【盘面动态】聚丙烯2509盘面收于7069（-43）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为7050元/吨，华东现货价格为7100元/吨，华南现货价格为7150元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为76.61%（-0.82%）。本周河北海伟和泉州国亨复产，而浙江石化检修延长，总体装置检修量目前仍处于高位。但PP后续的检修计划明显减少，预计开工率将逐步回升。投产方面，裕龙4线已在7月上旬投产落地，后续主要关注大榭石化两套装置的投产进度。需求端，本期下游平均开工率为49.05%（-0.14%）。其中，BOPP开工率为60.56%（+0.29%），CPP开工率为55.38%（-0.37%），无纺布开工率为36.1%（-0.37%），塑编开工率为42%（-0.2%）。库存方面，PP总库存环比上升1.63%。上游库存中，两油库存环比上升3.44%，煤化工库存下降4.64%，地方炼厂库存上升5.17%。中游库存中，贸易商库存环比上升3.21%，港口库存下降4.75%。从绝对水平看，当前PP库存尚能维持中性水位，总体压力不大。

　　【观点】上周聚烯烃在宏观情绪和焦煤价格的推动下震荡走强，但PP相较PE而言，其上涨动力相对有限。主要原因是目前PP仍处于巨大的供给压力之中：首先是多套装置在年中集中投产，近两个月已先后有3套装置投产落地，包括6月投产的裕龙2线和镇海4线，7月投产的裕龙4线，这使得PP产量即使在高装置检修量的情况下也依然处于历史高位。其次，虽然近两周有部分PDH装置进入检修导致开工率有所回落，但是在前期PDH利润明显修复的情况下，可以看到一些较边际的PDH装置已有复产的动作，所以后续PDH开工率或将回升至偏高水平，导致供应进一步增量。所以从预期角度来看，PP总体格局偏弱。而从现实端来看，PP现货价格表现比较坚挺，华东基差维持在30元/吨附近，尚未出现走弱的迹象，这对PP盘面形成了一定支撑。在上有压力下游支撑的情况下，PP较难走出趋势性行情，预计近期仍将处于震荡格局之中。

　　PE：强预期vs弱现实

　　【盘面动态】塑料2509盘面收于7291（-38）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为7200元/吨，华东现货价格为7230元/吨，华南现货价格为7330元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为77.79%（-1.67%），目前装置检修量依然处于高位，大部分装置预计在7月中旬至7月底重启。投产方面，近期主要关注埃克森美孚LDPE和吉林石化HDPE的投产进度。需求端，本期PE下游平均开工率为38.14%（-0.18%）。其中，农膜开工率为12.63%（+0.54%），包装膜开工率为48.07%（-0.37%），管材开工率为28%（0%），注塑开工率为50.86%（-0.47%），中空开工率为36.91%（-0.59%），拉丝开工率为32.15%（+0.44%）。库存方面，本期PE总库存环比上升6.89%，其中上游石化库存环比上升18%，煤化工库存下降7%，社会库存上升2%。

　　【观点】上周聚烯烃在宏观情绪和焦煤价格的推动下震荡走强。对于PE来说，除宏观推动力以外，其自身基本面情况近期同样偏强。在供给端，PE近期新增产能投放有限，叠加装置集中检修，开工率下滑，PE供给出现阶段性收缩。在需求端，虽然当前处于下游淡季，但总体需求情况好于预期，需求增速仍保持在10%以上，使得今年的高供给得以消化。若当前需求增速得以维持，PE供需结构预计呈现紧平衡状态。但值得注意的是，当前PE现货市场表现疲软，基差下滑较为明显，目前华东基差已降至-61元/吨。当前的弱现实与其偏强的预期形成矛盾，导致PE上行承压。后续仍需关注PE现货情况与基差变化。

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