今日市场

　　周一(7月21日)，iFinD数据显示，中国债券市场将有122只新债招标，145只新债缴款，96只新债还本付息，303只新债上市。

　　今日无可转债申购。

　　“利柏转债”于本周二(7月22日)上市，发行规模为7.5亿元，正股为利柏特。

　　公开市场操作

　　中国央行：7月18日开展1875亿元7天逆回购操作，投标量1875亿元，中标量1875亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，7月18日有847亿元7天期逆回购到期。

　　资金面

　　银存间质押式回购利率集体下跌(7月18日)

　　DR001报1.3691%，较上日跌2.09个基点。

　　DR007报1.5100%，较上日跌2.00个基点。

　　DR014报1.5000%，较上日跌2.00个基点。

　　DR021报1.5400%，较上日跌11.00个基点。

　　DR1M报1.5200%，较上日跌6.00个基点。

　　银行间回购定盘利率多数下跌(7月18日)

　　FR001报1.5000%，较上日跌4.00个基点。

　　FR007报1.5000%，较上日跌4.00个基点。

　　FR014报1.6100%，较上日涨2.00个基点。

　　银银间回购定盘利率涨跌互现(7月18日)

　　FDR001报1.47%，与上日持平。

　　FDR007报1.49%，较上日跌4.00个基点。

　　FDR014报1.55%，较上日涨4.00个基点。

　　同业存单

　　7月18日，国有商业银行6月期同业存单加权发行利率为1.59%，实际发行总量为130.0亿元；9月期同业存单加权发行利率为1.61%，实际发行总量为60.2亿元；1年期同业存单加权发行利率为1.62%，实际发行总量为377.7亿元。

　　要闻回顾

　　全国政协召开2025年上半年宏观经济形势分析座谈会，王沪宁出席并讲话

　　全国政协18日在京召开2025年上半年宏观经济形势分析座谈会，中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁出席并讲话。他表示，今年以来，面对国际环境复杂多变、不稳定性不确定性增加的复杂局面，以习近平同志为核心的中共中央加强对经济工作的全面领导，坚持稳中求进工作总基调，全面贯彻新发展理念，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济顶住压力、迎难而上，实现经济运行总体平稳、稳中向好，社会信心持续提振，社会大局保持稳定。要深入学习贯彻习近平经济思想，深刻领悟“两个确立”的决定性意义、坚决做到“两个维护”，自觉把思想和行动统一到中共中央对经济形势的分析判断和对经济工作的决策部署上来，为以高质量发展全面推进中国式现代化广泛凝聚人心、凝聚共识、凝聚智慧、凝聚力量。(新华社)

　　央行征求意见：取消对债券回购的质押券进行冻结的规定

　　7月18日，据央行网站，为加快发展多层次债券市场，统一金融市场登记托管、清算结算规则制度，中国人民银行研究起草了《中国人民银行关于修改部分规章的决定(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。意见反馈截止时间为2025年8月17日。《决定》主要包括以下内容：一是明确上海清算所是债券登记托管结算机构的法定地位。二是为便于公开市场买卖国债等货币政策操作和促进债券市场高水平对外开放，取消对债券回购的质押券进行冻结的规定。三是根据现行实践，修改金融债券信息披露管理的有关规定。

　　吉林省省长主持召开金融化险工作专题会议，持续深入化解地方政府债务风险

　　据吉林省人民政府网，7月17日，省委副书记、省长胡玉亭主持召开金融化险工作专题会议。他强调，要深入学习贯彻习近平总书记在听取吉林省委和省政府工作汇报时的重要讲话精神，用足用好各类政策资源，持续深入化解地方政府债务风险，蹄疾步稳推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，坚决守住不发生系统性风险的底线，不断巩固和增强经济回升向好态势。蔡东、王子联参加会议。

　　进出口行1期金融债中标结果出炉

　　进出口行发行3年期债券，规模20亿元，发行利率1.5630%，预期1.6300%，投标倍数4.28倍，边际倍数2.87倍。

　　西藏自治区7期地方债中标结果出炉

　　7月18日，西藏自治区7期地方债中标结果出炉，投标倍数均超19倍。具体来看，10年期“25西藏债07”中标利率1.75%，全场倍数28.15，边际倍数5.44；15年期“25西藏债08”中标利率1.94%，全场倍数27.78，边际倍数14.12；20年期“25西藏债09”中标利率2.05%，全场倍数28.74，边际倍数10；10年期“25西藏债10”中标利率1.81%，全场倍数19.83，边际倍数2；15年期“25西藏债11”中标利率1.94%，全场倍数31.8，边际倍数2；20年期“25西藏债12”中标利率2.04%，全场倍数29.09，边际倍数20；30年期“25西藏债13”中标利率1.97%，全场倍数29.71，边际倍数1。

　　辽宁省9期地方债中标结果出炉

　　7月18日，辽宁省9期地方债中标结果出炉，投标倍数均超29倍。具体来看，10年期“25辽宁债21”中标利率1.71%，全场倍数29.27，边际倍数1.03；10年期“25辽宁债22”中标利率1.71%，全场倍数29.97，边际倍数1.2；15年期“25辽宁债23”中标利率1.96%，全场倍数31.54，边际倍数16.67；20年期“25辽宁债24”中标利率2.05%，全场倍数31.49，边际倍数2.51；30年期“25辽宁债25”中标利率2.06%，全场倍数30.63，边际倍数6.79；20年期“25辽宁债26”中标利率2.05%，全场倍数30.96，边际倍数2.3；30年期“25辽宁债27”中标利率2.05%，全场倍数31.17，边际倍数3.82；20年期“25辽宁债28”中标利率2.05%，全场倍数30.12，边际倍数2.16；30年期“25辽宁债29”中标利率2.05%，全场倍数29.57，边际倍数3.22。

　　吉林省财政厅：8月份拟发行地方政府债券103.6555亿元

　　7月18日，吉林省财政厅公告，8月份拟发行地方政府债券103.6555亿元，其中新增一般债券38亿元，新增专项债券65.6555亿元。

　　连续3个月减持！5月中国减持9亿美元美债，日本、英国增持

　　当地时间7月17日，美国财政部公布的数据显示，2025年5月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国继3月由美国第二大债主变为第三大债主后，继续减持美国国债。美国财政部2025年5月国际资本流动报告(TIC)显示，日本5月增持5亿美元美国国债，持仓规模为11350亿美元，依然是美国第一大债主。英国5月增持17亿美元美国国债至8094亿美元，持仓规模维持第二。中国5月减持9亿美元美国国债至7563亿美元，为今年连续第三个月减持。减持后，中国对美国国债的持仓规模保持第三。从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，且总体呈减持趋势。2025年1月，中国增持18亿美元美国国债，2月增持235亿美元，3月减持189亿美元，4月减持82亿美元。2022年、2023年、2024年，中国分别减持1732亿美元、508亿美元、573亿美元美国国债。(澎湃新闻)

　　多元探索化债高效路径 多家房企“刷新”债务重组进展

　　近期，房企债务重组与重整进程显著加快。*ST金科、时代中国控股、龙光集团等多家企业密集披露重组进展，从境外债获批到境内债方案通过，再到投资款全额到账，标志着行业风险化解加速进入实质性实施阶段。中指研究院6月25日发布研报显示，截至目前，融创、富力、中梁、金科等10多家房企债务重组或重整获批。梳理可知，大型房企成为重组核心主体，重组呈现方式多元化、程序规范化、利益平衡化和政策协同化等特点。同时，“早鸟同意费”机制正成为房企加速重组的创新手段。(上海证券报)

　　基金新发市场“股债并重”，热点主题产品受青睐

　　上周(7月14日至7月20日)，公募基金新发市场共成立34只新基金，涵盖债券型、混合型、指数型及REITs等多种类型。总发行规模达214.85亿元，平均单只基金发行规模为6.32亿元。市场呈现权益基金发行回暖的态势，部分产品因投资主题契合市场热点而受到投资者青睐。从产品类型来看，债券型基金以25.98%的规模占比成为上周新发市场的主力，而股票型基金则以33.42%的数量占比折射市场布局重点。(证券时报)

　　逼近5000亿元，债券ETF规模再创新高

　　7月17日，首批10只科创债ETF正式上市，连续两日成交额分别高达800亿元和1000亿元以上，交投火热，持续吸金，展现出投资者对“债基+科创”创新品种的强烈追捧。在科创债ETF的强力助推下，境内债券ETF总规模于7月18日达到4945.44亿元的历史峰值，距离5000亿元关口仅一步之遥。(中国证券报)

　　资金搬家，债基频现大额赎回

　　资金已经悄悄开始“搬家”。7月以来A股市场持续上攻，截至7月18日收盘，近期沪指已站稳3500点。与此同时，债券基金大额赎回频发。7月18日，四只基金齐发提高份额净值精度公告。7月以来，已有超过25只债券基金公告提高份额净值精度。在业内人士看来，近期股市赚钱效应凸显，一些投资者为获取更高收益，开始将资金从债券基金撤出，聚焦权益类投资；另外，进入下半年，机构资金也会做全新布局，重新选择适合自身风险偏好和投资风格的产品。(中国证券报)

　　新政激活需求，科创债发行规模超7600亿元

　　科技创新债券(简称“科创债”)在7月步入发行快车道。今年5月7日，央行、中国证监会联合发布关于支持发行科创债有关事宜的公告，旨在通过创新金融工具进一步疏通科技企业融资渠道。截至目前，科创债市场已经初具规模且凸显了示范效应。最新数据显示，自新政落地以来，科创债发行规模超7600亿元。特别是步入7月后，科创债发行再度呈现放量态势。与此同时，科创债买方机构也开始下场，银行理财和ETF已开始纷纷布局，市场呈现供需两旺状态。(上海证券报)

　　今日宏观

　　09:00 中国至7月21日一年期贷款市场报价利率；

　　22:00 美国6月谘商会领先指标月率。

　　行情回顾

　　中证转债指数收盘涨0.23%

　　7月18日，中证转债指数收盘涨0.23%，报453.86，成交额为708.8亿元。宏丰转债涨20%，博瑞转债涨超11%，华宏转债涨超7%；博汇转债、金现转债跌超5%。

　　国债期货收盘多数下跌

　　7月18日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约持平。

　　交易所债券市场收盘，地产债多数下跌

　　7月18日，交易所债券市场收盘，地产债多数下跌。“23万科01”涨0.34%，“22万科04”涨0.09%；“22万科02”、“22万科06”跌超2%。地方债方面，“24江苏33”、“24四川债11”涨超6%；“23黑龙江债27”跌0.68%。特别国债方面，“24特国01”跌0.12%，“24特国02”跌0.11%，“24特国03”跌0.10%，“24特国04”跌0.11%，“特国2401”跌0.11%，“特国2402”跌0.05%，“特国2403”涨0.10%，“特国2404”无成交。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数下跌

　　7月18日，隔夜shibor报1.4620%，下跌0.10个基点；7天shibor报1.4940%，下跌1.00个基点；14天shibor报1.5600%，上涨0.70个基点；1月shibor报1.5360%，下跌0.30个基点；3月shibor报1.5550%，下跌0.20个基点。

　　银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行

　　7月18日，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期国债活跃券250011收益率上行0.30BP至1.6650%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.90BP至1.7440%，30年期国债2500002收益率上行0.70BP至1.8750%。

　　银行间信用债市场，“二永债”收益率多数下行

　　7月18日，截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率多数下行，5Y“25工行二级资本债03BC”收益率下行0.13BP至1.8799%，3Y“25交行TLAC非资本债01A(BC)”收益率持平至1.7700%，2Y“21浙商银行永续债”收益率下行1.42BP至1.7350%。