早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.12%至1012.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.21%至279美金/短吨

　　1.USDA：截至2025年7月10日当周，美国大豆出口检验量为147045吨，前一周修正后为399600吨，初值为389364吨。2024年7月11日当周，美国大豆出口检验量为175327吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为46411264吨，上一年度同期42023808吨。

　　2.USDA：截止7月13日当周，美豆优良率为70%，此前一周为66%。

　　3.油世界：最近美国豆粕出口销售量快速增加是25/26年度美国大豆压榨量快速增加的指标。出口销售在过去两周快速增加，带动截止7月3日美豆粕出口销售达到200万吨。

　　4.我的农产品：截止7月11日当周，油厂大豆实际压榨量229.54万吨，开机率为64.52%。大豆库存657.49万吨，较上周增加21.09万吨，增幅3.31%，同比去年增加66.14万吨，增幅11.18%；豆粕库存88.62万吨，较上周增加6.38万吨，增幅7.76%，同比去年减少33.31万吨，减幅27.32%。

　　国际大豆整体以供需偏宽松为主。美豆产区天气状况良好，出口表现持续偏慢，整体压力仍将体现，报告调整后利空可能有所好转。巴西大豆产量维持高位同时卖货进度相对偏慢，后续预计仍有一定压力体现。阿根廷产量同样维持高位，加征关税后出口压力可能有所好转。国内大豆到港整体维持高位，压榨量同样维持高位，需求支撑表现下降，预计后续可能仍有一定累库压力。

　　2.套利：M91正套

　　白糖

　　昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.26（1.57%）至16.31美分/磅。

　　1.昨日广西白糖现货成交价6011元/吨，上涨14元/吨；广西制糖集团报价6040~6110元/吨，云南制糖集团报价5810~5850元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间6200~6750元/吨，个别上调10元/吨。随着旺季消费深入，终端需求持续释放带动产区库存稳步去化，但市场成交呈现明显结构性特征，云南糖和加工糖凭借性价比优势较广西糖更受市场青睐。

　　2.美国农业部(USDA)于7月公布的供需报告显示，美国2025/26榨季食糖总产量预计为919.5万短吨；其中，甜菜糖产量为509.7万短吨；甘蔗糖产量为409.8万短吨；食糖库存/消费比预估为13.5%。

　　3.日前，记者从云南省农业农村厅获悉，得益于糖价处于高位运行、甘蔗良种良法技术推广补贴政策以及单产提升等措施，蔗农种植积极性大增，2024/2025年榨季云南糖料蔗种植面积344.5万亩，同比增长6.8%，为10年以来首次止跌回升，实现蔗农收入近100亿元。2024/2025年榨季，云南共推广健康种苗115万亩，脱毒种苗1.44万亩。全省良种甘蔗覆盖率达96.7%，其中，抗病性、抗旱性和适应性良好的“云蔗08-1609”“云蔗05-51”已经占种植面积的65%左右。同时，推广机械化深翻开沟及种植112.53万亩，宿根保墒管理技术50.73万亩，投入270台（套）联合收割机械和343台（套）分布式收割机投入甘蔗收割，综合机械化率进一步提高。在加工端，2024/2025榨季云南共入榨甘蔗1806.3万吨（含境外返销），较去年增加261.36万吨，是全国入榨量增幅最大的省份。本榨季产糖241.88万吨，较上个榨季增加38.68万吨，增量居全国第一；平均产糖率达13.35%，同比提高0.19%，平均产糖率和单元厂平均产糖率双双创造了云南糖业新纪录，且为全国最高。

　　原糖受全球供需宽松预期影响维持弱势，不过考虑到下方或有买盘支撑，预计原糖短期维持震荡运行。反观国内，产销节奏同比偏快支撑现货价格，叠加原糖近期维持震荡，预计郑糖被动跟随原糖价格波动。

　　1.单边：郑糖短期维持震荡

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.02%至53.95美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.09%至4228林吉特/吨。

　　1.SEA：印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨。印度6月植物油进口总量为1549825吨，较5月的1187068吨增长30.6%。

　　2.USDA作物生长报告：截至2025年7月13日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期的67%，前一周为66%，上年同期为68%。截至当周，美国大豆开花率为47%，上一周为32%，上年同期为49%，五年均值为47%。截至当周，美国大豆结荚率为15%，上一周为8%，上年同期为17%，五年均值为14%。

　　3.官方数据显示，截至7月2日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜籽优良率为58.97%，具体评级状况如下：优7.11%，良51.86%，普通33.03%，差7.82%，非常差0.17%。截至7月8日当周，阿尔伯塔省油菜籽生长优良率为63.7%。截至7月8日当周，由于播种窗口时间较长，因此，曼尼托巴省的油菜籽处于不同的生长阶段。晚播的油菜籽处于“四叶期”至“莲座期”。最早播种的油菜籽已经进入“盛花期”。油菜籽的杀菌剂喷洒工作仍在进行中。

　　4.美国农业部表示，据Mysteel调研显示，截至2025年7月11日，全国重点地区棕榈油商业库存56.3万吨，环比上周增加2.79万吨，增幅5.21%；全国重点地区豆油商业库存104.94万吨，环比上周增加2.97万吨，增幅2.91%。

　　目前棕榈油仍处于增产累库中，预计7月马棕增产累库进程持续，近期中国和印度时有买船，继续关注中国和印度买船情况。国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降。国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，菜油盘面底部支撑仍较强。

　　1.单边：短期油脂上涨乏力，或开始震荡回落，整体维持震荡运行。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘上涨，12月主力合约上涨2.2%，收盘为419.0美分/蒲。

　　1、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘上涨，其中基准期约收高1.5%，主要原因是逢低买盘和空头回补活跃。由于美国玉米产量预期强劲，上周玉米期货跌至合约低点，周一盘中涌现大量的逢低买盘和空头回补，帮助玉米期货温和反弹。

　　2、周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，基准期约收低0.6%，主要原因是季节性收获压力沉重，投机基金抛售。

　　3、巴西累计装出玉米33.84万吨，去年7月为355.39万吨。日均装运量为3.76万吨/日，较去年7月的15.45万吨/日减少75.66%。

　　4、美国玉米优良率为74%，符合市场预期的74%，前一周为74%，上年同期为68%。玉米吐丝率为34%，上一周为18%，上年同期为39%，五年均值为33%。玉米蜡熟率为7%，上一周为3%，上年同期为7%，五年均值为5%。

　　5、7月15日北港收购价价为700容重15水分价格为2280-2300元/吨，价格稳定，华北产区玉米开始企稳。

　　美玉米反弹，后期容易炒作天气，预计下跌空间有限。国内玉米供应仍偏少，但东北玉米回落，港口价格也偏弱。进口玉米继续拍卖，华北玉米现货回落，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差减小，玉米现货相对偏弱。09玉米探底回升，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期偏弱，期货仍底部震荡。

　　1.单边：外盘12玉米底部震荡。09玉米观望为主。

　　2.套利：买玉米空09玉米陆续平仓。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区14.64-14.88元/公斤，上涨0.19-0.21元/公斤；华北地区14.56-14.94元/公斤，下跌0.07至上涨0.17元/公斤；华东地区14.99-15.04元/公斤，持稳；西南地区14.01-14.29元/公斤，下跌0.05-0.16元/公斤；华南地区14.21-16.21元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月11日当周，全国7公斤仔猪价格439元/头，较7月8日持平，15公斤仔猪价格539元/头，较7月8日持平，50公斤母猪价格1621元/头，较7月8日持平；

　　3.农业农村部：7月11日“农产品批发价格200指数”为113.35，上升0.11个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.50，上升0.12个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.60元/公斤，下降0.6%

　　生猪价格整体以震荡运行为主，规模企业出栏积极性仍然比较有限，普通养殖户出栏量仍相对偏低，二次育肥整体以观望为主，生猪市场整体供应压力有所好转。但由于当前存栏仍然维持高位，预计后续供应仍然相对充足，价格上涨动力有限。

　　花生

　　1、河南正阳白沙通货米报价4.40-4.50元/斤左右，山东临沂莒南海花通货米报价4.10元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.40-4.50元/斤；兴城花育23通货米报价4.30-4.35元/斤左右，吉林产区308通货米收购价4.45元/斤。

　　2、开封益海嘉里油厂到货200吨，油料米合同报价7300元/吨，通货米合同报价8000元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到2025年7月10日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计116570吨，较上周减少4800吨。据Mysteel调研显示，截止到7月11日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39290吨，较上周减少120吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生回落，东北花生回落，目前稳定在4.5元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格偏强，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量偏少，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为2.78元/斤，较上一交易日价格上涨0.16元/斤，主销区均价2.96元/斤，较上一交易日价格上涨0.18元/斤。昨日东莞停车场剩18台车，1号停车场到货4车。今日全国主流价格暂时维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价124元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价124元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格124-127【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格以稳为主；山东主流价格多数以稳为主，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3、根据卓创数据，7月11日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1627万只，较前一周减少5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月10日当周淘汰鸡平均淘汰日龄504天，较前一周相比减少2天。

　　5、根据卓创数据，截至7月10日当周生产环节周度平均库存有1.05天，较上周库存天数减少0.09天，流通环节周度平均库存有1.17天，较前一周库存减少0.1天。

　　6、根据卓创数据显示，截至7月10日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.68元/斤，较前一周相比下跌0.1元/斤；7月4日，蛋鸡养殖预期利润为13.38元/羽，较上一周价格下跌0.46元/斤。

　　近期蛋价跌至当前位置有所稳定，现货价格预计将季节性走强。9月合约由于是旺季合约，随着梅雨季过去，中秋节前食品厂备货预计价格将触底后逐渐上涨。

　　苹果

　　3、卓创：产地苹果成交价格稳定，近段时间客商从产地采购比较谨慎，成交量不多。存储商出货积极性比较尬，比较着急出货，也有部分即将清库的冷库，出库价格明显低于其他冷库。西北产区早熟苹果上市，鲁丽等品种已经开始供应市场，主流成交价格高于去年。多地气温较高，苹果销售速度缓慢，价格稳定。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80#以上一二级货源果农货片红3.3-3.8元/斤，条纹3.34.2元/斤，客商货片红3.8-4.2元/斤，条纹3.8-4.8元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。总体成交不旺，价格维持稳定。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.3-3.8元/斤，果农要价3.3-3.8元/斤，主流成交价格区间3.3-3.8元/斤。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.69（1.02%）至68.11分/磅。

　　1、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年7月13日当周，美国棉花优良率为54%，前一周为52%，上年同期为45%。截至当周，美国棉花结铃率为23%，上一周为14%，上年同期为26%，五年均值为22%。

　　2、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至7月3日，ON-CALL2512合约上卖方未点价合约增持1458张至26860张，环比上周增加3万吨。25/26年度卖方未点价合约总量增持1835张至45547张，折103万吨，环比上周增4万吨。ICE卖方未点价合约总量增至50300张，折114万吨，较上周增加2007张，环比上周增加5万吨。

　　3、6月份我国纺织服装出口273.15亿美元，同比下降0.29%。其中，纺织品出口120.48亿美元，下降1.64%；服装出口152.67亿美元，增长0.79%。2025年1-6月，我国纺织服装累计出口1439.78亿美元，增长0.56%。其中，纺织品出口705.19亿美元，增长1.69%；服装出口734.59亿美元，下降0.50%。

　　美棉在6月底的实际播种面积增加，由于最近主产区干旱情况缓解，美棉的优良率也尚可，因此短期内美棉略有偏弱。但是未来一方面美国和其他国家谈判可能会将农产品作为谈判条件之一对美棉有潜在利好，另外当前月份也是美棉的天气交易高峰，因此美棉虽然短期可能略偏弱，但是有潜在的利多影响。

　　1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡为主，郑棉预计短期震荡为主，向上的空间可能相对有限。