机构每日观点

1. 五矿期货7月23日发布报告认为，短文：2025年7月22日，贵金属市场整体表现偏强。沪金上涨0.91%，报792.94元/克，沪银上涨0.75%，报9453.00元/千克。COMEX黄金微跌0.06%，报3441.80美元/盎司，COMEX白银上涨0.28%，报39.67美元/盎司。美国10年期国债收益率报4.35%，美元指数报97.39，贵金属价格受美元走弱支撑。市场动态方面，美联储主席鲍威尔在昨夜讲话中未回应特朗普团队的指控，也未提及联储独立性问题，导致金银价格进一步走高。当前正值联储议息会议前的“噤声期”，市场对后续政策走向保持高度关注。基本面分析显示，COMEX黄金成交量和持仓量均有所上升，库存小幅增加，表明市场交投活跃。黄金ETF和白银ETF持仓量分别上涨0.82%和1.02%，反映资金持续流入贵金属市场。逻辑上，贵金属维持多头思路，主要因美联储政策不明朗及地缘政治风险升温。交易策略建议投资者关注沪金和沪银主力合约的运行区间，合理控制仓位。风险方面，需警惕美联储政策转向及美元指数反弹对贵金属市场的压制作用。

2. 宝城期货7月23日发布报告认为，原油：本周三国内原油期货2508合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高涨至509.1元/桶，最低下跌至501.2元/桶，收盘时期价收于503.7元/桶，跌幅0.57%。当前市场多空分歧加剧，但随着前期增产利空逐渐消化，且产油国组织原定增产计划逐步落实，未来进一步扩产空间有限。同时，北半球正处于用油消费旺季，对油价形成一定支撑。从市场动态看，截至7月11日当周，美国石油活跃钻井平台数量为424座，周环比减少1座；美国商业原油库存大幅减少385.9万桶，库欣地区原油库存小幅增加21.3万桶。此外，截至7月15日，WTI原油非商业净多持仓量大幅减少46947张，而Brent原油期货基金净多持仓量大幅增加20989张，显示国际原油市场情绪分化明显。综合来看，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡企稳的走势。

3. 中信期货7月23日发布报告认为，焦煤：利多消息引爆市场，多个合约涨停。核心逻辑在于煤矿超产核查传闻引发供应端担忧，叠加主产地煤矿复产进度缓慢，检修及井下原因导致局部停限产，国内煤矿供给仍存在扰动。进口方面，中蒙口岸全面恢复通关，蒙煤通关效率逐步提升。需求端，焦炭产量暂稳，焦煤刚需坚挺，下游积极补库，部分煤种供不应求，煤矿库存持续去化。整体来看，当前供需矛盾不显著，但市场情绪高涨，叠加现货偏强运行，预计短期盘面震荡偏强。交易策略上，可关注煤矿复产及蒙煤进口情况变化。风险方面，进口超预期增长或焦煤产量回升可能构成下行风险，而煤矿安监趋严及铁水减产不及预期则为上行风险。

4. 中信期货7月23日发布报告认为，铁矿石市场近期受到多重利好因素支撑，价格震荡偏强运行。海外矿山发运量环比回升，但45港口到港量下降，符合市场预期。需求端，钢企盈利率微增，铁水产量回升超预期，同比维持高位，带动铁矿石需求。港口库存稳定，压港情况缓解，钢厂库存微增，总库存小幅下降，显示供需格局良好。市场情绪受政策面和产业面双重提振，叠加现货报价上涨，推动盘面价格上行。展望方面，铁矿需求仍处高位，供应端相对平稳，基本面利空驱动有限，预计在市场情绪未明显转弱前，价格仍将易涨难跌。风险方面，需关注海外矿山供给可能受事故等因素扰动，以及政策利好和天气变化对矿石到港节奏的影响（上行风险）；若淡季需求降幅超预期，或降能耗、控钢产政策导致铁水产量回落，则可能构成下行压力。