本周船用油产业链价格涨跌互现，上游原油价格震荡对产业链提振效果有限，下游产品刚需不佳，产业链内价格涨跌互现。下周来看，原油或延续宽幅波动的行情，船用油资源充足，但采购心态或依旧偏弱，预计下周船用油价格均价跌势延续。

　　本周国际油价连续震荡，但对船用油产业链影响有限，需求成为影响本产业链上下游的主导因素。本产业链上下游多呈现下跌走势，仅石油焦价格因供应减少叠加下游需求有所回暖，价格反弹。从产业链维度看，原油涨幅最大，渣油跌幅最小，主力下游利润涨跌互现。

　　一、船用油产业链价格、利润传导图

　　本周船用油产业链价格整体涨少跌多。原油周均价反弹，但原料端需求不及预期，价格稳中有降；终端看跌心态浓厚，下游产品多下跌为主。从价格波动幅度来看，上游原料价格波动幅度小于下游产品。

　　二、产业链上下游产品周均价环比走势分化

　　本周船用油产业链价格走势分化，整体呈现跌多涨少的局面。

　　原油在本产业链中涨幅最大。本周利空消息居多，欧佩克+达成超预期增产协议，美国针对全球的关税问题再起，这两点明显利空原油价格。但是中东地缘局势引起市场关注，原油底部支撑明显，原油价格呈现偏高区间波动，均价环比上涨。

　　渣油在本产业链中跌幅最小。燃料油市场供需弱稳，价格稳中窄调，均价水平小幅下移。渣油市场供需双增，价格稳中窄幅调整。本周山东地区低硫渣油均价4036元/吨，环比下跌34元/吨或0.84%。中硫渣油均价4002元/吨，环比下跌14元/吨或0.35%；华东地区低硫渣油均价3925元/吨，环比下跌16元/吨或0.41%。

　　三、主力下游利润涨跌不一

　　本周产业链利润来看，焦化利润及船燃调和利润涨跌不一。

　　焦化利润：据卓创资讯测算，截至7月9日，本周焦化装置利润均值为419.45元/吨，环比上涨5.33%。从焦化装置产品与上期均价对比来看，焦化柴油价格跌2元/吨，焦化石脑油价格涨82元/吨，石油焦价格涨82元/吨，液化气价格跌23元/吨，焦化蜡油价格跌61元/吨。本周主要焦化产品价格涨跌互现，而原料渣油价格跌6元/吨，综合影响下本周焦化利润小幅上涨。

　　船燃调和利润：本周船用180CST理论调油利润基本为64元/吨。据卓创资讯数据模型测算，若使用页岩油作为调和原料，船燃180CST理论调和成本（含税）为4786元/吨，环比下跌35元/吨或0.73%。华北地区来看，原料价格涨跌互现，厂家生产成本整体下移，终端刚需提升有限，供船商采购积极性维持低位，拖累批发出库价格宽幅回调。据卓创资讯统计数据显示，华北地区船用180CST库提参考4780-4800元/吨。

　　四、需求依旧疲软 船用油周均价或跌势延续

　　国际原油方面，油价料将呈现宽幅波动的行情，美原油均价66美元/桶，波动区间在65-67美元/桶。在底部支撑明显和上方需求弱化，贸易问题不断的压力下，原油价格延续波动行情。从风险来看，一是美国石油去库；二是沙特加大增产。

　　调油原料方面，国内主要原料外放厂家开工平稳，低硫渣油及油浆供应充足；抚矿页岩油近期存检修计划，且为交付前期订单，下周标量或延续偏低水平；水上油及煤柴价格或窄幅波动，供应量平稳。混兑调油业者方面，各地区受原料资源到港以及采购方需求影响，厂家维持偏低库存运转，现货资源较为充足。

　　需求方面，沿海休渔期延续，且近期运价指数再度呈现下行走势，终端船东利润空间优先，出航活跃度或偏弱运行，故整体来看，船用油需求依旧呈现疲软态势，船东刚需询价，成交或偏少，且集中小单为主。综合预计下周供船市场刚需提振有限，市场购销氛围或仍延续平稳态势。

　　综合分析，预计下周全国内贸船用180CST均价或在5030元/吨附近。