　　今年上半年，中国天然橡胶进口量同比上涨明显。根据中华人民共和国海关总署公布数据显示，2025年1-6月中国进口天然橡胶(包含乳胶、混合胶)共计312.54万吨，同比增长26.46%，呈现恢复性增长，进口量处于历史次高水平。主要是因为，一方面主产国在去年旺产季补量同时海外上游积极出货，叠加国际需求欠佳导致分流至中国的体量增长。另一方面，2024年12月1日起中国自老挝、缅甸进口天然橡胶执行零关税政策支撑进口量放大。

　　混合胶进口位居首位标准胶以及烟片胶进口量同比增长明显

　　分胶种来看，混合胶和标准胶是主要进口胶种，两者占总进口量的89%。除了复合胶同比下滑外，其他胶种进口量同比均呈现较为明显的涨势。其中混合胶进口量约164.7万吨居于首位，占总进口量的51%，同比增长14.28%；标准胶进口量约109.96万吨位居第二，占比35%，同比增长39.07%。对比历史5年均值来看，标准胶以及烟片胶明显高于5年均值水平，印尼胶交割利润可观叠加中国轮胎出口表现韧性支撑标准胶进口量增长；同时进口老挝、缅甸零关税政策也支撑标准胶、烟片胶进口量的增长。

　　混合胶：前期标切混支撑混合胶进口量放大

　　混合胶作为第一大进口胶种，今年上半年累计进口量164.7万吨，同比增长14.28%。从进口国别来看，自泰国进口混合胶89.99万吨同比增长52.01%，居于首位。2024年12月起，产区物候正常，叠加胶价重心抬升，高价格带来高利润，上游生产积极性高，泰国旺产季补量明显，支撑出口量增长。此外去年下半年起因混合升水标胶，上游倾向于生产利润更好的混合胶，支撑今年上半年自泰国进口混合胶增长明显。

　　标准胶：自印、科、老三国标准胶进口量增长明显

　　标准胶作为第二大进口胶种，今年上半年累计进口量109.96万吨，同比增长39.07%。增量主要来自于印尼、科特迪瓦以及老挝三国，交割利润、国际需求偏弱以及零关税政策是支撑从以上三国进口量增长的主要原因。同时受关税政策影响轮胎行业存在抢出口行为，轮胎出口量增长也是支撑标准胶总进口量增长的关键原因，2025年上半年全钢轮胎累计出口2334.75千吨，同比增长5.35%；半钢轮胎累计出口1614.31千吨，同比增长1.7%。

　　下半年展望：天然橡胶进口或仍将保持高位水平全年进口量同比或将保持10%以上增幅

　　从正常季节性来看，下半年中国天然橡胶进口量要高于上半年。主要因为天然橡胶产出具有明显的季节性特征，下半年逐渐由增产季迈入旺产季，海外产出增长支撑中国进口量放大。同时下半年轮胎生产受假期扰动减少，生产可连续性强，对于天然橡胶刚需维持在相对高位水平，亦对下半年中国天然橡胶进口量存在支撑。

　　2025年三季度来看，海外主产区因二季度雨水扰动，导致割胶作业天数少；同时上半年非标套利空间狭窄，且二季度宏观风险加剧，贸易商多降低持有头寸，观望情绪提升，预计三季度中国天然橡胶进口量压力或相对有限。四季度伴随海外进入旺产季，前期丰沛降雨利于产量释放，海外增产压力或将在进口方面有所体现。同时EUDR能否于年底执行亦有不确定性，国际市场需求偏淡；而中国市场轮胎新产能投放奠定了天然橡胶核心需求体量的稳定增长，因此国内外市场需求变化或导致天然橡胶仍以流入中国市场为主。因此预计下半年中国天然橡胶进口量或仍将保持高位水平，全年天然橡胶进口量同比或将保持10%以上的增幅。

　　风险提示：关注主产区天气情况，若四季度旺产季产区多雨对割胶作业影响较大，或影响新胶上量预期兑现，供应端压力缓和，对价格运行形成利好驱动。