早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.07%至1000美分/蒲，CBOT豆粕指数持平至276.4美金/短吨

　　1.USDA：截至7月24日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为34.9万吨，前一周为16.1万吨；2025/2026年度大豆净销售42.9万吨，前一周为23.9万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为7.7万吨，前一周为18.3万吨；2025/2026年度豆粕净销售13.2万吨，前一周为9.2万吨。

　　2.USDA：截至7月29日当周，约5%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为8%，去年同期为4%。

　　3.油世界：美国豆粕产量的增加会在全球市场处理。美国牲畜产量基本停滞。在1-6月期间总体肉类产量连续第二年下降。牛肉产量下降至多年低点与牛存栏量整体一致。猪肉年内产量下降10万吨，禽肉只有小幅增加。

　　国际大豆市场整体以供需偏宽松为主，美国产区天气状况良好，作物优良率整体处于高位，大豆产量预计维持相对较好水平，新作出口销售进度偏慢，美豆市场整体以供需偏宽松为主。巴西大豆产量维持高位，农户卖货进度相对偏慢，压榨支撑有限，后续出口压力预计仍然存在。阿根廷大豆产量仍然维持高位。国内大豆到港量整体维持高位，大豆压榨同样维持相对较高水平，豆粕需求表现良好，但整体累库压力仍然存在。

　　白糖

　　昨日ICE美原糖小幅下跌，主力合约上跌0.11（-0.67%）至16.35美分/磅。伦白糖收跌，主力合约跌2.4（-0.51%）至467.5美元/吨。

　　1.印度制糖和生物能源制造商协会(ISMA)总裁周四称，预计该国25/26年度净糖(扣除乙醇等分流部分)产量或增至3000万吨，高于上一年度的2610万吨，预计25/26年度总糖产量为3490万吨。

　　2.分析机构StoneX近日发布报告，对巴西2025/26榨季甘蔗及相关产品生产情况作出预测。报告显示，作为巴西甘蔗主产区的中南部地区，预计甘蔗压榨量将达5.988亿吨，较上一榨季下降3.7%;北部及东北部地区也将出现小幅收缩，甘蔗加工量预计5732万吨，同比减少0.3%。气候异常、原材料质量下滑及生产结构调整成为影响本榨季产量的核心因素。StoneX指出，中南部地区甘蔗产量下滑主要源于多重气候挑战:作物发育期遭遇干旱，而榨季初期(6月)降雨量又远超历史平均水平，导致收获延迟且甘蔗质量显著下降。以每吨甘蔗出糖量(ATR)为衡量标准，截至6月底，该指标已累计下降4.8%。StoneX市场情报分析师RafaelBorges强调，原材料质量下滑的影响尤为突出:“每吨甘蔗的ATR每减少1公斤，就意味着损失近30万吨糖和超过1.7亿升乙醇。即便本榨季制糖比提升至51.3%，ATR的低迷仍将压制糖产量。”报告预计，本榨季中南部地区糖产量为4016万吨，较上一榨季微降4万吨，ATR预计降至137.2公斤(同比下降2.7%)。

　　3.根据分析机构StoneX报告显示，2025/26年度全球食糖预计供应过剩304万吨，较5月预估削减70万吨。全球食糖产量预计为1.977亿吨，同比增加5%，因印度、泰国增产及巴西产量维持高位。期末库存预计将达7540万吨，同比增长4.2%。根据StoneX的数据，过去五年全球食糖需求增速放缓至0.7%。StoneX将2024/25年度的消费需求预估下调约20万吨，而2025/26年度的预估需求量下调40多万吨，至1.947亿吨，年增长率为0.7%。从各主产国看，印度6月到7月底的季风降雨量比正常水平高出7%，虽然监测未来的天气至关重要，但市场仍然乐观，在预计将450万吨糖转向乙醇之后，StoneX维持对印度2025/26年度3230万吨的糖产量预估。与印度类似，泰国今年气候良好，5月迎来充沛降雨，2025年气候发展符合预期且有明显改善，StoneX预计2025/26年度泰国糖产量将增长14%，达到1140万吨，这将使该国出口供应增加150万至200万吨，出口量预计为850万吨。

　　巴西即将迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，但是巴西当前糖产同比偏低，预计原糖短期维持震荡运行。国内市场，国产糖产销速度偏快，库存压力尚可，不过考虑到进口糖即将大量进入国内市场，或对糖价有所拖累。短期来看，糖价维持震荡运行。

　　1.单边：短期弱势运行，可考虑逢高沽空。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.80%至54.75美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.69%至4201林吉特/吨。

　　1.ITS：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1289727吨，较上月同期出口的1382460吨减少6.71%。

　　2.据外媒报道，印尼贸易部周四在一份声明中表示，印尼将8月份毛棕榈油（CPO）参考价格定为每公吨910.91美元，高于7月份的877.89美元。新参考价格意味着8月份毛棕榈油出口税将从7月份的每吨52美元上调至每吨74美元。除出口税外，印尼还对毛棕榈油出口征收10%的专项税，专项税与上月持平。

　　3.据外电消息，印尼一位部长周四表示，当（印尼和欧盟）双方批准即将签署的自由贸易协定时，欧盟将对每年100万吨印尼毛棕榈油出口配额给予零关税待遇。印尼经济部长表示，欧盟和印尼预计将于9月正式签署自由贸易协定，并有望在明年获得各自立法机构批准。印尼经济部长称，如果出口至欧盟的印尼毛棕榈油超过100万吨配额部分，则被加征3%的关税。

　　4.EIA：美国能源信息署（EIA）周四公布的数据显示，美国5月用于生物燃料生产的豆油使用量增至10.25亿磅。此前在4月份，用于生物柴油生产的豆油使用量为8.29亿磅。豆油依然是美国最大的生物柴油生产原料。

　　目前棕榈油仍处于增产累库中，预计7月马棕增产累库进程持续，不过印尼价格坚挺。近期中国和印度时有买船，继续关注中国和印度买船情况。最近美豆优良率超预期，丰产预期仍然较强。8月将进入美豆结荚的关键生长期，还需重点关注8月的天气情况。国内豆油进入阶段性累库，基差稳中有降。国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，预计菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。

　　1.单边：短期油脂或出现回调，可考虑回调后继续逢低做多。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘反弹，12月主力合约反弹0.2%，收盘为413.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，周四，CBOT玉米期货大多合约收盘上涨，基准期约收高0.4%，主要是因为美国玉米出口销售强劲，技术性买盘和空头回补活跃。

　　2、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月31日，全国饲料企业平均库存30.58天，较上周减少0.29天，环比下跌0.94%，同比上涨1.83%。

　　3、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年7月30日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量379.7万吨，降幅5.19%。

　　4、据外媒报道，周四，CBOT软红冬小麦期货收盘下跌，基准期约收低0.1%，主要原因是全球小麦供应充足，美国小麦出口销售不振。

　　5、8月1日北港收购价价为700容重15水分价格为2280-2300元/吨，价格稳定，华北产区玉米稳定。

　　美玉米开始企稳，后期容易炒作天气，预计下跌空间有限。国内玉米供应仍偏少，东北玉米稳定，港口价格稳定。进口玉米继续拍卖，华北玉米现货企稳，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较大，玉米现货相对稳定。09玉米窄幅震荡，期现价差缩小。预计玉米现货预计短期稳定，期货仍底部震荡。

　　1.单边：外盘12玉米底部震荡。09玉米窄幅震荡。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现反弹态势。其中东北地区13.8-14元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区13.9-14.1元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区14.3-15元/公斤，上涨0.1元/公斤；西南地区13.6-14.1元/公斤，持稳至上涨0.1元/公斤；华南地区14.2-15.7元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月29日当周，全国7公斤仔猪价格429元/头，较7月25日下跌11元，15公斤仔猪价格528元/头，较7月25日下跌12元，50公斤母猪价格1628元/头，较7月25日持平；

　　3.农业农村部：7月30日“农产品批发价格200指数”为112.86，上升0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.88，上升0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.67元/公斤，上升0.8%

　　生猪市场整体以供需偏宽松为主。规模企业出栏积极性相对较高，散户近期出栏也有所改善，二次育肥有一定入场表现，整体供应仍然相对偏宽松。由于当前生猪出栏体重仍然维持高位，预计后续仍将表现出一定出栏压力。

　　花生

　　1、国内花生市场行情震荡弱稳，通货米均价为4.29元/斤。当前产区询价拿货的一般，目前花生质量差异不同，成交多以质量、颜色定价为主，价格基本平稳。

　　2、山东临沂花生产区油料米报价7300-7700元/吨，当地油料米价格稳定，商贩消耗冷库货源为主，实际成交以质论价。辽宁昌图市油料米报价7200-7800元/吨，辽宁兴城市花育23油料米报价7700-8200元/吨，当地油厂基本停收，整体货源有限，指标差异较大，以质论价。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到7月31日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计102300吨，较上周减少4750吨。根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，2025年第31周（2025年7月24日至2025年7月31日）国内花生油样本企业开机率低位，开机率为4.32%。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生偏弱，东北花生稳定，目前稳定在4.3元/斤附近。进口量大幅减少，进口花生价格偏强，花生油厂收购价格相对稳定，下游消费仍偏弱。豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，大型油厂收购量基本停止，油料花生市场稳定。目前交易重点市场预计新季种植面积增加，10花生短期窄幅震荡，但预期面积增加，中长期预计仍有下跌空间。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为3.21元/斤，较上一交易日价格下跌0.04元/斤，主销区均价3.43元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场25台车，1号停车场到7车。今日全国主流价格以稳为主，北京各大市场鸡蛋价维持稳定，北京主流参考价142元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价142元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格142-145【稳定】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　苹果

　　3、卓创：昨日产地苹果主流价格维持稳定，冷库成交平稳，客商按需采购，存储商出货积极。咸阳纸袋嘎啦少量供应，上色一般，好货偏少，近期成交价格因质量及行情等因素稍有下滑，当前主流成交价格不及开秤价。批发市场苹果销售稍有好转，出货速度略有提高。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，80#以上一二级货源果农货片红3.0-3.8元/斤，条纹3.04.2元/斤，客商货片红3.8-4.2元/斤，条纹3.8-4.8元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。三级果主流2.5-2.6元/斤，统货报价3.0-3.3元/斤。看货客商增加，总体成交平稳，价格稳定。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.0-3.8元/斤，果农要价3.0-3.8元/斤，主流成交价格区间3.0-3.8元/斤。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.28（0.41%）至67.22分/磅。

　　1、金十数据：中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，李成钢表示双方将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。

　　2、截至2025/07/24至2025/07/30当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为80mm，相对正常水平高14mm，相比去年同期高5mm。2025/06/01至2025/07/30棉花主产区累计降雨量为474.2mm，相对正常水平高67.9mm。本周印度降水继续回升，降水恢复正常水平。

　　3、印度中央政府最近提高了棉花的最低支持价格（MSP），各类别价格均有所上调——中绒棉从每公担7,460卢比提高到7,560卢比，中长绒棉从每公担7,710卢比提高到7,860卢比，长绒棉从每公担8,010卢比提高到8,110卢比，超长绒棉从每公担8,310卢比提高到9,310卢比。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“基差”，可获得关于基差的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注