观点：7月马棕产量重返增势，棕榈油涨势或放缓

　　产地，6月马棕产量出口分别降4.48%和10.52%，库存增2.41%；7月上旬马棕产量大增35%，出口增5-12%。USDA报告美豆出口下调7000万蒲，压榨上调5000万蒲，期末库存上调1500万蒲；25/26年度美豆油生柴燃料消费155亿磅，上月预估139亿磅，上年122.5亿磅。

　　国内，豆棕周度成交均一般；上周新增3条棕榈油买船，1条10月，2条11月。豆油累库至102万吨，棕榈油库存52万吨、止增。

　　策略，USDA7月报告对美生柴及对外关税影响体现，美豆油生柴消费上调，美豆压榨上调、出口下调、库存上调；新作生长状况较好，CBOT大豆承压回测1000关口。6月马棕如期减产，不过出口超预期下降导致月末继续小幅累库，卖压继续增加；高频数据7月上旬马棕产量重返增势，BMD毛棕冲高回落，于近3个月高点附近调整。

　　操作上，上周市场交易6月马棕产量下滑，内外棕榈油延续偏强走势，不过7月产量回升限制其短期上涨空间，继续寻求单边中长线逢低机会。

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