机构每日观点

1. 宝城期货5月14日发布报告认为，短文：黄金（AU）日内观点为下跌，中期维持震荡格局，参考观点偏向短线看弱。主要由于市场预期菲律宾政府可能于2025年6月起禁止镍原矿出口，引发一定恐慌情绪，推动镍价一度上涨至12.6万元附近。然而，整体来看，镍价受产业基本面主导，上游矿端强势提供支撑，而下游需求疲软则形成压力。当前宏观环境对镍价影响有限，内外宏观利好未能显著提振价格。近期国内降准降息及中美经贸会议联合声明发布后，铜、铝等低库存有色金属震荡上行，但镍价表现相对疲软，反映出其产业基本面仍对价格形成压制。综合判断，预计镍价将维持震荡运行，具体方向取决于宏观氛围的影响。

2. 五矿期货5月14日发布报告认为，2025年5月14日贵金属市场分析显示，贵金属整体走势偏弱。尽管美国CPI数据低于预期，但分项指标显示潜在通胀压力上升，且关税对通胀的影响尚未完全显现。市场对美联储2025年的降息预期有所下调，仅预计在9月和12月各降息一次，较此前减少了一次，这使得贵金属承压。黄金方面，COMEX黄金收盘价报3254.50美元/盎司，沪金主力合约报765.30元/克，短期存在回调风险，建议关注742元/克的关键支撑位。白银则因关税缓和带来工业需求修复而略有支撑，COMEX白银报33.11美元/盎司，沪银报8215.00元/千克。此外，黄金ETF和白银ETF持仓量均出现小幅下降，反映部分投资者获利了结。总体来看，贵金属市场在偏鹰派的货币政策预期和关税风险释放背景下，短期内或维持弱势震荡格局。

3. 中信期货5月14日发布报告认为，近期，由于美国4月CPI数据低于预期，市场对美联储降息的预期升温，为贵金属市场提供了底部支撑。黄金价格在周初受悲观情绪拖累后，周二反弹突破每盎司3,260美元，主要因投资者对中美贸易协议细节不足持谨慎态度，同时地缘政治风险上升推动资金流入避险资产。从基本面看，虽然中美贸易壁垒有所缓解，有助于降低供应链通胀压力，但长期关税问题仍存在隐忧，支撑黄金的配置价值。此外，4月中国黄金ETF资金流入显著增加，反映出亚洲市场需求的回暖。展望后市，需重点关注零售数据及中美贸易谈判进展，预计COMEX黄金运行区间为【3200,3450】，COMEX白银为【32,34】。风险方面，中美贸易谈判结果及特朗普政策的超预期变化可能对市场造成扰动。

4. 宝城期货5月14日发布报告认为，短文：2025年5月初，国际原油期货价格呈现震荡偏弱走势，但市场做多力量有所增强。截至5月6日，WTI原油非商业净多持仓量周环比小幅减少，但较4月均值仍大幅上升9.39%；Brent原油净多持仓量则周环比大幅减少37.68%。国内原油期货2506合约期价最高涨至483.5元/桶，月环比回升4.16%，较去年同期上涨9.89%。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存小幅减少，而战略石油储备略有增加，炼厂开工率持续回升。受中美经贸会谈取得进展影响，原油市场风险偏好回暖，做多意愿增强，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏强走势。

5. 五矿期货5月14日发布报告认为，原油近期基本面显示，OPEC+成员国计划在6月份增加石油供应41.1万桶/日，但出口尚未显著扩大；同时，美国页岩油供给持续减产，EIA数据显示当周减产幅度达10万桶/日，反映出其对价格的高敏感性。此外，美国主要页岩油企业宣布削减2025年资本预算及钻井平台数量，进一步抑制供应增长预期。行情方面，原油自3月高位回落，4月加速下跌后企稳反弹，5月呈现先抑后扬走势，整体处于短期回暖但上方仍受空头压制的状态。期权市场方面，隐含波动率已升至历史较高水平，PCR指标低于0.80，表明空头力量逐步释放。策略建议方面，可考虑构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，以捕捉时间价值收益，并通过动态调整保持delta中性。对于持有现货多头的投资者，推荐采用领口策略，即买入看跌期权并卖出虚值看涨期权进行对冲。当前原油的压力位为610，支撑位为400，投资者需关注关键价位突破带来的方向性机会。同时，需警惕宏观政策变化及地缘政治风险对油价的潜在扰动。

6. 中信期货5月14日发布报告认为，近期原油价格反弹对市场情绪产生积极影响，尤其在合成橡胶（BR）板块表现突出。BR价格在消息面和资金情绪推动下大幅上涨，主要受益于丁二烯下游，特别是顺丁橡胶开工负荷的提升，带动了对丁二烯的需求。尽管供给端压力犹存，但短期在下游补库情绪带动下，BR仍有小幅反弹空间。然而，从基本面来看，BR的周度产出已达到年内最高水平，而轮胎等下游需求表现欠佳，因此其连续上涨趋势难以长期维持。原油市场的大幅波动仍是BR价格面临的主要风险因素之一。